進入整合并購主旋律 中國LED行業(yè)或迎市場井噴

　　鈞多立、愿景光電相繼倒閉，LED行業(yè)不斷爆出相關企業(yè)資金緊張、經(jīng)營困難的消息。就在這樣的行業(yè)氛圍下，臺灣LED外延芯片龍頭晶電高調宣布以40億元新臺幣取得廣鎵的控股權。

　　業(yè)內人士指出，LED行業(yè)已進入并購整合為主旋律的階段，而這個時期可能持續(xù)2-3年。一方面，公共照明、商業(yè)照明等運用的逐步放量，奠定了市場基礎;另一方面，行業(yè)整合對于優(yōu)勢企業(yè)而言并非壞事，可利用行業(yè)整合占領更大市場。

　　記者走訪部分LED上市企業(yè)得到的信息相當樂觀：三安光電、德豪潤達等正加快實現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)鏈布局，而封裝企業(yè)如國星光電、鴻利光電正將業(yè)務延伸至下游應用，勤上光電、雪萊特等則通過專注于應用產(chǎn)品，試圖迎接即將來臨的市場放量。

　　行業(yè)整合持續(xù)

　　去年以來，不論國際市場還是國內市場，不少LED企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營困境，如愿景光電、鈞多立的相繼倒閉，而行業(yè)整合也時有發(fā)生，如晶電收購廣鎵。業(yè)內人士指出，這樣的行業(yè)整合可能將持續(xù)2-3年。

　　從整個行業(yè)看，由于經(jīng)濟環(huán)境不景氣，不少LED企業(yè)面臨盈利能力下滑的壓力。從事LED封裝和應用產(chǎn)品的國星光電介紹，LED行業(yè)的外延芯片、封裝和照明應用處于產(chǎn)能釋放期，必然導致產(chǎn)業(yè)各端的原材料價格發(fā)生非市場理性波動，預計產(chǎn)品價格會繼續(xù)下跌，價格戰(zhàn)將是市場常態(tài)方式。

　　東方證券分析師周軍也闡述了類似的觀點。他在近期的一份報告中指出，LED下游封裝及應用企業(yè)數(shù)量多、規(guī)模小、資金少，在經(jīng)濟不景氣的環(huán)境下無法持續(xù)經(jīng)營。而這樣的行業(yè)局面也給行業(yè)整合奠定了基礎。周軍分析，近期發(fā)生的晶電對廣鎵的收購就是一個標志性事件，預示著未來LED行業(yè)進入全面淘汰整合階段。

　　從市場競爭角度看，不少LED企業(yè)面臨資質和實力不足的問題。德豪潤達副總經(jīng)理鄧飛介紹，比如在公共照明的路燈訂單競爭中，不少小企業(yè)一年的產(chǎn)能只有1000—2000盞，而僅僅珠海市今年就需要更換約3萬盞路燈，明年達到6萬盞，在招標過程中考慮到路燈產(chǎn)品的技術認證、規(guī)?；墓?、價格成本和資金實力等因素，中小企業(yè)難以有機會與大企業(yè)爭奪。他說：“在持續(xù)的資金和經(jīng)營壓力下，不少企業(yè)將面臨退出，而這將有助于形成大企業(yè)。”

　　行業(yè)整合并非只體現(xiàn)為橫向擴張，上下游的縱向一體化整合也逐步成為LED行業(yè)的顯著特征。比如，早在2011年，科銳(CREE)就宣布收購照明制造商RuudLighting，科銳通過此舉將觸角延伸至高效能LED照明應用市場。而此類案例在LED行業(yè)中逐漸增多。

　　“一般規(guī)律是，當一個新興行業(yè)發(fā)展到一定時期，均將進入一個時間不等的整合期，而這種整合對行業(yè)的長期健康發(fā)展有益。”一位LED行業(yè)專家表示，未來行業(yè)將形成一到兩家龍頭企業(yè)。

　　企業(yè)分食市場

　　相關企業(yè)負責人指出，整合對于行業(yè)而言并非壞事，將有助于優(yōu)勢企業(yè)獲得更大市場份額。與此同時，政策的推動、產(chǎn)品價格的下降、公用照明以及商業(yè)照明等應用市場的逐步打開，為LED企業(yè)發(fā)展奠定了廣闊市場空間。

　　東方證券周軍指出，目前國內LED上游格局逐步清晰，三安光電、德豪潤達成為第一梯隊，其余位于第二梯隊，非上市公司有約90家，多數(shù)規(guī)模較小，未來必然成為被并購整合的對象。

　　據(jù)了解，三安光電、德豪潤達等LED優(yōu)勢企業(yè)不止在上游具有競爭優(yōu)勢，公司全產(chǎn)業(yè)鏈格局逐步形成。

　　三安光電是國內LED企業(yè)的龍頭之一，LED產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋上游芯片及下游應用產(chǎn)品。公司2012 年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入13.7 億元，同比增長90.53%，歸屬于上市公司股東凈利潤4.66億元，同比增長1.55%，實現(xiàn)扣非后凈利潤3.04億元，同比增長94%。國金證券張帥 指出，隨著蕪湖基地產(chǎn)能的逐步釋放，目前公司達產(chǎn)的MOCVD數(shù)量合計已經(jīng)達到100臺，下半年公司仍有30臺MOCVD將陸續(xù)開出，預計下半年公司收入 增速將進一步提升。

　　國內LED行業(yè)的另一重要龍頭德豪潤達的情況為，公司經(jīng)過3年多的建設，轉型LED產(chǎn)業(yè)的效應已逐步體現(xiàn)，公司已實現(xiàn)在蕪湖、大連和揚州等地的產(chǎn)業(yè)布 局，并建成了從LED外延芯片到封裝，再到燈具和顯示屏在內的縱向一體化格局。2011年公司LED產(chǎn)品收入超過9億元，占比總收入約3成，而公司預計今 年將達到5成占比。德豪潤達是目前國內LED企業(yè)中唯一實現(xiàn)4英寸LED外延芯片規(guī)模化生產(chǎn)的公司，今年上半年公司蕪湖、揚州基地已到貨MOCVD80 臺，年底前將有可望量產(chǎn)40臺以上，成為國內LED外延芯片最新技術的代表企業(yè)。

　　公司副總經(jīng)理鄧飛介紹：“德豪潤達已經(jīng)打造出完備的全產(chǎn)業(yè)鏈模式，而這將有效降低產(chǎn)品成本。”他說，很多企業(yè)從芯片廠商購買芯片，再到封裝廠做封裝， 之后將終端應用產(chǎn)品銷售出去，如果以每個環(huán)節(jié)大致20%毛利計算，則需要增加不小成本，而全產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)則可以避免中間環(huán)節(jié)的成本，從而具備更強的市場競爭 力。

　　除了縱向一體化的企業(yè)，以往從事封裝的企業(yè)也在試圖拓展，紛紛搶占市場。比如國星光電往上下游的突破、主要從事封裝的鴻利光電往下游應用產(chǎn)品的運用 等。鴻利光電高層曾在一次交流中表示，廣東省在全國率先推出LED推廣方案，而廣州又是廣東帶頭試點城市，廣州的LED企業(yè)不多，而規(guī)模較大、品質較好的 主要是鴻利光電，廣東EMC啟動將有望帶動公司在應用產(chǎn)品領域的快速發(fā)展。

　　在渠道能力上比較強的勤上光電、雪萊特等一些企業(yè)，則主要專注于應用產(chǎn)品市場，試圖通過差異化的模式抓住市場爆發(fā)的第一杯羹。雪萊特董事冼樹忠就指出，每個企業(yè)的發(fā)展路徑不同，但有一點比較確定，預計未來2年左右可迎來LED照明市場的充分放量，相關優(yōu)勢企業(yè)均能獲得良好回報。