聯(lián)想發(fā)生巨虧問題究竟出在哪兒？

　　5月27日，聯(lián)想發(fā)布了截至2016年3月31日的年度報告。報告顯示，轉(zhuǎn)型中的聯(lián)想集團PC業(yè)務(wù)和手機業(yè)務(wù)雙雙下滑，全財年凈虧損1.28億美元(約合8.4億元人民幣)，這是公司時隔6年來第一次出現(xiàn)虧損。

　　屋漏偏逢連夜雨，還有媒體報道，谷歌公司正尋求出售聯(lián)想集團股票，價格在每股4.56~4.62港元之間，以套利2.18億~2.21億美元。雖然這件事尚未得到谷歌和聯(lián)想的回應(yīng)，但6月2日聯(lián)想集團股價已經(jīng)應(yīng)聲下挫，全天跌去4%。

　　面對上一財年聯(lián)想出現(xiàn)的巨虧，有著“打工皇帝”美譽的聯(lián)想CEO楊元慶當(dāng)即表態(tài)，“明年我將不再拿限制性股票了，因為這相當(dāng)于現(xiàn)金。我會只拿期權(quán)，因為只有股價上去了期權(quán)才有價值?！北M管如此，分析師們卻并不賣賬，他們指出：“智能手機市場曾是我們對聯(lián)想的最后希望，但它失敗了?！?/p>

　　聯(lián)想成立于1984年，而華為成立于1987年，由于成立較早，聯(lián)想的銷售額曾十幾倍于華為。1992年華為銷售額超1億，而同期的聯(lián)想銷售已達17.67億元。到了1993年，聯(lián)想的銷售額更是站上了30億的高峰。而當(dāng)時的華為無論如何也不能與聯(lián)想比肩。

　　不過，到了2014年兩者的銷售規(guī)模已站上了同一位置，華為業(yè)績465億美元，聯(lián)想463億美元。另外從雙方的凈利潤看，華為是聯(lián)想的5.42倍。顯然，華為在這場商業(yè)馬拉松的后半程，趕超了聯(lián)想。那么是什么原因?qū)е侣?lián)想集團業(yè)績出現(xiàn)罕見的巨虧呢?

　　據(jù)聯(lián)想的年報稱，公司經(jīng)營費用同比增加20%至66.86億美元，主要是由于本財年第二季度包括了重組成本和一次性的費用，以及與摩托羅拉和System X兩項收購業(yè)務(wù)有關(guān)的無形資產(chǎn)攤銷，還有作為收購摩托羅拉交易一部份而發(fā)行的三年期承兌票據(jù)利息等費用共3.30億美元所致。

　　如果撇除這些總計9.23億美元的費用，以及與并購有關(guān)的非現(xiàn)金費用，聯(lián)想集團在上一財年的報表應(yīng)是正數(shù)。顯然，快速擴張導(dǎo)致的成本攤銷吞噬了聯(lián)想集團的凈利潤。

　　再者，隨著中國和北美洲中低端手機市場的萎縮，給聯(lián)想向移動業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型增添了困難。聯(lián)想的手機業(yè)務(wù)并未有起色。2015年，聯(lián)想全球智能手機的銷量同比下跌13%，只售出6600萬部。

　　另據(jù)年報顯示，報告期內(nèi)聯(lián)想移動業(yè)務(wù)的總收入同比上升7%至97.79億美元，占公司整體收入約22%。但是，即使撇除會計處理衍生的與并購有關(guān)的非現(xiàn)金費用，公司移動業(yè)務(wù)仍然錄得除稅前經(jīng)營虧損4.69億美元。

　　其三，由于盲目對外并購擴張，使得聯(lián)想集團債臺高筑，而龐大的利息支出，也會抹掉聯(lián)想的凈利潤。事實上，收購摩托羅拉和IBM讓聯(lián)想債臺高筑。據(jù)彭博社報道，聯(lián)想在2020年前需要償還30億美元的債務(wù)。如果艱巨的市場條件給聯(lián)想造成了業(yè)績的滑坡，那么龐大的債務(wù)則會加劇聯(lián)想的金融壓力。

　　再次，聯(lián)想投入的研發(fā)費用相對較少，使得其造血能力衰弱。根據(jù)2006-2015財年財報顯示，聯(lián)想歷年的研發(fā)支出中，僅2015財年的研發(fā)收入占比達到2.6%，其余年份均低于1.9%。過去10年，聯(lián)想累計投入研發(fā)成本44.05億美元，尚不及華為去年一年的研發(fā)支出。

　　更要命的是，聯(lián)想不重視旗艦機的研發(fā)，其研發(fā)團隊話語權(quán)都讓產(chǎn)品團隊主導(dǎo)。然而產(chǎn)品團隊在用戶體驗?zāi)芰ι嫌智烦墒?。因為在PC時代，用戶界面體驗交給了微軟，而到了手機時代，則需要聯(lián)想自己來做。在這關(guān)鍵之時，聯(lián)想的研發(fā)團隊卻沒有話語權(quán)，那么就會發(fā)生諸多問題，銷售額滑落在所難免。

　　最后，聯(lián)想在向移動業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型時，主要依賴于以蘇寧、京東、天貓為代表的運營商渠道，而沒有努力致力于自身品牌渠道的開發(fā)。在2015年之前，聯(lián)想大約有80%~ 90%的手機業(yè)務(wù)依賴這些渠道。

　　不過，三個運營商就有三個制式，每一個都要求“私人定制”，而且都是低端產(chǎn)品。這導(dǎo)致聯(lián)想失去了研發(fā)精品手機的契機，進不了高端領(lǐng)域，所以這些渠道的成功反倒害了聯(lián)想。

　　作為沒落IT貴族的聯(lián)想出現(xiàn)巨虧，我們并不會感到奇怪。一方面手機移動市場趨于飽和，聯(lián)想再想來分一杯羹，轉(zhuǎn)型困難會很大。另一方面，聯(lián)想在并購一些企業(yè)中支出過大，造成債臺高筑，這會鯨吞聯(lián)想的本就下滑的利潤。當(dāng)然，在研發(fā)費用上投入較少，對研發(fā)團隊不夠重視，也使得聯(lián)想難以拿出與蘋果等世界一流商家的高端產(chǎn)品來。