LED末路圈錢(qián) 遠(yuǎn)方光電：業(yè)績(jī)滑坡前“賣(mài)”股權(quán)

　　利亞德：專(zhuān)利“注水”現(xiàn)金缺

　　利亞德主營(yíng)LED顯示幕生產(chǎn)，與利亞德主業(yè)接近的A股掛牌上市公司共有4家，分別為洲明科技、聯(lián)建光電、雷曼光電、奧拓電子。

　　資料顯示，以復(fù)權(quán)收盤(pán)價(jià)計(jì)算，目前洲明科技、聯(lián)建光電兩只股票跌破發(fā)行價(jià)，雷曼光電、奧拓電子股價(jià)也離破發(fā)不遠(yuǎn)。

　　LED顯示幕屬LED產(chǎn)業(yè)鏈條中的下游產(chǎn)品，大陸 LED顯示幕生產(chǎn)企業(yè)眾多，各家的規(guī)模差距沒(méi)有拉開(kāi)，行業(yè)集中度非常低。目前已經(jīng)掛牌的4只股票或破發(fā)，或勉強(qiáng)維持在招股價(jià)格之上運(yùn)行，顯示出投資者對(duì)利亞德所處LED顯示幕這一細(xì)分子行業(yè)投資信心不足。

　　行業(yè)地位并不突出

　　與洲明科技等4家企業(yè)相比，利亞德因?yàn)閰⑴c奧運(yùn)會(huì)以及兩會(huì)等多個(gè)政府專(zhuān)案，具備一定的行業(yè)知名度和影響力。

　　但是從主營(yíng)業(yè)務(wù)收入水準(zhǔn)上，利亞德與其他幾家非常接近。按照2010年公告的資料，利亞德?tīng)I(yíng)收為3.7億元人民幣，洲明科技、聯(lián)建光電、奧拓電子、雷曼光電分別為5.01億元人民幣、3.5億元人民幣、2.2億元人民幣、2.06億元人民幣。

　　雖然利亞德號(hào)稱(chēng)LED顯示幕行業(yè)的領(lǐng)先者，但實(shí)際上公司具備的核心技術(shù)并沒(méi)有太多過(guò)人之處。

　　利亞德招股說(shuō)明書(shū)披露，公司已獲得和正在申請(qǐng)的各項(xiàng)專(zhuān)利多達(dá)116項(xiàng)。但仔細(xì)閱讀相關(guān)報(bào)表后不難發(fā)現(xiàn)，所謂的專(zhuān)利，水分頗多。

　　截至目前，利亞德已獲授權(quán)的專(zhuān)利68項(xiàng)，其中發(fā)明專(zhuān)利少得可憐僅為5專(zhuān)案，其余的均為價(jià)值有限的實(shí)用型專(zhuān)利和外觀專(zhuān)利，僅外觀專(zhuān)利就多達(dá)17項(xiàng)。

　　此外，利亞德已獲授權(quán)的5項(xiàng)發(fā)明專(zhuān)利獲得時(shí)間均在2002年，一位行業(yè)人士告訴《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者，“LED產(chǎn)業(yè)技術(shù)更新速度極快，有些技術(shù)一年時(shí)間就會(huì)被淘汰，10年前的專(zhuān)利現(xiàn)在又有多大價(jià)值值得懷疑。”

　　目前利亞德正在申請(qǐng)中的專(zhuān)利有48項(xiàng)，包括發(fā)明專(zhuān)利30項(xiàng)，最早申請(qǐng)日期為2008年。按照中國(guó)專(zhuān)利正常受理申請(qǐng)周期一般約為3年，截至IPO招股前仍沒(méi)有任何專(zhuān)利獲得認(rèn)證。

　　“如今不少企業(yè)為了顯示自己的科技含量，往往在上市前集中申請(qǐng)專(zhuān)利，而實(shí)際上其專(zhuān)利通過(guò)概率或科技含量并不高。擬上市公司以此來(lái)包裝往往也可以多圈錢(qián)。”一位長(zhǎng)期關(guān)注IPO市場(chǎng)的人士說(shuō)，在與同業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)中，利亞德技術(shù)優(yōu)勢(shì)并不明顯，但發(fā)明專(zhuān)利的集中申請(qǐng)卻很明顯。

　　現(xiàn)金狀況捉襟見(jiàn)肘

　　公開(kāi)信息顯示，2009年、2010年兩年，利亞德借款分別為2200萬(wàn)元人民幣、4400萬(wàn)元人民幣。2011年7月至10月之間，利亞德共向北京銀行旗下的兩家分行以及江蘇銀行申請(qǐng)了四筆借款，合計(jì)金額5200萬(wàn)元人民幣，創(chuàng)下近3年來(lái)的最高水準(zhǔn)。

　　“如果資金狀況理想，利亞德不會(huì)采用銀行借款進(jìn)行融資。”孔迪告訴記者，銀行融資相對(duì)手續(xù)復(fù)雜，融資成本也比較高，在一定程度上反應(yīng)了利亞德回款速度較慢，在企業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)過(guò)程中存在資金缺口。

　　按照招股書(shū)披露的資訊，IPO募資中的80%將投向LED產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目，合計(jì)金額超過(guò)2.8億元人民幣。記者仔細(xì)查閱專(zhuān)案資金分配后卻發(fā)現(xiàn)，公司重金打造的LED產(chǎn)業(yè)園，工程建設(shè)費(fèi)用、安裝費(fèi)用就占去了1.8億元，購(gòu)置生產(chǎn)設(shè)備的費(fèi)用卻只有6000萬(wàn)元人民幣，剩下的4000萬(wàn)元人民幣則將被補(bǔ)充到公司流動(dòng)資金之中。

　　按照上市公司通常做法，在IPO募股資金到賬之后，往往會(huì)用一部分資金用于償還銀行借款，名義上是提高資金運(yùn)用效率，實(shí)際上就是用IPO的錢(qián)補(bǔ)銀行的窟窿。