11.6億英鎊！是德科技提價(jià)15%競(jìng)購(gòu)思博倫！

近日，測(cè)試與量測(cè)設(shè)備大廠是德科技(Keysight)宣布計(jì)劃以11.58 億英鎊收購(gòu)思博倫通信(Spirent Communications)，相比同樣正計(jì)劃收購(gòu)思博倫的美國(guó)Viavi公司給出的報(bào)價(jià)高出了15%。

具體來(lái)說(shuō)，是德科技將收購(gòu)思博倫公司全部已發(fā)行和即將發(fā)行股本，現(xiàn)金對(duì)價(jià)為每股思博倫股票 199 便士，在完全稀釋的基礎(chǔ)上，思博倫的估值約為 11.58 億英鎊（14.63 億美元）。思博倫股東還將有權(quán)獲得 2.5 便士的特別股息思博倫每股 10 便士，代替截至 2023 年 12 月 31 日止年度的任何末期股息（連同每股 199 便士的現(xiàn)金對(duì)價(jià)，即“要約”）。

而在今年3月，網(wǎng)絡(luò)通信測(cè)試、測(cè)量及光學(xué)技術(shù)領(lǐng)域的大廠美國(guó)Viavi公司向思博倫發(fā)出的收購(gòu)邀約價(jià)格為每股175便士，對(duì)思博倫的整體估值為10.05億英鎊。顯然，對(duì)思博倫的股東們來(lái)說(shuō)，是德科技的收購(gòu)邀約更具吸引力，其報(bào)價(jià)比Viavi要高15.1%。

思博倫日前在一份新聞稿中表示：“思博倫的董事認(rèn)為，相對(duì)于Viavi的報(bào)價(jià)，是德科技的收購(gòu)價(jià)對(duì)思博倫股東來(lái)說(shuō)是一個(gè)更好的提議。相比之下，思博倫每股股票上漲了26.5便士。因此，思博倫董事決定撤回對(duì)Viavi收購(gòu)要約的推薦建議，并打算暫停召開(kāi)Viavi收購(gòu)要約的股東大會(huì)?！?/p>

對(duì)于是德科技的收購(gòu)邀約，雖然思博倫董事會(huì)打算一致推薦該要約，但該要約的前提條件包括在法院會(huì)議和思博倫股東大會(huì)上獲得必要多數(shù)思博倫股東的批準(zhǔn)，以及要約公告中規(guī)定的監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)。

為何競(jìng)購(gòu)思博倫？

雖然在全球電子測(cè)試和測(cè)量設(shè)備（Test and Measurement Equipment）市場(chǎng)，是德科技以約26%的市場(chǎng)份額（2019年數(shù)據(jù)）穩(wěn)居龍頭的地位，但是在細(xì)分的網(wǎng)絡(luò)通信測(cè)試領(lǐng)域，其市場(chǎng)地位并不牢固。

Viavi是光通信及網(wǎng)絡(luò)通信測(cè)試、測(cè)量領(lǐng)域的大廠，而思博倫則是網(wǎng)絡(luò)測(cè)試領(lǐng)域的大廠。雖然這兩家測(cè)試測(cè)量公司存在少量的業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)，但主要專注領(lǐng)域卻有著很大的不同，因此兩家公司在業(yè)務(wù)上具有互補(bǔ)性。如果Viavi能夠順利收購(gòu)思博倫，則將成為整個(gè)光通信及網(wǎng)絡(luò)通信測(cè)試測(cè)量領(lǐng)域的巨頭。

顯然，作為全球電子測(cè)試和測(cè)量設(shè)備市場(chǎng)的龍頭，是德科技是不會(huì)坐看兩家競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手合并壯大。更何況，是德科技與思博倫的業(yè)務(wù)之間也存在著戰(zhàn)略協(xié)同與互補(bǔ)效應(yīng)，通過(guò)收購(gòu)思博倫，是德科技將有望進(jìn)一步提升自身在電子測(cè)試和測(cè)量領(lǐng)域的市場(chǎng)地位，并進(jìn)入更廣泛的市場(chǎng)，并提升多項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)。

是德科技在官方新聞稿中也指出，“思博倫的業(yè)務(wù)極具吸引力，并且符合是德科技以軟件為中心的長(zhǎng)期解決方案戰(zhàn)略。是德科技相信，兩家公司之間存在戰(zhàn)略協(xié)同效應(yīng)，雙方各自的互補(bǔ)產(chǎn)品將幫助客戶應(yīng)對(duì)復(fù)雜的工程挑戰(zhàn)。是德科技和思博倫都致力于推動(dòng)多個(gè)終端市場(chǎng)的長(zhǎng)期技術(shù)大趨勢(shì)，包括通信、航空航天和國(guó)防、汽車和企業(yè)領(lǐng)域。借助思博倫的產(chǎn)品，是德科技預(yù)計(jì)將抓住高達(dá) 15 億美元的新可用市場(chǎng)機(jī)會(huì)。”此次收購(gòu)符合是德科技的戰(zhàn)略和財(cái)務(wù)并購(gòu)標(biāo)準(zhǔn)，并且整合后是德科技預(yù)計(jì)此次收購(gòu)將增加是德科技的毛利率和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)。

是德科技總裁兼首席執(zhí)行官 Satish Dhanasekaran 在評(píng)論此次收購(gòu)時(shí)表示： “思博倫擁有差異化的產(chǎn)品組合，非常適合是德科技。兩家公司的共同重點(diǎn)是為客戶提供和加速高價(jià)值解決方案。思博倫將加入是德科技，加入一個(gè)擁有龐大客戶規(guī)模的平臺(tái)，該平臺(tái)有能力提供必要的資本和資源，幫助思博倫發(fā)展并加速實(shí)現(xiàn)其戰(zhàn)略愿景。是德科技的長(zhǎng)期客戶關(guān)系、行業(yè)專業(yè)知識(shí)和全球影響力將幫助思博倫推動(dòng)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)并充分發(fā)揮其潛力。憑借相似的重視以客戶為中心和高性能的文化，我們相信是德科技將成為思博倫蓬勃發(fā)展并實(shí)現(xiàn)可持續(xù)長(zhǎng)期增長(zhǎng)的絕佳家園。我們卓越的報(bào)價(jià)認(rèn)可了思博倫迄今為止所取得的成就的價(jià)值，以及我們互補(bǔ)的產(chǎn)品組合組合為客戶提供跨生命周期需求的端到端解決方案的令人興奮的前景?！?/p>

關(guān)于思博倫

根據(jù)資料顯示，思博倫公司成立于1936年，是全球領(lǐng)先的網(wǎng)絡(luò)、網(wǎng)絡(luò)安全和定位自動(dòng)化測(cè)試和保障解決方案提供商。該公司提供創(chuàng)新產(chǎn)品、服務(wù)和托管解決方案，解決新一代技術(shù)（包括 5G、SD-WAN、云、自動(dòng)駕駛汽車等）的測(cè)試、保證和自動(dòng)化挑戰(zhàn)。全球客戶數(shù)量超過(guò)1100家，擁有1500 名員工。

思博倫主要有兩個(gè)業(yè)務(wù)部門，分別是：

生命周期服務(wù)保障業(yè)務(wù)：提供能夠衡量網(wǎng)絡(luò)性能和客戶體驗(yàn)的解決方案；

網(wǎng)絡(luò)與安全業(yè)務(wù)：高速以太網(wǎng)性能測(cè)試；定位、導(dǎo)航和定時(shí)（PNT）的測(cè)試和模擬服務(wù)。

根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2023年，思博倫的收入從2022年的6.075億美元下滑至4.743億美元，訂單額同比下降23.8%，降至4.77億美元。調(diào)整后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)下降65.1%至4520萬(wàn)美元，稅前利潤(rùn)大幅下降80%至2290萬(wàn)美元。不過(guò)即便如此，思博倫的毛利率依然維持在72%。

從具體的營(yíng)收來(lái)源看，思博倫2023財(cái)年58%的營(yíng)收來(lái)自網(wǎng)絡(luò)與安全業(yè)務(wù)，42%的營(yíng)收來(lái)自于生命周期服務(wù)保障業(yè)務(wù)。從各地理區(qū)域的營(yíng)收來(lái)源占比來(lái)看，美洲地區(qū)貢獻(xiàn)的營(yíng)收占比57%，亞太地區(qū)占比42%，歐洲、中東及非洲地區(qū)占比11%。

“進(jìn)入2023年，市場(chǎng)格局變得越來(lái)越具有挑戰(zhàn)性。當(dāng)前利率上升和通貨膨脹壓力影響了客戶，特別是電信行業(yè)的客戶?！彼疾﹤愂紫瘓?zhí)行官Eric Updyke表示，“這些客戶采取了重大行動(dòng)，特別是在2023年下半年，通過(guò)降低成本，減少資本支出以保留現(xiàn)金。預(yù)計(jì)電信行業(yè)目前面臨的挑戰(zhàn)將持續(xù)下去，而且很難預(yù)測(cè)這些挑戰(zhàn)會(huì)持續(xù)多久?！?/p>

顯然，通信設(shè)備市場(chǎng)的持續(xù)低迷拖累了思博倫的業(yè)績(jī)，并且未來(lái)仍將繼續(xù)面臨壓力。而這也成為了思博倫董事會(huì)非常樂(lè)見(jiàn)是德科技加入對(duì)于思博倫競(jìng)購(gòu)的關(guān)鍵。

編輯：芯智訊-浪客劍