三大陣營齊發(fā)力 AMOLED勢不可擋

　　1.2. 價格替代拐點到，手機市場加速替代LCD

　　良率提升，成本下降，替代拐點到。AMOLED 由于不需要背光源和配套擴散膜、增亮膜、導光板等組件，材料成本低于TFT-LCD;但由于前期生產(chǎn)良率低，價格反而高。根據(jù)IHS 統(tǒng)計，若AMOLED 生產(chǎn)良率能高于80%，制造成本就有望低于LCD，1Q16該拐點已經(jīng)到來。

　　據(jù)IHS數(shù)據(jù)，5 寸FHD AMOLED 面板4Q15 制造成本為17.1 美元，高于LCD高端產(chǎn)品LTPS TFT 的15.7 美元，而1Q16 AMOLED 制造成本降至14.3 美元，已經(jīng)低于LTPS 的14.7 美元;同時：

　　(1)AMOLED 面板隨著良率進一步提升，與良率有關的制造成本還有進一步下降的空間;而LCD良率已經(jīng)很高，受制于較高的物料成本， 制造成本下降空間不大。

　　(2)LCD 設備折舊已經(jīng)完成或將近完成，隨著AMOLED 新投設備折舊完畢，成本還有進一步下降空間。

　　手機市場加速替代LCD。AMOLED比LCD 具有外觀、性能雙重優(yōu)勢： 外觀上，AMOLED 可使終端更加輕薄，柔性AMOLED 可做成2.5D、3D 等炫酷的屏幕結構，三星Galaxy S7 Edge、VIVO Xplay5 等品牌手機就以其曲面屏幕作為最大賣點;性能上，AMOLED 高對比度、廣色域、大視角的特點也較大提升了顯示效果，3D 曲面?zhèn)绕凛^平面屏幕增加了一個操作維度，帶來不一樣的用戶體驗。

　　智能機競爭進入白熱化，終端大牌導入AMOLED 意愿強烈，受制于價格高企和供給不足兩方面瓶頸，2016 年之前導入速度較慢，從2016 年開始面板巨頭產(chǎn)能相繼釋放，產(chǎn)品良率提升、價格降低，在手機市場大規(guī)模替代LCD的趨勢不可逆轉。

　　我們預計AMOLED 在手機屏幕的滲透率將從2015年的18%迅速提升至2019 年的47%，屆時將有3.46億部手機使用AMOLED軟屏，4.02億部手機使用AMOLED硬屏。

　　1.3. VR 和穿戴設備是AMOLED 大有作為的增量市場

　　快速響應+大視角使AMOLED成為VR設備唯一選擇。VR帶給用戶沉浸式體驗，我們預計2016 年隨著巨頭消費級產(chǎn)品不斷落地，VR 將迎來爆發(fā)元年，突破路徑將沿著從2C 到2B，從游戲、直播、娛樂等小眾市場逐漸向購物、教育、醫(yī)療等大眾市場過渡。制約VR 的三大技術問題是顯示延時、計算能力跟不上和人機交互系統(tǒng)有待完善。

　　顯示延時是VR 顯示屏最重要的問題，研究顯示：若屏幕刷新速度跟不上人的視角移動速度，用戶就容易產(chǎn)生眩暈感，一般屏幕刷新頻率低于50HZ，即響應時間大于20ms，用戶就有較為明顯的眩暈感。

　　LCD 顯示原理是通過電壓控制液晶偏轉角度，而液晶旋轉需要一定的時間，因此屏幕刷新頻率很難高于50HZ。AMOLED 通過電流驅動電子和空穴在有機層復合發(fā)光，屏幕響應明顯加快，很容易做到50HZ 以上， 已成VR 顯示屏唯一選擇。因此：

　　(1)目前市面上主流主機式頭顯都采用了AMOLED 顯示屏，刷新頻率在90HZ 以上;

　　(2)手機盒子需要使用AMOLED屏幕手機才能解決延時問題，這同樣加速了AMOLED 在手機中滲透率的提升。

　　同時，視角也是VR 顯示屏的重要指標。與手機不同，VR 顯示屏離眼睛很近，需要大視角也能正常顯示;LCD 顯示屏視角很難突破100 度， 而AMOLED 屏幕可接近180 度。快速響應+大視角雙重優(yōu)良特性使AMOLED 成為VR 屏幕的唯一選擇，我們預計2016-2019 年僅主機式和一體式頭顯就將創(chuàng)造31 億、48 億、64 億、84 億增量市場空間。

　　柔性透明+低功耗使AMOLED成為穿戴設備最優(yōu)選擇。柔性透明特性可以滿足穿戴設備不同應用場景，彩色低功耗特性滿足穿戴設備對功耗的嚴苛要求，AMOLED 正成為穿戴設備的首選。目前市場主流穿戴設備iWatch 采用了LGD 的柔性AMOLED 屏，而華為Watch采用了和輝光電的AMOLED硬屏。

　　雖然穿戴設備前期由于市場定位不準、沒有把握用戶痛點等原因推廣速度低于預期，但我們認為隨著互聯(lián)網(wǎng)巨頭的加入，穿戴設備正在從設備定義服務向服務定義設備轉型，后續(xù)推廣速度有望加快。我們預計2016-2019 年穿戴設備將創(chuàng)造11 億、13 億、16 億、20 億增量市場空間。

　　1.4. 兩千億市場空間正加速打開

　　手機、VR、穿戴設備爆發(fā)打開兩千億空間。我們預計2016-2019 年AMOLED 市場規(guī)模將達到800 億、1450 億、2090 億和2380 億，同比增長18%、80%、44%和14%，2016-2017 行業(yè)主要驅動力是手機硬屏替換LCD，2018-2019 行業(yè)主要驅動力是3D 屏幕的普及帶來柔性屏的大爆發(fā)，2019 年之后的主要驅動力是VR 產(chǎn)品。