魚(yú)躍醫(yī)療大舉進(jìn)軍耗材：整體目標(biāo)50億！

　　魚(yú)躍醫(yī)療近日非公開(kāi)發(fā)行股票獲證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，預(yù)案為：非公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)1億股，募集資金不超過(guò)25.60億元，員工持股認(rèn)購(gòu)不超過(guò)2.40億元，其中6.67億元用于留置針、真空采血管等、1.84億元用于針灸針、電子針灸儀等醫(yī)用耗材建設(shè)，此外，補(bǔ)充流動(dòng)資金5.96億元。

　　魚(yú)躍成為中國(guó)家用器械龍頭企業(yè)的同時(shí)，積極向醫(yī)用器械拓展。近年來(lái)確立了“家用醫(yī)療器械和醫(yī)用耗材”的戰(zhàn)略，通過(guò)內(nèi)生+外延積極布局醫(yī)用耗材，一方面研發(fā)真空采血管、留置針、絲線、刀片等耗材，另一方面通過(guò)外延加速發(fā)展，去年并購(gòu)了上械集團(tuán)，獲得8000個(gè)品種、1200張注冊(cè)證，包括大量稀缺性II、III類(lèi)醫(yī)療器械注冊(cè)證，打開(kāi)新的成長(zhǎng)空間。

　　根據(jù)《衛(wèi)計(jì)委統(tǒng)計(jì)年鑒》估算，我國(guó)醫(yī)用低值耗材市場(chǎng)過(guò)去5年快速增長(zhǎng)，由2011年186億元增長(zhǎng)至2014年413億元，復(fù)合增長(zhǎng)率為22.0%，預(yù)計(jì)2015年達(dá)496億元，未來(lái)增速20%左右。我們看好低值耗材領(lǐng)域，市場(chǎng)大、成長(zhǎng)快，而且?guī)缀醪皇芙祪r(jià)政策影響(目前承壓的主要為骨科等高值耗材)。

　　魚(yú)躍此次定增募集資金不超過(guò)25.60億元，補(bǔ)充流動(dòng)資金5.96億元，加上一季度報(bào)披露的3.48億元現(xiàn)金余額，手里擁有不少的現(xiàn)金。對(duì)外整合自然不可避免。

　　從歷史來(lái)看，魚(yú)躍對(duì)外的延整合能力強(qiáng)大。2009年公司以3100萬(wàn)元收購(gòu)蘇州醫(yī)療用品廠，獲得華佗牌中醫(yī)器械，2010年凈利潤(rùn)僅937萬(wàn)元，2014年、2015年貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)3288萬(wàn)元、2385萬(wàn)元。

　　去年公司7億元收購(gòu)上械集團(tuán)，上械資產(chǎn)優(yōu)良，2013年收入7.46億元，凈利潤(rùn)4245萬(wàn)元，2014、2015年因整合、GMP改造等，利潤(rùn)尚難以體現(xiàn)出來(lái)。

　　經(jīng)過(guò)業(yè)務(wù)調(diào)整、股權(quán)激勵(lì)、精簡(jiǎn)人員、引進(jìn)銷(xiāo)售管理人才等措施，今年一季度整合業(yè)績(jī)初現(xiàn)，估計(jì)一季度上械集團(tuán)貢獻(xiàn)利潤(rùn)1200萬(wàn)元，去年同期約600萬(wàn)元，彰顯公司強(qiáng)大的對(duì)外整合能力。

　　在銷(xiāo)售方面，2004年前，魚(yú)躍產(chǎn)品主要銷(xiāo)往醫(yī)院，具備較強(qiáng)的醫(yī)院銷(xiāo)售渠道。近年來(lái)公司繼續(xù)加強(qiáng)了醫(yī)院銷(xiāo)售人員引進(jìn)，2015年底銷(xiāo)售人員達(dá)719人，較14年增了加200余人，增加的銷(xiāo)售人員主要面向醫(yī)院。

　　魚(yú)躍銷(xiāo)售渠道覆蓋了數(shù)百個(gè)一級(jí)經(jīng)銷(xiāo)商，多數(shù)一級(jí)經(jīng)銷(xiāo)商同時(shí)經(jīng)營(yíng)家用、醫(yī)用器械，魚(yú)躍的醫(yī)用耗材和家用器械存在較強(qiáng)的渠道協(xié)同。

　　預(yù)估魚(yú)躍未來(lái)會(huì)繼續(xù)引進(jìn)銷(xiāo)售管理人才，甚至是知名企業(yè)人才，大幅增加面向醫(yī)院的銷(xiāo)售人員，銷(xiāo)售重心會(huì)向醫(yī)院傾斜，以實(shí)現(xiàn)向醫(yī)用耗材跨越發(fā)展的戰(zhàn)略。

　　除對(duì)外整合外，魚(yú)躍自己研發(fā)的留置針、真空采血管、睡眠呼吸機(jī)等醫(yī)用耗材也將進(jìn)入收獲期，已取得留置針、真空采血管、睡眠呼吸機(jī)等產(chǎn)品注冊(cè)證，即將大規(guī)模量產(chǎn)、銷(xiāo)售。

　　此次定增中，6.67億元用于留置針、真空采血管等、1.84億元用于針灸針、電子針灸儀等醫(yī)用耗材建設(shè)，根據(jù)陽(yáng)普醫(yī)療招股說(shuō)明書(shū)，估計(jì)國(guó)內(nèi)留置針、真空采血管年銷(xiāo)售量在3億支/年、60億支/年，市場(chǎng)規(guī)模(醫(yī)院終端)在50億元、100億元左右。建成后每年可為公司帶來(lái)超過(guò)8億元的收入，成為新的強(qiáng)勁增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　魚(yú)躍目前業(yè)務(wù)板塊包括醫(yī)療、健康和美好生活三大板塊，魚(yú)躍希望每個(gè)板塊都達(dá)到50億。耗材則屬于醫(yī)療板塊，產(chǎn)品梯隊(duì)除上手的產(chǎn)品外，還包括糖尿病(血糖儀及試紙等)、輸注類(lèi)(留置針，中心靜脈輸液等)、診斷、消毒類(lèi)等產(chǎn)品。

　　魚(yú)躍此次定增計(jì)劃包括2.4億元的員工持股，包括副總經(jīng)理、董秘陳堅(jiān)先生在內(nèi)的多名高管，公司現(xiàn)處于向醫(yī)用耗材跨越發(fā)展的重要時(shí)期，開(kāi)展員工激勵(lì)，彰顯公司發(fā)展信心，又可以凝聚員工，增強(qiáng)發(fā)展動(dòng)力。