LED產(chǎn)業(yè)族群的危機(jī)與轉(zhuǎn)機(jī)

    自從市場傳出低價(jià)手機(jī)庫存失衡的消息以后，以手機(jī)應(yīng)用為最大宗出貨產(chǎn)品的LED族群立即受到這一需求轉(zhuǎn)變之影響，股價(jià)也隨之大受影響。仔細(xì)觀察LED族群第二季度的業(yè)績組成，下游SMD需求確實(shí)極旺，而SMD最主要的應(yīng)用也確實(shí)是手機(jī)背光源，但是另一波主要推動(dòng)營收的力道是來自于大陸訂單的LED圣誕燈，由于圣誕燈需求量大，因此訂單量亦可觀，故出貨顆數(shù)亦有頗大之貢獻(xiàn)，然而由于圣誕燈量度需求并不高，因此在單價(jià)上較其它LED為低，故雖有量的提升，但總出貨金額并不若量之明顯，所以雖然第二季度各家LED公司營收皆有明顯的提升，但是在較低價(jià)產(chǎn)品比重較高的情況下，其毛利率有可能低于市場之預(yù)期，因此在半年報(bào)將揭曉的同時(shí)，對(duì)于該族群應(yīng)采取較為保守之觀望態(tài)度，尤其是LED上游之公司。

    以LED上游公司的生產(chǎn)特性，一片生產(chǎn)出來的LED磊晶圓所切割出來的磊晶粒的波長并無法維持均一性，而波長即是決定所發(fā)出光線顏色最主要的重點(diǎn)，再者由于下游客戶所需要的產(chǎn)品大多要求這一特定范圍波長之晶粒，因此勢(shì)必造成極大比重之磊晶粒并不符合客戶嚴(yán)僅之要求，所以變產(chǎn)生出次級(jí)品之庫存，前段所述應(yīng)用于圣誕燈之晶粒有大部份來自于此類之次級(jí)品，然而就算圣誕燈消耗掉部份的次級(jí)品，上游LED廠依然存在有極大量之次級(jí)庫存，而在產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)跌價(jià)的狀況下，有庫存跌價(jià)損失或是打庫存的動(dòng)作亦會(huì)對(duì)各家獲利有一定的影響力，因此除了毛利率持長可能跟不上營收成長外，上游LED廠打庫存及次級(jí)品的慣性亦有可能在半年報(bào)表上出現(xiàn)，所以是值得警戒的一個(gè)半年報(bào)觀察重點(diǎn)。

    自八月以來陸續(xù)有市場消息來自于如：佰鴻、宏齊等下游公司表示SMD需求已走出6、7月之需求低潮，引申出市場對(duì)手機(jī)需求回溫之解讀，然而如此的回溫是否已有足夠的力道推升LED的營收再度往上突破，目前尚無法有有效之證明來支持這一解讀，因此在八月營收尚未有明確之結(jié)果前，對(duì)于此一需求回溫仍應(yīng)持續(xù)再觀察，根據(jù)產(chǎn)業(yè)界的解讀，8月的回溫影響仍不大，一般性的結(jié)論是手機(jī)的需求可望于9月再回溫，10即有機(jī)會(huì)大幅增溫，因此對(duì)于LED族群的策略應(yīng)以半年報(bào)為戒，而以8月營收為重要觀察指針。

    就以上之討論，皆圍繞著手機(jī)或藍(lán)光產(chǎn)品，但是LED產(chǎn)品除了藍(lán)白光產(chǎn)品外，亦還是綠光、紅光、黃光等需求，從LED上游的狀況來看，藍(lán)光產(chǎn)能利用率確實(shí)在近幾個(gè)月內(nèi)有明顯的下滑，但是卻有另一部份的產(chǎn)能目前仍維持滿載，也就是四元產(chǎn)品，由于第三季度本就是四元產(chǎn)品的旺季，因此次一滿載的現(xiàn)象應(yīng)屬合理?；叵虢衲?、4月間億光董事長提出下半年晶粒要用搶的論點(diǎn)后，對(duì)藍(lán)光LED的單也有提前的效果，而上游廠針對(duì)這一現(xiàn)象也有積極擴(kuò)產(chǎn)之動(dòng)作，因此未來數(shù)月藍(lán)光產(chǎn)能大幅開出而影響價(jià)格的發(fā)生可能性不低，然而市場對(duì)四元產(chǎn)能的重視并未有增加，因此在產(chǎn)能短期仍未失控下，價(jià)格目前已處于穩(wěn)定狀態(tài)，因此只要需求開出，對(duì)于四元產(chǎn)品的營收及獲利皆將對(duì)有生產(chǎn)四元產(chǎn)品之LED上游廠產(chǎn)品最有力的支稱，包括晶電、元砷、華上，其中華上是對(duì)四元產(chǎn)品擴(kuò)產(chǎn)最積極的公司。而如果手機(jī)需求確實(shí)如預(yù)期中的在10月份大幅回流，加上四元產(chǎn)品旺季尚為減弱下，兩道力量將是此三家公司最大的營收、獲利最大的動(dòng)力，是值得期待及仔細(xì)觀察的要點(diǎn)。

    二、眾所期待的夢(mèng)

    從去年下半年以來，市場皆對(duì)2006年是LCD背光源大幅采用的一年，當(dāng)時(shí)最寄予厚望的就是7英寸LCD背光源，而主要應(yīng)用則為車用液晶電視、PORTABLEDVD等，然而隨著各家廠商宣稱已開始出貨，但是直至目前為止，其對(duì)營收貢獻(xiàn)仍小，其因包括其滲透率因部份技術(shù)規(guī)格仍待加強(qiáng)外而一直無法提高，加上一片7英寸LCD背光源約需要21顆，所以貢獻(xiàn)一直沒有顯著之效果，而今年以來市場把對(duì)LED的夢(mèng)轉(zhuǎn)移到NB用LCD背光源、MONITOR背光源及液晶電視背光源，就數(shù)字來看，這個(gè)夢(mèng)確實(shí)相當(dāng)吸引人。

    根據(jù)上圖，2006年各產(chǎn)品的需求量分別為MONITOR1.1億臺(tái)、NB0.65億臺(tái)及液晶電視0.32億臺(tái)，粗略合計(jì)為2.02億，而對(duì)照推動(dòng)上一波LED盛況的手機(jī)需求量為約9億支，其總需求量明顯小于手機(jī)需求，但是因?yàn)槭謾C(jī)使用LED的數(shù)量并不多，包括手機(jī)按鍵4~6顆及面板背光源的2~4顆，充其量最多10顆，而光是單一片7英寸LCD背光源需求即要約21顆，更何況是更大尺寸的NB、MONITOR、液晶電視，而為求畫質(zhì)的品質(zhì)，其中MONITOR及液晶電視更有機(jī)會(huì)使用R、G、B三色混光，其需求量將有機(jī)會(huì)在倍增，因此其總需求量有機(jī)會(huì)遠(yuǎn)大于上一波手機(jī)需求潮，研究部初估光是NB及液晶電視的總需求已經(jīng)遠(yuǎn)超過手機(jī)的需求，因此若加上MONITOR及液晶電視仍處大幅成長的趨勢(shì)下，未來的需求確定另人印象深刻，也因此市場對(duì)這一個(gè)夢(mèng)抱持著高度期待的心情，但是近期又傳出NB及液晶電視應(yīng)用將延后1季或3季，這樣的需求將往后遞延，但是這應(yīng)該不只有遞延的問題，以往手機(jī)面板頂多增大1英寸，但是不論NB、MONITOR或是液晶電視其尺寸的增加更加深了LED應(yīng)用上技術(shù)的難度，因此要快速大量普及應(yīng)用到各尺寸各產(chǎn)品，其速度應(yīng)無法如手機(jī)應(yīng)用快速。

　　除了需求量以外，LED廠需要面臨最大的挑戰(zhàn)其實(shí)是專利權(quán)的問題，由于NB市占率幾乎被國際大廠如SONY、HP、DELL等大廠占有，而大廠行銷全球的市場最需要考量的是選擇何處生產(chǎn)之LED，由于NB新機(jī)之產(chǎn)品壽命并不長，新世代機(jī)替代速度極快，絕對(duì)經(jīng)不起LED專利權(quán)之考驗(yàn)及訴訟，因此各大廠要大量采用臺(tái)灣LED廠商生產(chǎn)LED的希望并不高，因此降上一段討論的低需求量量加上專利問題，臺(tái)灣廠商對(duì)于新應(yīng)用的商機(jī)似乎只能再等待時(shí)機(jī)，對(duì)臺(tái)灣LED廠的貢獻(xiàn)將再下滑。而液晶電視更有相同的效果，由于液晶電視市場仍集中于先進(jìn)國家，而要打入這一類地區(qū)亦將遭遇專利權(quán)之牽制，因此面板廠商要使用LED首先面對(duì)的也是相同的問題，由于市場未來空間極大，而LED專利權(quán)大部份掌握在美、日大廠的手上的情況下，美、日大廠要放任臺(tái)灣廠商切入這一市場的可能性應(yīng)該不高，唯一有機(jī)會(huì)的便在于RGB技術(shù)的應(yīng)用，由于如NICHIA、CREE等大廠并不具備紅光之產(chǎn)能，因此臺(tái)灣LED廠用紅光LED來交換藍(lán)光LED專利的合作將是可能之解決之道，也因此具備有四元產(chǎn)線的LED上游廠將可領(lǐng)先其它廠商更能享受到這一市場爆發(fā)所帶來之商機(jī)。

　　前次LED專題已有提及大型看板在大陸北京奧運(yùn)及上海博覽會(huì)的商機(jī)，其實(shí)這僅是冰山之一角，而大陸僅是利用舉辦世界性活動(dòng)來快速提升其國內(nèi)的科技建設(shè)，而其它已開發(fā)國家如歐洲、美國、日本等，其對(duì)LED的需求亦是在人們不知不覺中出現(xiàn)在生活四周，由于LED具備有可變換字型、圖型及顏色的特性，其除了用在大型影像看板外，其信息應(yīng)用或是交通應(yīng)用需求及應(yīng)用亦廣，其中如各大汽車站、火車站、捷運(yùn)站、航站的時(shí)刻表其需求量之大其實(shí)是臺(tái)灣資本市場所忽略的，另外應(yīng)用在交通工具車體上的商機(jī)亦不容忽視，也由于可變換性，加上其發(fā)光之效果，對(duì)車種之辨識(shí)、目的地的標(biāo)示皆是其主要訴求之一，而全求各地區(qū)的公共交通工具量所能釋放出的需求也是悄悄的增長當(dāng)中，另外在娛樂生活上的各類球賽也是其中之商機(jī)，不論是足球、棒球、籃球或是網(wǎng)球皆需要有記分看板，目前已有看到許多世界級(jí)比賽場地已換上LED產(chǎn)品，未來成長空間亦不容小看，另外在交通號(hào)志的需求上目前也大量的被采用，除了紅綠燈跟行人穿越道的號(hào)志燈以外，目前很多交通號(hào)志原來僅是平面文字的型式也已經(jīng)開始采用LED來顯示，如限速標(biāo)識(shí)、里程狀況、及時(shí)路況顯示等，最近更搭配太陽能板的應(yīng)用，在利用自然資源而取得更便利及實(shí)用的裝置，其未來普及率及普及速度將比想象中還要來得高。
  
　　五、創(chuàng)意營造的轉(zhuǎn)機(jī)

　　下圖列出LED下游廠商今年以來的營收變化與上游LED廠狀況相當(dāng)，營收自3~4月高度成長后，其動(dòng)力也頓時(shí)消失，以億光為例，其自4月創(chuàng)營收新高后便一直無法再突破，所幸并沒有大幅下滑，因此可以發(fā)現(xiàn)對(duì)于近期股價(jià)而言最需要的便是營收的成長。