三季報解讀:銀行雄賺錢 光伏航運最遭殃
隨著10月31日三季報披露落下帷幕,上市公司業(yè)績?nèi)克涫觥?/p>本文引用地址:http://m.butianyuan.cn/article/185339.htm
三季報顯示,滬深A股2467家上市公司前三季度共實現(xiàn)營業(yè)收入19.5萬億元,同比增長9.72%;歸屬母公司股東的凈利潤1.72萬億元,增長14.54%;經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額2.0萬億元,同比下降41%。
三項最重要的財務指標中,營收和盈利都是增長的,唯獨現(xiàn)金流是減少的。
結(jié)合上述三項主要財務指標,根據(jù)上市公司歸屬母公司股東的凈利潤、營業(yè)收入的同比增長率和經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額三項指標分別排出三大榜單:“賺錢公司紅黑榜”、“成長最快的50家公司”、現(xiàn)金流最強的50家公司”。
結(jié)果顯示,銀行業(yè)依然雄踞賺錢榜前十名,在十大最賺錢公司中,銀行股占據(jù)七席。
而在虧損名單中,則有一大批制造企業(yè)入榜,光伏企業(yè)天威保變因巨虧22億元成為“虧損王”,緊隨其后的是*ST遠洋和*ST賢成。
就成長性而言,房地產(chǎn)公司業(yè)績增幅居前;從現(xiàn)金流來看,剔除現(xiàn)金流特殊的金融服務行業(yè)后,信息服務、酒類和商業(yè)貿(mào)易類公司位居榜單前列。
需要特別說明的是,我們排出的“成長最快的50家公司”,選擇的是2013年前三季度營業(yè)收入超過百億的238家上市企業(yè),并從中剔除了扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤下滑的公司。
這主要基于以下原因,有些規(guī)模較小的公司其營業(yè)收入絕對值很低,有可能造成同比增長率比值較大。但是這樣的公司,從公司質(zhì)量和價值等各方面來看,都不能和那些盡管增長率比值低,但是營業(yè)收入形成規(guī)模(超過100億元)的公司相比。
銀行業(yè)日賺33.6億雄踞賺錢榜
根據(jù)三季報數(shù)據(jù),今年前三季16家上市銀行實現(xiàn)歸屬母公司的凈利潤9184億元,仍舊是全部A股上市公司賺錢榜上的“主角”。
據(jù)研究院統(tǒng)計,今年1月~9月,16家上市銀行日均賺錢33.6億元,但凈利潤同比增速卻從去年同期的17.44%下滑至12.99%,下降4.45個百分點。
具體而言,五大國有銀行前三季凈賺6889億,占同期整個上市銀行業(yè)凈利潤比重的75%,同比增長12.07%,增速進一步放緩。
國有五大行前三季盈利增速均已降至16%以內(nèi),農(nóng)業(yè)銀行以同比增長15.8%的增幅領(lǐng)跑五大行,交通銀行以9.8%墊底。工商銀行前三季凈利潤同比增長10.9%,建設(shè)銀行凈利潤增幅為11.5%,中國銀行凈利潤增幅為14.0%。
針對凈利潤增速墊底,交通銀行副行長于亞利指出,凈利潤增速回落是有意為之。導致利潤增速降低的原因在于前9個月?lián)軅渲С鲚^多,共有28.8億元,增幅為27.52%。
不過,交通銀行的不良貸款率仍有所上升。三季度末交行的不良貸款率增至1.01%,年初為0.92%。該行副行長錢文揮曾表示,目前的不良資產(chǎn)主要集中在中小企業(yè),經(jīng)濟下行期,中小企業(yè)受到的影響最大,加之其抗風險能力較差,因而在資產(chǎn)質(zhì)量上反映較多。
而股份制銀行中,按營業(yè)收入、凈利潤規(guī)模比較,興業(yè)銀行以803億的營業(yè)收入和331億的凈利潤超越中信銀行躍居股份制銀行第三位,與招商、民生成為股份制銀行中的前三甲。
銀行業(yè)盈利增速放緩并未出乎大家的意料,今年上半年鬧的“錢荒”、金融風險管控等都對其產(chǎn)生影響。
同時,銀行也是影響全部上市公司現(xiàn)金流下降的“罪魁禍首”。在此前提到的三項重要財務指標中,僅有現(xiàn)金流是減少的。我們統(tǒng)計發(fā)現(xiàn),盡管全部上市公司現(xiàn)金流凈額同比下降超過四成,但剔除銀行股后該降幅僅12%。與此同時,全部上市公司加權(quán)平均每股收益0.427元,每股現(xiàn)金0.482元,而剔除16家上市銀行后平均每股收益0.316元,每股現(xiàn)金0.39元。
在2400多家上市企業(yè)中,現(xiàn)金流最差的是中信銀行,經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為-1108億元?,F(xiàn)金流最差的十家企業(yè)中,金融服務行業(yè)就占有6家。
記者采訪到招商銀行的一位負責人表示,他表示從銀行目前實際經(jīng)營情況來看,東部地區(qū)經(jīng)濟回升不是很明顯。銀行在該區(qū)域的經(jīng)營情況恢復還需要一定時間。
光伏和航運成虧損重災區(qū)
在銀行利潤增速下滑的同時,非銀行業(yè)上市公司業(yè)績正在回暖。上市公司2012年前三季度整體凈利潤同比增幅僅為0.2%,進入2013年后上市公司業(yè)績逐步攀升,第一季度、凈利潤中報同比增幅10.61%、11.49%,前三季度凈利潤增速進一步提升至14.21%。
從行業(yè)業(yè)績變化上可以看到,傳統(tǒng)的強周期行業(yè)中偏中上游的煤炭、有色、鋼鐵、化工、機械和造紙等行業(yè)的景氣度依然相當?shù)兔浴?/p>
從公司層面看,今年天威保變巨虧22億元,成2013年三季報“虧損王”;*ST遠洋前三季虧損20億元緊隨其后,*ST賢成虧損近19億元居第三位。航運業(yè)成為重災區(qū),占據(jù)十大虧損公司的三席。
2013年三季財報公布,天威保變“受困”風電。巨虧22億后,公司需通過置換新能源資產(chǎn)以避免被ST。
天威保變在報告中稱,因新能源產(chǎn)業(yè)市場萎縮、產(chǎn)能過剩、產(chǎn)品價格走低等情況仍未明顯好轉(zhuǎn),收入成本倒掛現(xiàn)象嚴重,新能源公司計提資產(chǎn)減值,影響公司當期的盈利狀況。公司預計2013年全年仍然虧損。
不過,風電行業(yè)正在回暖。一方面,大家在感嘆北京、上海等城市在接受“霧霾”的熏陶,這無疑在促進清潔能源的發(fā)展。另一方面風電行業(yè)能夠重新走在回暖的路上,得益于國家政策。官方一直力挺風電,讓企業(yè)和地方政府看到了機會。同時,結(jié)合中國能源消費結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的大趨勢,風電確實符合中國轉(zhuǎn)型發(fā)展的需要。
但是天威保變的業(yè)績表現(xiàn)讓期待風電等新能源回暖的產(chǎn)業(yè)人士“心寒”。
而受三公消費政策的影響,餐飲旅游行業(yè)仍然沒有走出陰影。景氣度偏高的行業(yè)主要集中在醫(yī)藥和信息服務等消費領(lǐng)域以及電力等公用事業(yè)領(lǐng)域。
從國信證券的報告來看,從第三季度單季來看,“去三公”和災害性天氣仍然影響著旅游行業(yè)增速恢復,導致旅游板塊和重點公司收入下滑8%和10%,業(yè)績下滑6%或持平。
其中旅游板塊第三季度單季收入增速雖仍在底部,但剔除個別因素擾動影響與第二季度基本持平,而凈利潤增速雖然仍不理想,但較第二季度底點已經(jīng)有所回升。
地產(chǎn)業(yè)高成長與錢緊并行
上市公司非金融企業(yè)業(yè)績表現(xiàn)與宏觀經(jīng)濟變化趨勢基本吻合,企業(yè)盈利能力在三季度略有好轉(zhuǎn),但企業(yè)負債水平仍在持續(xù)上升,企業(yè)整體現(xiàn)金流狀況并未出現(xiàn)明顯改善跡象。
從成長性來看,房地產(chǎn)公司業(yè)績增幅居前。在成長最快的10家公司中,房地產(chǎn)公司占據(jù)三席,包括華夏幸福、華僑城A和金地集團。此外,在成長最快的前50家公司中,房地產(chǎn)公司最為突出,占據(jù)七席,“招保萬金”四大房企全部入榜。
132家房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè),營業(yè)收入平均增長36%,歸屬于母公司股東的凈利潤增長19%,超過A股9.72%和14.54%的平均水平。但房地產(chǎn)的經(jīng)營現(xiàn)金流從上年同期的252億元,猛減至今年的-724億元,一進一出流出了上千億。
以地產(chǎn)龍頭萬科為例,今年前三季度,萬科實現(xiàn)營業(yè)收入634.2億元,同比增長37.5%,實現(xiàn)凈利潤61.6億元,同比增長21.3%。今年年中萬科凈利潤增速為22.3%。不過,其經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為-120.6億元,較年初的37億元大幅下降。
東方證券的分析員楊國華表示,房地產(chǎn)行業(yè)整體仍是高負債運營,長期資金狀況逐漸惡化,甚至快接近于2011年底最差的時候,但開發(fā)企業(yè)通過改善債務結(jié)構(gòu),仍保持了很好的短期償債能力。經(jīng)過前三個季度的補庫存,目前房企存貨去化周期重新反彈至較高水平,企業(yè)將再次面臨去存貨壓力,同時也意味著未來上市房企整體拿地能力的衰弱。而龍頭企業(yè)整體資金狀況更好,擴張力度更大,在未來市場份額爭奪中將更有優(yōu)勢。
在暴利時代漸行漸遠的背景下,行業(yè)資金面普遍偏緊,尤其中小房企的日子似乎越來越不好過:銷售面積下降、價格下跌、現(xiàn)金流吃緊、融資渠道趨窄等一系列的問題接踵而至。
此外,地產(chǎn)龍頭的經(jīng)營性現(xiàn)金流量大幅下降,顯示今年其投資力度加大。截至三季度末,萬科經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-120.6億元,比去年同期的-34.9億元減少85.7億元。保利地產(chǎn)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-80.2億元,相比去年同期的109.6億元大幅減少190億元。
記者采訪上海風投專家劉先生,他指出經(jīng)營現(xiàn)金流只是一個時點概念,并不能完整反映公司的資金狀況。在房地產(chǎn)調(diào)控之下,強者愈強弱者愈弱的趨勢越來越明顯,行業(yè)優(yōu)勝劣汰的進程隨著暴利時代的終結(jié)而加快。
與盈利增速放緩相比,房企在三季度的拿地和新開工并沒有放緩步伐。
以保利地產(chǎn)為例,前三季度經(jīng)營現(xiàn)金流大幅凈流出,因公司大幅增加工程款及土地儲備支出。公司前三季的投入很大,共新拓展項目43個,新增容積率面積1501萬平方米,已超去年全年水平,總土地款444.78億元。公司在第三季度又新增23個項目,新增建筑面積937萬方,土地款283.83億元。新增儲備面積和購地金額同比均實現(xiàn)2.6倍的大幅增長。
在開工方面,前三季度保利地產(chǎn)累計新開工面積1209萬平方米,竣工面積660萬平方米,在建面積3992萬平方米,分別比去年同期增長26.2%、55.7%和21.9%。
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