半導(dǎo)體周期拐點漸行漸近！這個細(xì)分領(lǐng)域的確定性較高

本周A股的整體表現(xiàn)依舊比較弱勢，不過半導(dǎo)體板塊卻逆勢走強。在前兩周的周記文章中，錢研君一直在強調(diào)要重視半導(dǎo)體板塊的投資機會。4月19日，錢研君還分享了存儲行業(yè)的投資邏輯。最近兩個月，存儲板塊的表現(xiàn)也比較強勢，相關(guān)個股的股價近期也創(chuàng)下年內(nèi)新高。

　　據(jù)券商研究員們的分析，下半年半導(dǎo)體、生物醫(yī)藥和養(yǎng)殖板塊都有望迎來周期拐點。

　　除了存儲板塊，半導(dǎo)體板塊中還有哪些值得關(guān)注的細(xì)分領(lǐng)域呢？接下來，我們一起來看一下碳化硅行業(yè)的基本情況以及投資邏輯。

　　第三代半導(dǎo)體材料發(fā)展迅速

　　根據(jù)研究和規(guī)?；瘧?yīng)用的時間先后順序，業(yè)內(nèi)將半導(dǎo)體材料劃分為三代：第一代半導(dǎo)體材料以硅（Si）、鍺（Ge）為代表；第二代半導(dǎo)體材料以砷化鎵（GaAs）、磷化銦（InP）為代表；第三代半導(dǎo)體材料以碳化硅（SiC）、氮化鎵（GaN）、氧化鋅（ZnO）、氮化鋁（AlN）、金剛石（C）為代表。

　　由于第一代及第二代半導(dǎo)體材料自身的物理性能局限，越來越無法滿足新興領(lǐng)域，如新能源汽車、智能電網(wǎng)、5G通信等。作為第三代半導(dǎo)體材料，碳化硅具備諸多顯著優(yōu)勢，比如耐高壓、耐高頻、耐高溫。根據(jù)Yole數(shù)據(jù)，2022年全球第三代半導(dǎo)體材料碳化硅滲透率為3%。

　　碳化硅產(chǎn)業(yè)鏈主要分為襯底、外延、器件和應(yīng)用四大環(huán)節(jié)，受制于材料端的制備難度大、良率低及產(chǎn)能小，目前碳化硅襯底及外延層的價值量高于硅材料。根據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，碳化硅器件的成本構(gòu)成中，襯底、外延、前段、研發(fā)費用和其他分別占比為47%、23%、19%、6%、5%。碳化硅產(chǎn)業(yè)鏈價值量倒掛的現(xiàn)象，說明上游襯底廠商掌握著核心話語權(quán)，是國產(chǎn)化突破的關(guān)鍵。

　　根據(jù)券商統(tǒng)計，2021年碳化硅市場份額由海外巨頭意法半導(dǎo)體、Wolf speed、羅姆、英飛凌、三菱電機、安森美等廠商壟斷，全球TOP 6企業(yè)占據(jù)95%以上的市場份額。其中，最大的碳化硅器件商為意法半導(dǎo)體，市占率達(dá)到40%，其次是英飛凌，市占率為22%。

　　下游需求不斷擴大國產(chǎn)替代進(jìn)程加快

　　未來，隨著碳化硅器件在新能源汽車、能源、工業(yè)、通訊等領(lǐng)域滲透率提升，碳化硅器件市場規(guī)模有望持續(xù)擴大，其中，新能源車和光伏為重要領(lǐng)域。

　　新能源汽車是未來第一大應(yīng)用市場。2018年特斯拉率先在Model 3上搭載碳化硅，從此拉開了碳化硅大規(guī)模上車序幕，蔚來、比亞迪、吉利、現(xiàn)代汽車等車企紛紛跟進(jìn)。據(jù)Clean Technica，2023年1-5月碳化硅車型超100萬輛。

　　據(jù)Yole數(shù)據(jù)，2027年全球?qū)щ娦吞蓟韫β势骷袌鲆?guī)模有望達(dá)63億美元，2021年至2027年復(fù)合增速達(dá)34%。其中，新能源汽車導(dǎo)電型碳化硅功率器件市場規(guī)模有望達(dá)50億美元，占比高達(dá)79%。

　　第三代半導(dǎo)體功率器件在光伏領(lǐng)域的市場前景廣闊。光伏電站直流端電壓等級逐漸從1000V提升至1500V，未來有望再提升至2000V，大電壓環(huán)境下，碳化硅功率器件的性能優(yōu)勢凸顯。伴隨光伏逆變器出貨量的快速增長以及碳化硅功率器件滲透率的提升，光伏碳化硅功率器件市場將迅速成長。

　　根據(jù)CASA數(shù)據(jù)，2021年中國光伏領(lǐng)域第三代功率半導(dǎo)體的滲透率超過13%，市場規(guī)模約4.78億元，同比增長56%；預(yù)計2026年光伏用第三代半導(dǎo)體市場空間將接近20億元，五年復(fù)合增速超過30%。

　　不難看出，作為第三代半導(dǎo)體材料的碳化硅，市場前景廣闊。在碳化硅產(chǎn)業(yè)持續(xù)壯大的過程中，國內(nèi)企業(yè)的表現(xiàn)同樣值得期待。

　　近年來，國家陸續(xù)出臺政策文件，大力支持行業(yè)發(fā)展，鼓勵企業(yè)深入布局，第三代半導(dǎo)體碳化硅蓬勃發(fā)展。此外，由于海外技術(shù)禁運等原因，國內(nèi)碳化硅產(chǎn)業(yè)的持續(xù)發(fā)展對核心技術(shù)國產(chǎn)自主化、實現(xiàn)供應(yīng)鏈安全可控提出了迫切的需求。