IPC芯片已被巨頭瓜分 概念龍頭富瀚微如何突圍 ？

　　被分析師譽為“A 股稀缺的視頻監(jiān)控芯片設計公司”的富瀚微(219.45 +10.00%,診股)封漲停。消息面上，全球首個支持新一代北斗三號信號體制的高精度導航定位芯片于9月16日正式發(fā)布，帶動國產(chǎn)芯片概念股集體躁動。

　　引人關注的是，8月下旬以來，富瀚微已默默漲超70%。從券商研報看，分析師對公司的IPC芯片給予厚望，稱其是未來業(yè)績增長的爆發(fā)點。但現(xiàn)實是，國內(nèi)IPC市場的90%以上份額已經(jīng)被海思、德州儀器思、安霸等幾家大廠瓜分。

　　一月漲超70%

　　日前(9月16日，周六)，全球首個支持新一代北斗三號信號體制的高精度導航定位芯片正式發(fā)布。據(jù)悉，這是一款擁有完全自主知識產(chǎn)權(quán)的國產(chǎn)基帶和射頻一體化芯片。受此消息刺激，9月18日，A股國產(chǎn)芯片概念股集體爆發(fā)，截止發(fā)稿，8只個股漲幅超過5%，富瀚微漲停。

　　值得注意的是，富瀚微8月下旬以來漲幅已超70%。財報顯示，富瀚微收入由用于模擬攝像機的ISP芯片和用于網(wǎng)絡攝像機的IPC芯片構(gòu)成。海通研報認為，公司既是視頻監(jiān)控芯片龍頭，又是人工智能核心標的。

　　海通研報近日指出，隨著2014年開始的模擬高清安防攝像頭普及趨勢，富瀚微趕上了技術(shù)更替的浪潮，實現(xiàn)了爆發(fā)式增長。2016年歸母凈利潤1.12億，同比增長199.37%;2017H1營收維持穩(wěn)健成長。

　　IPC芯片受關注

　　招股說明書顯示，15年和16年，A股安防龍頭股?？低?32.14 -1.38%,診股)是富瀚微的第一大客戶，分別貢獻營收0.58億元(收入占比為32.17%)、1.32億元(收入占比為40.94%)，主要銷售的產(chǎn)品是ISP芯片和IPC SoC芯片。

　　目前，ISP 芯片仍是富瀚微最主要的收入來源，16年營收收入2.24，收入占比近70%。而IPC芯片收入僅0.67億元，且主要是消費級較低端IPC芯片。但今年2月上市后，公司希望通過募資對主營業(yè)務進行發(fā)展和對現(xiàn)有產(chǎn)品進行技術(shù)延伸和升級換代，其重心主要集中在網(wǎng)絡攝像機IPC SoC的產(chǎn)品升級上。

　　從多份研報看，IPC SoC芯片被分析師看成是富瀚微未來的業(yè)績增長點。安信研報認為，2017年有望成為公司進入安防IPC芯片的拐點。東北證券(10.70 +1.42%,診股)研報表示，相比于ISP，公司IPC的業(yè)務增長潛力更大。

　　國海研報指出，隨著視頻監(jiān)控逐漸向網(wǎng)絡化、高清化、智能化方向發(fā)展，網(wǎng)絡攝像機和模擬高清攝像機對傳統(tǒng)模擬標清攝像機的替代趨勢明顯。2013-2018年應用于網(wǎng)絡攝像機的IPC SoC芯片出貨數(shù)量復合增長率為55.9%。

　　海通研報表示，目前，募投項目資金已經(jīng)到位，各項目有序開展。特別是“新一代模擬高清攝像機ISP芯片項目”和“全高清網(wǎng)絡攝像機SoC芯片項目”，進度已經(jīng)過半，預計2017年底完成，2018年正式投產(chǎn)后預計為公司增加年均收入1.03億元，增加年均凈利2487.21萬元，整體銷售利潤率為24.06%。

　　突圍IPC市場

　　但是，海思、德州儀器、安霸等幾家大廠已占據(jù)國內(nèi)IPC市場90%以上的份額，富瀚微要想突圍并不容易。

　　金融界網(wǎng)站致電公司證券部門了解到，富瀚微方面稱，首先，盡管IPC芯片市場被幾大巨頭瓜分，但行業(yè)的地位還未完全固化，且技術(shù)在不斷變革，公司仍有機會。其次，公司產(chǎn)品具備性價比的優(yōu)勢。最后，公司有穩(wěn)定的下游客戶，全高清網(wǎng)絡攝像機SoC芯片已經(jīng)量產(chǎn)，?？低暤纫严蚬静少?。

　　但是，對于性價比的優(yōu)勢，富瀚微證代部門人士表示不方便透露更多信息，而?？低暤炔少徣咔寰W(wǎng)絡攝像機SoC芯片的量也未獲告知。金融界網(wǎng)站欲致電?？低曔M行核實，但截至發(fā)稿，電話無人應答。

　　安信分析師認為，富瀚微目前在IPC 市場與華為海思競爭和當年手機市場的展訊與聯(lián)發(fā)科相似，主要借助性價比和服務優(yōu)勢，也面臨智能化的技術(shù)升級機遇和大客戶的支持，期待其復制“展訊奇跡”之路。

　　海通的深度報告表示，富瀚微產(chǎn)品的市占率都比較低，遠不及行業(yè)巨頭的市場影響力，但是反過來說，正是由于公司的低市占率才使得公司的成長空間異常巨大。分析師認為，富瀚微未來業(yè)績能夠快速提升主要基于三點邏輯。

　　第一，公司與下游大客戶?？低暯⒘嗣芮械暮献麝P系，綁定了海康這一業(yè)績優(yōu)良、潛力無限的優(yōu)質(zhì)標的，公司業(yè)績的快速提振只是時間的問題。第二，公司創(chuàng)始人楊小奇則與海康威視大股東中國電子科技集團五十二所有著長期的良好合作。第三，樂為科技等國內(nèi)安防龍頭企業(yè)也是公司的主要下游客戶。