石墨烯產(chǎn)業(yè)“熱土”掘金現(xiàn)狀與風險分析

 鑒于其未來存在巨大的市場空間，石墨烯也逐漸成為各路資本追逐的焦點。近年來我國將石墨烯列為“863”計劃指南專門支持的項目，各地政府相繼投入大量資本積極推動石墨烯產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展。隨著我國首個國家級石墨烯高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)基地落戶江蘇常州、首個石墨烯企業(yè)登陸新三板資本市場，我國石墨烯產(chǎn)業(yè)發(fā)展已開啟“速跑”模式。中國“十三五”新材料發(fā)展規(guī)劃草案將于2015年下半年頒布，石墨烯入選幾乎已成定局。隨著石墨烯產(chǎn)業(yè)化的不斷推進，國家針對該產(chǎn)業(yè)的政策有望再度加碼。投資石墨烯雖然存在很大的利好空間，但如果不能深入了解行業(yè)現(xiàn)狀和趨勢，無法把控風險，產(chǎn)業(yè)投資將可能深陷泥潭。

　　一、產(chǎn)業(yè)投資現(xiàn)狀：投資類型多樣化

　　根據(jù)投資主體和投資方式的不同，目前石墨烯行業(yè)的投資類型主要分為4種。

　　1.新材料企業(yè)通過自有資金投資石墨烯的研發(fā)和生產(chǎn)

　　隨著石墨烯概念的升溫，首先進入石墨烯投資領(lǐng)域的多是產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)或新材料企業(yè)，借助自身的產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢和研發(fā)優(yōu)勢投資石墨烯產(chǎn)業(yè)，對于上市而言，更是開展市值管理的有效方式。以金路集團為例，金路集團早在2013年與中國科學(xué)院金屬研究所合作投資研發(fā)石墨烯產(chǎn)品，至今已成為石墨烯龍頭企業(yè)，其市值也因此大幅上漲。同樣，中國寶安集團子公司深圳貝特瑞新能源宣布涉足石墨烯后，中國寶安股價從10.75元逆勢高揚，一個多月后漲幅達78.2%;后中國寶安又宣布已完成石墨烯制備工藝的小試，并已提交了一項該產(chǎn)品相關(guān)技術(shù)發(fā)明專利，次日該股即在低開低走的大盤中迅速沖擊漲停，領(lǐng)先大盤走出調(diào)整。

　　2.大型上市公司直接收購初創(chuàng)的石墨烯制造企業(yè)

　　收購是企業(yè)快速獲得技術(shù)、團隊、渠道等各項資源的主要方式之一。2014年12月上市公司正泰電器全資子公司——浙江正泰投資收購了上海新池能源科技有限公司80%股權(quán)，旨在向新材料領(lǐng)域拓展，獲取上海新池能源科技有限公司的石墨烯技術(shù)和產(chǎn)業(yè)鏈資源，實現(xiàn)自身產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。

　　3.投資機構(gòu)參股石墨烯公司，資金注入助力產(chǎn)業(yè)發(fā)展

　　石墨烯作為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)中新材料領(lǐng)域的代表，備受投資機構(gòu)的青睞，特別是VC/PE機構(gòu)更是吹捧石墨烯概念企業(yè)。近期登陸新三板的第六元素，成為石墨烯掛牌新三板第一股。觀其背后股東結(jié)構(gòu)不難發(fā)現(xiàn)，多家國資和創(chuàng)投基金入資，且很多是在企業(yè)發(fā)展初期入資，此次進入股權(quán)轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)為后續(xù)股權(quán)升值提供了巨大的空間。投資機構(gòu)正是看好了產(chǎn)業(yè)未來的發(fā)展前景選擇在早期投入，通過其資金優(yōu)勢幫助企業(yè)實現(xiàn)技術(shù)轉(zhuǎn)化和升級，同時也能得到自身的預(yù)期收益。

　　4.多方出資共同設(shè)立產(chǎn)業(yè)投資基金，對中小企業(yè)予以扶持

　　近些年資本市場迅速發(fā)展，各類產(chǎn)業(yè)基金頻出。2014年8月國內(nèi)首個石墨烯產(chǎn)業(yè)基金——“石墨烯暨先進碳材料產(chǎn)業(yè)基金”設(shè)立，該基金總投資規(guī)模20億元，采取“地方政府出資+民營資本出資”的形式設(shè)立。以產(chǎn)業(yè)基金的形式支持石墨烯發(fā)展是未來國家扶持產(chǎn)業(yè)的重要手段。

　　二、做好風險評估是資金進入石墨烯產(chǎn)業(yè)的先決條件

　　石墨具備高強度、高韌性、低密度、高導(dǎo)電率、高導(dǎo)熱率、高透光度、強抗菌性等優(yōu)良性能，根據(jù)其目前的應(yīng)用領(lǐng)域不難看出，石墨烯的大規(guī)模推廣應(yīng)用將帶動世界工業(yè)的升級。從目前資本市場的熱度來看，雖然石墨烯產(chǎn)業(yè)還處于初期，但大量資金已躍躍欲試，著手啟動石墨烯產(chǎn)業(yè)投資的前期準備。然而任何產(chǎn)業(yè)投資都有其風險，對于石墨烯這一未來將快速發(fā)展的領(lǐng)域更將對應(yīng)著較大的投資風險，因此，產(chǎn)業(yè)投資需做好風險評估。

　　目前來看投資石墨烯產(chǎn)業(yè)的風險主要表現(xiàn)在：

　　1.石墨烯產(chǎn)業(yè)技術(shù)發(fā)展存在差距

　　目前國內(nèi)的石墨烯產(chǎn)品產(chǎn)量較少，生產(chǎn)企業(yè)多處于研發(fā)、小試或中試階段，較少實現(xiàn)量產(chǎn)。這些生產(chǎn)企業(yè)多以技術(shù)帶動型居多，雖然石墨烯研究方面國內(nèi)與國外實現(xiàn)了同步，但技術(shù)水平仍存在差距，部分研究機構(gòu)所需的設(shè)備、產(chǎn)品等仍需進口。這一現(xiàn)狀表明，國內(nèi)的石墨烯產(chǎn)業(yè)在全球推廣的時機仍不成熟，難以在短期內(nèi)進入國際市場競爭。同時，隨著國外低成本高性能產(chǎn)品進口至我國，將會對我國的石墨烯企業(yè)帶來沖擊。

　　2.石墨烯產(chǎn)業(yè)應(yīng)用仍待檢驗

　　雖然石墨烯產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域廣闊，但各個領(lǐng)域的應(yīng)用產(chǎn)品仍處于實驗室研發(fā)階段，其實際應(yīng)用效果還有待市場的檢驗，特別是在制藥行業(yè)，由于其行業(yè)特殊性，在該領(lǐng)域的實際應(yīng)用效果和被接受的程度仍需更長的時間來檢驗。目前石墨烯被下游新能源汽車的應(yīng)用領(lǐng)域看好，但新能源汽車產(chǎn)業(yè)目前仍處于發(fā)展起步期，電池技術(shù)也未見成熟，石墨烯的發(fā)展空間更需待市場檢驗。

　　3.石墨烯產(chǎn)業(yè)化配套資金不足

　　目前國家和地方政府通過設(shè)立產(chǎn)業(yè)園區(qū)、產(chǎn)業(yè)基金等方式扶持石墨烯企業(yè)早期發(fā)展，但對于石墨烯這種技術(shù)密集型的企業(yè)而言，扶持資金仍難解決研發(fā)、生產(chǎn)的各項資金投入問題。以配套設(shè)施為例，實現(xiàn)石墨烯的產(chǎn)業(yè)化需要配備相應(yīng)的配套措施，而目前國內(nèi)的配套措施在政策和技術(shù)還處于雙重空白，高端設(shè)備需進口、高端人才需培養(yǎng)，對于企業(yè)而言都是大量資本投入。因此企業(yè)亟需吸引投資者進入，借助資本市場的力量發(fā)展產(chǎn)業(yè)。