歌爾股份“重兵”半導(dǎo)體 子公司歌爾微分拆上市再進(jìn)一步

聲學(xué)龍頭歌爾股份對(duì)其子公司歌爾微電子股份有限公司(下稱“歌爾微”)的分拆已經(jīng)進(jìn)行將近一年時(shí)間，歌爾微的成功過(guò)會(huì)也意味著，如果進(jìn)展順利，歌爾股份旗下將增添一家半導(dǎo)體上市企業(yè)。

　　10月19日晚間，《華夏時(shí)報(bào)》記者于創(chuàng)業(yè)板官網(wǎng)了解到，歌爾微已經(jīng)通過(guò)創(chuàng)業(yè)板上市委審議會(huì)議。此前，歌爾微在遞交的上會(huì)稿中表示，其在創(chuàng)業(yè)板擬募資31.91億元，主要用于智能傳感器微系統(tǒng)模組研發(fā)和擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目(一期)、MEMS傳感器芯片及模組研發(fā)和擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目、MEMS MIC及模組產(chǎn)品升級(jí)項(xiàng)目。

　　10月20日，歌爾微已上市的控股股東歌爾股份開盤股價(jià)上漲1.18%，最終收盤于25.89元，總市值884.61億元。

　　業(yè)務(wù)高度依賴消費(fèi)電子

　　歌爾微從2021年12月28日登陸創(chuàng)業(yè)板申請(qǐng)被受理到成功過(guò)會(huì)，共經(jīng)歷近十個(gè)月時(shí)間。這期間，歌爾微曾在今年3月因受新冠疫情影響，主動(dòng)申請(qǐng)中止發(fā)行上市審核程序；5月30日，其完成財(cái)務(wù)資料更新后恢復(fù)發(fā)行上市審核。

　　據(jù)記者了解，在成功過(guò)會(huì)后，歌爾微后續(xù)還要進(jìn)行“提交注冊(cè)”，并在證監(jiān)會(huì)同意后進(jìn)行路演、詢價(jià)等流程，才能正式登陸資本市場(chǎng)。

　　去年11月，歌爾股份發(fā)布公告稱，公司準(zhǔn)備分拆歌爾微至創(chuàng)業(yè)板上市，但仍將保持對(duì)歌爾微的控制權(quán)。本次發(fā)行前，歌爾股份持有歌爾微85.9%的股份。

　　招股書顯示，歌爾微作為歌爾股份體系內(nèi)唯一從事微電子相關(guān)業(yè)務(wù)的主體，是一家主要生產(chǎn)MEMS聲學(xué)傳感器、其他MEMS傳感器和微系統(tǒng)模組的半導(dǎo)體公司。

　　其中MEMS聲學(xué)傳感器為其貢獻(xiàn)最多收入，今年上半年，這部分產(chǎn)品收入占比為78.61%。而從整個(gè)行業(yè)來(lái)看，這項(xiàng)占據(jù)歌爾微主要收入的業(yè)務(wù)在其所處賽道中也位居行業(yè)前列。根據(jù)Yole數(shù)據(jù)，2020年MEMS聲學(xué)傳感器行業(yè)，歌爾微市場(chǎng)份額達(dá)到32%，首次超過(guò)美國(guó)企業(yè)樓氏位居全球第一。

　　微系統(tǒng)模組也是近兩年歌爾微發(fā)力的重點(diǎn)，其客戶包括蘋果、索尼等。2020年，這項(xiàng)業(yè)務(wù)的收入占比僅為0.03%。2021年下半年微系統(tǒng)模組業(yè)務(wù)進(jìn)入量產(chǎn)階段，到今年上半年，這部分業(yè)務(wù)收入貢獻(xiàn)增長(zhǎng)到12.4%。

　　根據(jù)招股書，歌爾微的產(chǎn)品九成應(yīng)用在智能手機(jī)、智能無(wú)線耳機(jī)、智能可穿戴設(shè)備等消費(fèi)電子產(chǎn)品。今年上半年，歌爾微收入同比增長(zhǎng)9.55%至14.6億元，而歸屬凈利潤(rùn)同比下降1.86%至1.48億元。

　　這背后是，歌爾微業(yè)務(wù)高度依賴消費(fèi)電子行業(yè)，而上半年，消費(fèi)電子行業(yè)的低迷對(duì)其業(yè)績(jī)產(chǎn)生直接影響。

　　IDC數(shù)據(jù)顯示，今年第一、二季度全球智能手機(jī)出貨量均出現(xiàn)同比下滑。這導(dǎo)致今年上半年，歌爾微應(yīng)用在智能手機(jī)上的MEMS聲學(xué)傳感器收入同比下降近兩成。并且，消費(fèi)電子行業(yè)的低迷可能還會(huì)持續(xù)一段時(shí)間。Canalys認(rèn)為，未來(lái)六到九個(gè)月內(nèi)，智能手機(jī)市場(chǎng)發(fā)展仍然可能受到抑制。

　　不過(guò)，歌爾微也在尋求降低對(duì)消費(fèi)電子行業(yè)依賴的對(duì)策。此前，其在回復(fù)問(wèn)詢時(shí)表示，公司正進(jìn)行市場(chǎng)開拓，擴(kuò)大下游客戶范圍，將產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域延伸到汽車電子、工業(yè)、醫(yī)療等領(lǐng)域。

　　盤古智庫(kù)高級(jí)研究員江瀚對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》分析認(rèn)為，歌爾微在上述領(lǐng)域加碼對(duì)其自身發(fā)展有一定積極作用，但這幾個(gè)領(lǐng)域都是市場(chǎng)的風(fēng)口，大量企業(yè)扎堆進(jìn)入，影響了整個(gè)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)格局，同樣競(jìng)爭(zhēng)壓力巨大。所以最終結(jié)果是能否做好，看的是企業(yè)的實(shí)際競(jìng)爭(zhēng)力。

　　10月19日，記者就其加碼汽車電子、醫(yī)療等領(lǐng)域具體情況以郵件方式聯(lián)系歌爾微證券部，截至發(fā)稿，暫未得到回復(fù)。

　　為何分拆半導(dǎo)體業(yè)務(wù)

　　歌爾微所從事的微電子業(yè)務(wù)原屬于歌爾股份精密零組件業(yè)務(wù)之一，2019年12月，歌爾微通過(guò)業(yè)務(wù)重組的方式自歌爾股份獨(dú)立。

　　歌爾股份在此前分拆公告中表示，通過(guò)分拆，公司將進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)聚焦，而歌爾微作為公司下屬的微電子、半導(dǎo)體業(yè)務(wù)平臺(tái)，將進(jìn)一步提升MEMS傳感器等相關(guān)產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力。

　　從業(yè)績(jī)來(lái)看，歌爾微在過(guò)去為歌爾股份貢獻(xiàn)的營(yíng)收及凈利潤(rùn)比例并不算高。2021年，其為歌爾股份貢獻(xiàn)的收入、凈利潤(rùn)比例分別為約4.3%、7.7%。

　　而實(shí)際上，歌爾微所屬的精密零組件業(yè)務(wù)整體在歌爾股份收入中占比也不多。歌爾股份的三大業(yè)務(wù)為精密零組件業(yè)務(wù)、智能聲學(xué)整機(jī)業(yè)務(wù)和智能硬件業(yè)務(wù)。

　　其中，最賺錢的精密零組件業(yè)務(wù)除了微電子業(yè)務(wù)還包括聲學(xué)、光學(xué)零組件、結(jié)構(gòu)件。這項(xiàng)業(yè)務(wù)原本是歌爾股份最大的收入來(lái)源，但2018年后，精密零組件業(yè)務(wù)收入占比逐年下滑。并且近兩年，這項(xiàng)業(yè)務(wù)相較其它兩大業(yè)務(wù)增長(zhǎng)乏力。

　　當(dāng)前，包含VR/AR產(chǎn)品、智能電子游戲機(jī)在內(nèi)的智能硬件是歌爾股份重點(diǎn)發(fā)展的領(lǐng)域，這項(xiàng)收入占比最大的業(yè)務(wù)在今年上半年成為唯一拉動(dòng)歌爾股份業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的業(yè)務(wù)。

　　需要提及的是，今年以來(lái)歌爾股份在資本市場(chǎng)上表現(xiàn)低迷。今年10月14日，其24.01元的股價(jià)為52周最低點(diǎn)，較去年年底的最高點(diǎn)跌幅近六成。

　　“歌爾股份將半導(dǎo)體業(yè)務(wù)剝離出來(lái)，主要是想要迎合半導(dǎo)體風(fēng)口，為公司在業(yè)績(jī)和資本市場(chǎng)起到帶動(dòng)作用?！碑a(chǎn)業(yè)觀察家丁少將此前對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者表示。

　　他認(rèn)為，歌爾股份的精密零組件業(yè)務(wù)處于下行狀態(tài)，并且傳統(tǒng)精密器件和代工業(yè)務(wù)所處賽道想象空間不大。在這種情況下，如果繼續(xù)將半導(dǎo)體業(yè)務(wù)放在現(xiàn)有的業(yè)務(wù)中，可能會(huì)抑制半導(dǎo)體業(yè)務(wù)的發(fā)展，掩蓋公司具備的高科技含量的一面。

　　江瀚也對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》分析認(rèn)為，歌爾股份將半導(dǎo)體單獨(dú)拆分出去，其實(shí)是想借助半導(dǎo)體當(dāng)前的風(fēng)口和市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)半導(dǎo)體成為一家獨(dú)立企業(yè)，從而進(jìn)一步給整個(gè)集團(tuán)貢獻(xiàn)更多的價(jià)值。

文章來(lái)源：華夏時(shí)報(bào)    作者： 閆曉寒 盧曉