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中科大親兄弟聯(lián)手,沖刺科創(chuàng)板IPO!車規(guī)級收入兩年暴漲273倍,芯片落地理想比亞迪

發(fā)布人:芯東西 時間:2023-11-09 來源:工程師 發(fā)布文章

丁氏兄弟沖刺IPO,累計出貨量數(shù)億顆。作者 |  ZeR0
編輯 |  漠影
10月21日,正在沖刺科創(chuàng)板IPO的上海汽車MCU公司芯旺微,更新了問詢與回復文件。

芯旺微成立于2012年1月,由丁曉兵、朱少華共同出資設(shè)立,當前法定代表人是丁曉兵,實際控制人是丁曉兵、丁丁,控股股東是上海芯韜。丁曉兵、丁丁是親兄弟,哥哥丁曉兵任芯旺微的董事長兼總經(jīng)理,弟弟丁丁任董事兼副總經(jīng)理,帶領(lǐng)公司專攻車規(guī)級、工業(yè)級及AIoT MCU。芯旺微是我國少有的在國產(chǎn)MCU領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了自主指令集與自主內(nèi)核架構(gòu)設(shè)計技術(shù)、自主開發(fā)工具設(shè)計技術(shù)、車規(guī)級MCU產(chǎn)品開發(fā)技術(shù)三大層面的技術(shù)突破及產(chǎn)業(yè)化突破的企業(yè),并在國產(chǎn)車規(guī)級MCU領(lǐng)域取得較為領(lǐng)先的市場地位。

其開發(fā)的自主KungFu指令集與MCU內(nèi)核,對我國MCU產(chǎn)業(yè)核心內(nèi)核IP技術(shù)實現(xiàn)自主、安全、可控,具有重要的戰(zhàn)略意義和產(chǎn)業(yè)價值。KungFu MCU已應用于全球多家世界五百強和國內(nèi)知名企業(yè),累計出貨超過數(shù)億顆。此次IPO,芯旺微擬募資17.29億元,投資于車規(guī)級MCU、工業(yè)級和AIoT MCU、車規(guī)級信號鏈及射頻SoC芯片研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化等項目。


01.中科大兄弟聯(lián)手造芯,自研指令集MCU已出貨數(shù)億顆


1973年5月,丁曉兵出生于安徽省安慶市岳西縣。5年后,他的弟弟丁丁出生。丁曉兵和丁丁均碩士畢業(yè)于中國科學技術(shù)大學,不同的是,丁曉兵是通信與信息系統(tǒng)專業(yè),丁丁則是電路與系統(tǒng)專業(yè)。

▲丁曉兵在2022世界新能源汽車大會發(fā)表主題演講(圖源:芯旺微)

畢業(yè)后,丁曉兵先是于1998年進入華為工作,但很快創(chuàng)業(yè)的種子開始在他的心中萌芽。進入21世紀,他與朋友聯(lián)手在上海創(chuàng)辦了兩家芯片公司精致科技、奧莉生,丁丁也隨即加入。2012年1月,創(chuàng)立芯旺微,已經(jīng)是丁曉兵第三次在芯片領(lǐng)域創(chuàng)業(yè)。丁曉兵擔任董事長兼總經(jīng)理,丁丁任董事兼副總經(jīng)理。此外,他們的哥哥丁紅兵、侄子丁干都是芯旺微運營管理中心的員工,外甥劉道寧是芯旺微研發(fā)中心員工。

▲丁丁在2020第十二屆全球汽車產(chǎn)業(yè)峰會上發(fā)表主題演講(圖源:蓋世汽車)

在芯旺微,丁曉兵負責整體技術(shù)路線和產(chǎn)品路線的制定,組建了涵蓋模擬、數(shù)字、測試、開發(fā)工具的核心技術(shù)團隊,是公司整體技術(shù)發(fā)展的領(lǐng)導者。他確立了芯旺微自研KungFu指令集與內(nèi)核的技術(shù)路線以及重點開發(fā)車規(guī)級和工業(yè)級MCU的產(chǎn)品路線,帶領(lǐng)公司走出了一條差異化發(fā)展之路。根據(jù)芯旺微官網(wǎng)介紹,KungFu MCU累計出貨超過數(shù)億顆。

MCU,即微控制器,也稱單片機,是承擔系統(tǒng)控制、執(zhí)行運算等核心功能,是眾多電子設(shè)備普遍使用的主控芯片。

成立初期,芯旺微主要以自主KungFu指令集與MCU內(nèi)核為基礎(chǔ),聚焦于工業(yè)級MCU研發(fā),從2005年起逐步踏入車規(guī)級MCU賽道。相比消費級和工業(yè)級MCU,車規(guī)級MCU對產(chǎn)品的使用環(huán)境、可靠性、安全性、一致性、使用壽命、長期供貨能力等要求更高。

經(jīng)過這些年的摸索前行,芯旺微積累了指標要求更高的高可靠性設(shè)計技術(shù)、高安全性設(shè)計技術(shù)等車規(guī)級芯片核心技術(shù),并先后于2019年、2020年量產(chǎn)8位及32位車規(guī)級MCU產(chǎn)品。目前,該公司已具備系統(tǒng)完整的車規(guī)級芯片開發(fā)流程及質(zhì)量管控體系。

在此基礎(chǔ)上,芯旺微還在進一步拓展車規(guī)級信號鏈芯片、車規(guī)級射頻SoC芯片等MCU周邊芯片,滿足客戶多樣化產(chǎn)品需求。近年來,隨著人工智能(AI)技術(shù)、物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展,智能物聯(lián)網(wǎng)(AIoT)市場快速增長,芯旺微以市場新興領(lǐng)域需求為導向,以工業(yè)級MCU產(chǎn)品為基礎(chǔ),推出了面向智能家居、智能辦公等新興領(lǐng)域的AIoT MCU產(chǎn)品。

▲2020~2022年度芯旺微各類產(chǎn)品收入分布變化(芯東西制圖)


02.車規(guī)級MCU收入兩年大漲273倍,出貨量超5000萬顆


2020~2022年,芯旺微營收分別為0.98億元、2.33億元、3.12億元;凈利潤分別為-0.26億元、0.51億元、0.63億元。

▲2020~2022年度芯旺微營收、凈利潤、研發(fā)費用變化(芯東西制圖)

這三年間,車規(guī)級MCU營收從2020年的81.06萬元,快速增長到2021年的0.58億元、2022年的2.23億元,兩年漲幅超過273倍。

報告期內(nèi),芯旺微的車規(guī)級MCU產(chǎn)品出貨量超5000萬顆,在不同車用系統(tǒng)的收入金額及占比情況如下:根據(jù)招股書,其車規(guī)級MCU已進入安波福、華域汽車、拓普集團、奧特佳、伯特利、英搏爾、華陽集團、星宇股份等多家知名汽車零部件廠商(Tier1、 Tier2等)的供應鏈體系。相關(guān)產(chǎn)品批量應用于上汽集團、一汽集團、長安汽車、廣汽集團、比亞迪、吉利汽車、東風汽車、長城汽車、奇瑞汽車、理想汽車、小鵬汽車等國內(nèi)知名汽車品牌廠商,以及部分產(chǎn)品應用于大眾汽車、現(xiàn)代汽車等知名外資汽車品牌廠商。

▲芯旺微主要產(chǎn)品平均價格變化情況

同時,芯旺微的工業(yè)級MCU主要應用于消防安防、汽車后裝、工業(yè)控制、儲能電源、家用電器等眾多終端領(lǐng)域,終端客戶覆蓋了三江電子、松江飛繁、陽光照明、未來電器、上海三菱電梯、紐??怂沟榷嗉抑麖S商。報告期各期,芯旺微向前五名客戶的銷售金額分別為0.68億元、1.01億元、1.01億元,占營收的比例分別為68.72%、43.32%、32.27%。

晶圓是芯旺微采購的主要原材料,報告期內(nèi)晶圓成本占其主營業(yè)務(wù)成本的比例分別為69.85%、58.86%、55.35%。2020~2022年,芯旺微向前五名供應商的采購金額(含委外加工)分別為0.48億元、1.70億元、2.97億元,采購占比分別為98.13%、96.87%、98.23%,主要供應商為中芯國際、日榮半導體、華天科技等業(yè)內(nèi)知名半導體廠商。

報告期內(nèi),芯旺微綜合毛利率分別為48.32%、55.15%、52.47%,2020~2021年度與同行業(yè)可比公司毛利率的平均水平較為接近,2022年度因毛利率水平較高的車規(guī)級MCU收入占比提升,毛利率高于同行業(yè)公司的平均水平。

但根據(jù)近期芯旺微對上交所問詢函的回復,今年上半年,其主要產(chǎn)品毛利率均有所下滑,綜合毛利率已降至42.35%,主要原因是晶圓采購成本上升、市場需求疲弱、自家單價較低的產(chǎn)品收入占比提升。


03.我國車規(guī)級MCU國產(chǎn)化率較低,提高市占率迫在眉睫


芯旺微是國家級高新技術(shù)企業(yè)、國家級專精特新“小巨人”企業(yè)以及上海市專精特新中小企業(yè),截至報告期末擁有專利13項(其中發(fā)明專利8項)、軟件著作權(quán)2項、集成電路布圖設(shè)計30項,研發(fā)人員逾百人。除了丁曉兵和丁丁外,成學斌、馮潮斌、朱少華、孫雙豪等核心管理及技術(shù)團隊成員也多畢業(yè)于中國科學技術(shù)大學、 上海交通大學、西安交通大學等國內(nèi)知名院校。目前芯旺微有5名核心技術(shù)人員(見下表)。

MCU位數(shù)指的是CPU每次處理二進制數(shù)據(jù)的寬度,主要分為4位、8位、16位、32位等,位數(shù)越高,其運算能力越強、支持的存儲空間越大,越能適應復雜的應用場景。

8位MCU和32位MCU是目前MCU市場的主要類型,芯旺微研發(fā)的產(chǎn)品便以這兩類為主,報告期內(nèi)32位MCU產(chǎn)品收入占營收的比例持續(xù)上升,分別為0.06%、18.37%、50.58%。

當前我國MCU廠商主要采用Arm公司等第三方內(nèi)核授權(quán)模式或8051、RISC-V內(nèi)核開源模式,導致我國MCU產(chǎn)業(yè)在核心的指令集與內(nèi)核設(shè)計 技術(shù)方面存在高度對外依賴的情況。而芯旺微是國內(nèi)少數(shù)在8位及32位MCU領(lǐng)域均擁有自主指令集與自主內(nèi)核的企業(yè)。

全球MCU市場份額主要被國外MCU廠商占據(jù)。根據(jù)IC Insights數(shù)據(jù),2021年全球前五大MCU廠商(恩智浦、微芯、瑞薩、意法半導體、英飛凌)市占率合計超過80%。我國MCU行業(yè)起步較晚,市占率上仍以國外MCU廠商為主。車規(guī)級MCU在MCU各應用領(lǐng)域中的市場份額最高,技術(shù)壁壘也相對更高。該領(lǐng)域同樣長期被國外廠商近乎壟斷,根據(jù)IHS數(shù)據(jù),2020年瑞薩、恩智浦、英飛凌、德州儀器、微芯及意法半導體在全球汽車MCU市場合計市占率高達98%。

我國車規(guī)級MCU國產(chǎn)化率較低,產(chǎn)品出貨量整體偏小。2020年以來,在全球汽車產(chǎn)業(yè)普遍缺芯、我國汽車供應鏈及汽車芯片國產(chǎn)化發(fā)展迫在眉睫的背景下,芯旺微憑借多年核心技術(shù)的積累及豐富的車規(guī)級MCU產(chǎn)品儲備,將車規(guī)級MCU成功導入多家知名汽車零部件廠商的供應鏈體系,產(chǎn)品批量應用于國內(nèi)主流汽車品牌廠商、部分合資及外資汽車品牌廠商。目前其車規(guī)級MCU主要應用于汽車的車身控制系統(tǒng)、安全舒適系統(tǒng)、信息娛樂與網(wǎng)聯(lián)系統(tǒng),在動力與底盤系統(tǒng)、輔助駕駛系統(tǒng)等安全性要求較高的場景也實現(xiàn)了應用突破。


04.丁氏兄弟控股,兩年估值暴增1287倍


芯旺微的控股股東為上海芯韜,共同實際控制人為丁曉兵和丁丁,全資持有2家子公司、控股1家子公司、參股1家公司、下設(shè)2家分支機構(gòu)。


進入2020年后,芯旺微開始密集增資和股權(quán)轉(zhuǎn)讓,2020年9年首次增資后估值約為800萬元,2022年8月完成3億元C輪融資后,估值已達到103億元,相當于兩年估值暴漲1287倍。本次發(fā)行前,芯旺微實際控制人丁曉兵和丁丁直接及間接持有60.32%的股份,并控制64.19%的表決權(quán)比例;本次發(fā)行完成后,丁曉兵和丁丁仍為實際控制人,直接及間接持股51.27%,并控制54.56%的表決權(quán)比例,仍處于控制地位。按照173億元的IPO估值計算,丁氏兄弟的身價合計將近90億元。截至招股書簽署日,芯旺微共有3名國有股東,不存在外資股東。


根據(jù)回復文件,芯旺微現(xiàn)有股東與產(chǎn)品應用方及供應商之間的主要關(guān)系如下:


該公司現(xiàn)任董事、監(jiān)事、高級管理人員及核心技術(shù)人員2022年度薪酬情況如下:


05.結(jié)語:汽車芯片國產(chǎn)替代空間廣闊


在國內(nèi)MCU市場,尤其是車規(guī)級市場,恩智浦、微芯、瑞薩、意法、半導體、英飛凌、德州儀器等國外知名MCU廠商仍占據(jù)主導地位,車規(guī)級MCU準入門檻較高,國產(chǎn)化率較低,國內(nèi)MCU廠商仍集中于消費級、工業(yè)級MCU市場。國外MCU廠商在車規(guī)級MCU領(lǐng)域市占率較高,與其背后日系、歐系、美系汽車品牌廠商在全球汽車產(chǎn)業(yè)鏈中的重要地位密切相關(guān)。國內(nèi)汽車品牌廠商的逐步崛起,將為國內(nèi)車規(guī)級MCU廠商帶來長遠的發(fā)展支撐。而國產(chǎn)化率的另一面,是國產(chǎn)替代空間廣闊。近年來,隨著全球半導體產(chǎn)業(yè)鏈的重心轉(zhuǎn)移、國家產(chǎn)業(yè)政策的大力扶持,在汽車電動化、智能化、網(wǎng)聯(lián)化的趨勢以及2020年以來汽車缺芯導致的國產(chǎn)化加速的背景下,國內(nèi)MCU迎來前所未有的機遇。兆易創(chuàng)新、中穎電子、中微半導、芯??萍肌究萍嫉葒鴥?nèi)已上市MCU廠商以及新興MCU廠商,均在車規(guī)級MCU領(lǐng)域進行積極布局,加強技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)品開發(fā),市場份額也不斷提升。根據(jù)招股書,未來,芯旺微計劃順應MCU國產(chǎn)化趨勢,繼續(xù)加大研發(fā)投入,一方面以車規(guī)級 MCU產(chǎn)品為核心持續(xù)研發(fā)高性能高品質(zhì)MCU;另一方面深化在車規(guī)級信號鏈及射頻SoC芯片等汽車芯片領(lǐng)域的產(chǎn)品布局,提升在汽車芯片領(lǐng)域的市場競爭力。

參考資料:

[1] 芯旺微科創(chuàng)板IPO申請稿

[2] 創(chuàng)業(yè)邦,關(guān)雎《中科大親兄弟創(chuàng)業(yè)做芯片,產(chǎn)品上了比亞迪、吉利和理想,沖刺IPO》

芯圈IPO

深度追蹤國內(nèi)半導體企業(yè)IPO;在國產(chǎn)替代的東風下,一批優(yōu)秀的國內(nèi)半導體公司正奔赴資本市場借勢發(fā)展。



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