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電子行業(yè)景氣度觸底 投資機(jī)會(huì)或現(xiàn)

—— 三季度將是庫(kù)存周期高點(diǎn)
作者: 時(shí)間:2011-11-18 來(lái)源:每日經(jīng)濟(jì)新聞 收藏

  電子行業(yè)作為包括手機(jī)、電腦、電視等終端電器產(chǎn)品的上游產(chǎn)業(yè),直接受到電子產(chǎn)品消費(fèi)的影響。

本文引用地址:http://m.butianyuan.cn/article/126069.htm

  今年以來(lái)受到歐債危機(jī)的影響,電子產(chǎn)品需求持續(xù)低迷,電子行業(yè)景氣度也持續(xù)走低。申銀萬(wàn)國(guó)認(rèn)為,電子行業(yè)景氣度已進(jìn)入周期底部,而從反周期投資考慮,周期性投資機(jī)會(huì)即將顯現(xiàn)。

  三季度將是庫(kù)存周期高點(diǎn)

  全球電子需求持續(xù)低迷。9月全球半導(dǎo)體銷售增速略好于8月,同比增長(zhǎng)2.0%。10月北美、日本半導(dǎo)體設(shè)備BB值分別從0.80,0.76下滑到0.75,0.75,行業(yè)投資繼續(xù)下滑,顯示出國(guó)際廠商看淡行業(yè)需求,緊縮投資以待春燕。

  10月臺(tái)灣電子公司銷售繼續(xù)疲軟。10月臺(tái)灣電子產(chǎn)業(yè)總體營(yíng)收同比增長(zhǎng)3.13%,環(huán)比增長(zhǎng)6.12%,略見(jiàn)弱旺季狀況。具體而言,10月銷售同比增長(zhǎng)超過(guò)10%的有手機(jī)制造(17.3%)、光學(xué)鏡片(19.4%)、NB與手機(jī)零組件 (25.1%)、EMS(23.2%),下滑超過(guò)10%的領(lǐng)域主要有DRAM制造(-42.6%)、顯示器(-40.7%)、太陽(yáng)能(-56.0%)、被動(dòng)組件(-10.4%)、及光元件(-14.8%)、STN面板(-18.3%)。

  分析國(guó)際電子企業(yè)三季報(bào)狀況,整體半導(dǎo)體行業(yè)庫(kù)存水平仍在升高。具體來(lái)看IC代工,IC封測(cè)和品牌企業(yè)庫(kù)存調(diào)整初見(jiàn)成效,EMS,IC設(shè)計(jì)、IDM類公司庫(kù)存水平仍處于上升狀態(tài)。

  從A股電子公司庫(kù)存情況來(lái)看,三季度庫(kù)存天數(shù)略有提高,庫(kù)存調(diào)整仍在繼續(xù)。申銀萬(wàn)國(guó)認(rèn)為從目前業(yè)內(nèi)企業(yè)去庫(kù)存意愿和實(shí)際下單情況來(lái)看,三季度將是庫(kù)存水平的周期高點(diǎn)。

  電子行業(yè)10月超額收益為-2.6%,2011年以來(lái)累計(jì)超額收益-12.9%。10月電子板塊漲幅1.6%和11年累計(jì)跌幅28.2%,在申萬(wàn)23個(gè)一級(jí)行業(yè)中10月相對(duì)收益排名第18。申銀萬(wàn)國(guó)認(rèn)為,主要原因是三季報(bào)披露,多數(shù)公司增長(zhǎng)放緩,相當(dāng)部分環(huán)比微降,旺季不旺成為現(xiàn)實(shí),上市公司盈利預(yù)測(cè)下調(diào)。

  機(jī)構(gòu)看好照明

  2011年,全球經(jīng)濟(jì)受到歐債危機(jī)的影響,電子產(chǎn)品需求持續(xù)低迷,電子行業(yè)景氣度持續(xù)走低。在疲弱需求下,申銀萬(wàn)國(guó)認(rèn)為中低端產(chǎn)品將成為圣誕節(jié)消費(fèi)的主體,給中國(guó)終端企業(yè),以及零組件企業(yè)帶來(lái)很好的提升市場(chǎng)份額和開(kāi)發(fā)優(yōu)質(zhì)客戶的機(jī)會(huì)。

  從目前行業(yè)的盈利能力、庫(kù)存、需求來(lái)看,電子行業(yè)景氣度已進(jìn)入周期底部,盡管2012年1季度由于開(kāi)工天數(shù)和泰國(guó)洪水影響環(huán)比仍會(huì)下滑,但這一因素可能已被市場(chǎng)所預(yù)期。而從反周期投資考慮,周期性投資機(jī)會(huì)隨著周期底部到來(lái)即將顯現(xiàn)。

  此外,領(lǐng)域調(diào)整逐步進(jìn)入后期,照明應(yīng)用走向普及。在LED價(jià)格持續(xù)下跌中,LED日光燈和筒燈已經(jīng)具備經(jīng)濟(jì)性。

  同時(shí),隨著國(guó)家政策上對(duì)綠色照明的傾斜,以及即將發(fā)布的節(jié)能照明補(bǔ)貼政策將有利于LED照明應(yīng)用的興起。2011年由于2010年大規(guī)模的投資成為產(chǎn)能消化年,經(jīng)歷景氣調(diào)整后,申銀萬(wàn)國(guó)預(yù)計(jì)2012年1季度將是行業(yè)景氣度變化的時(shí)間窗口。

  推 薦 組 合 為 卓 翼 科 技(002369)、長(zhǎng)盈精密(300115)、(300219)、欣旺達(dá)(300207)、水晶光電(002273)。

  申銀萬(wàn)國(guó)認(rèn)為移動(dòng)電子產(chǎn)品、節(jié)能減排仍是近期乃至明年全年主要投資方向。受惠于低價(jià)智能手機(jī)爆發(fā)和ultrabook帶來(lái)的產(chǎn)業(yè)變局,卓翼科技、長(zhǎng)盈精密、欣旺達(dá)、水晶光電將持續(xù)受益。

  以LED照明、功率半導(dǎo)體、電容等節(jié)能減排方向?qū)?huì)在政策積極推動(dòng)下快速成長(zhǎng)。周期類股方面相對(duì)可以看好的是增長(zhǎng)穩(wěn)定,競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)的周期公司,如法拉電子(600563)、江海股份(002484)、順絡(luò)電子(002138)、臺(tái)基股份(300046)。



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