元器件行業(yè)：緊盯新型器件 跟蹤新興領(lǐng)域

　　受益于景氣度上升周期的趨勢性機會，半導(dǎo)體、磁材、PCB等領(lǐng)域前景看好;新型元器件領(lǐng)域，觸摸屏、LED、新能源器件等領(lǐng)域市場空間廣泛，另外，安防視頻監(jiān)控領(lǐng)域值得特別關(guān)注。

　　行業(yè)處于景氣周期

　　·今年下半年電子元件行業(yè)處于景氣周期時段

　　·下半年經(jīng)濟形勢存在更多不確定因素，這使行業(yè)具有不確定性

　　需求增長帶來的產(chǎn)品提價、產(chǎn)品線開工率提升將成為今年行業(yè)的主要催化因素。2010年是電子行業(yè)景氣年，從半導(dǎo)體景氣周期來看，本輪傳統(tǒng)電子行業(yè)的景氣會持續(xù)到2012年中期。一個大周期又大致分為時長相當(dāng)?shù)膬蓚€小周期。從行業(yè)經(jīng)驗判斷，2010年中期面臨一定行業(yè)調(diào)整壓力，但幅度不會太大，時間也不會太長，不改穩(wěn)步上升趨勢。再考慮到目前的市場一致預(yù)期，及2010年全球宏觀經(jīng)濟復(fù)蘇這一大前提，行業(yè)小周期的調(diào)整幅度有可能進一步弱化。

　　截至6月18日，2010年電子元器件板塊漲幅為0.9%，排名第二位。從市場估值情況來看，電子元器件市盈率為58.1，排名A股各子板塊第二位;市凈率為4.5倍，排名A股各子板塊第四位。從最近5年歷史估值來看，僅低于2009年和2007年，處于歷史溢價較高位置。但與此同時，從最近5年歷史情況來看，電子元器件板塊毛利率、凈利率、凈資產(chǎn)收益率等幾項指標(biāo)均處于歷史較高位置，也說明了整個板塊處于景氣周期內(nèi)。

　　根據(jù)以上分析，可見目前該板塊整體估值合理。而下半年是電子行業(yè)傳統(tǒng)旺季，第三、四季度業(yè)績?nèi)匀恢档闷诖?。但是受到歐洲主權(quán)債務(wù)危機和匯率波動，以及通脹等不確定因素影響，行業(yè)發(fā)展的不確定性增大，整個板塊估值重心存在下移的風(fēng)險。

　　同時，下半年元器件行業(yè)產(chǎn)能轉(zhuǎn)移的步伐將進一步加快，我們要特別關(guān)注轉(zhuǎn)移中的核心領(lǐng)域，如：國內(nèi)的成本優(yōu)勢帶來競爭優(yōu)勢(中低端產(chǎn)能轉(zhuǎn)移)——— 半導(dǎo)體制造封裝、磁材、LED;海外企業(yè)的戰(zhàn)略性轉(zhuǎn)移(中高端產(chǎn)能轉(zhuǎn)移)——— 多晶硅、液晶面板、PCB、光學(xué)聲學(xué)器件。產(chǎn)能轉(zhuǎn)移導(dǎo)致國內(nèi)產(chǎn)品全球市場占有率提升，出口產(chǎn)品更加豐富、附加值更高，且國內(nèi)市場諸多產(chǎn)品進口替代率進一步提高。

　　新型器件新機會更多

　　·觸摸屏、LED、光伏器件組件等新型元器件市場空間激增

　　·高Q值和高精度小尺寸的片式電感器成市場需求熱點

　　根據(jù)分析，下半年的主要投資機會存在于成長性較好的子行業(yè)和公司，重點應(yīng)考慮市場增長較快的新應(yīng)用領(lǐng)域，以及政策導(dǎo)向領(lǐng)域，如三網(wǎng)融合、無線互聯(lián)、物聯(lián)網(wǎng)、新能源，并考慮消費電子升級換代帶來的機會，這些新領(lǐng)域?qū)е掠|摸屏、LED、光伏器件組件等新型元器件市場空間激增。

　　隨著觸摸式手機、游戲機等產(chǎn)品的熱銷，觸摸面板市場再度擴容。DisplaySearch的報告指出，2009年觸摸面板的市場規(guī)模約為43億美元，2014年市場規(guī)模將超過110億美元，2016年將達到130億美元。目前，iPhone在全球市場熱銷，導(dǎo)致手機也成為擴大觸摸面板應(yīng)用的代表性產(chǎn)品。根據(jù)DisplaySearch提供的數(shù)據(jù)，手機的觸摸面板配備比例2008年為15.8%，2009年迅速擴大到25.7%，預(yù)計2016年將達到57%。此外，越來越多的設(shè)備開始配備觸摸屏面板，DisplaySearch分析，從未來的市場前景來看，觸摸屏面板在平板型電腦、一體式主機、上網(wǎng)本、便攜互聯(lián)網(wǎng)設(shè)備上的應(yīng)用將加速。

　　此外，產(chǎn)品小型化是一個恒久的熱點，高Q值和高精度小尺寸的片式電感器無疑成了市場需求的熱點。高科技含量消費類電子產(chǎn)品的發(fā)展及廣泛應(yīng)用、家用電器數(shù)字化進程的加快，使得世界片式元器件總需求量在逐年上升。目前片式元器件的市場中，通信(手機)是主導(dǎo)應(yīng)用，還包括其他電子產(chǎn)品如筆記本電腦、液晶產(chǎn)品(液晶電視、液晶顯示器等)、數(shù)碼相機和攝影機、MP4以及PC等等。

　　LED產(chǎn)業(yè)正迅速成為最熱門的產(chǎn)業(yè)之一，2009年我國LED產(chǎn)業(yè)銷售產(chǎn)值達600億元，同比逆市增長30%以上，使我國成為全球LED產(chǎn)業(yè)發(fā)展最快區(qū)域之一。中國的LED市場，當(dāng)前正處于從百億量級向千億量級的重大跨越過程之中，相關(guān)機構(gòu)分析，2010年，中國LED照明產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值將超過1500億元，較2008年翻倍。預(yù)計最快在2015年，LED在中國照明市場的占有率將達到20%，帶動產(chǎn)業(yè)規(guī)模達5000億元，中國將進入全球LED照明市場前三強。