半導體行業(yè)的游戲規(guī)則：不逆勢擴張是死，賭錯路徑也是死

　　相比之下，起步于上世紀70年代的中國平板產(chǎn)業(yè)在很長一段時間都未能形成批量生產(chǎn)規(guī)模，面對日韓等的技術(shù)路徑封鎖，國內(nèi)液晶企業(yè)在艱難探索研發(fā)LCD技術(shù)的同時，也形成了以上廣電為代表的“穩(wěn)健派”和以京東方為代表的“激進派”兩種完全不同的產(chǎn)業(yè)策略;其中上廣電集團采用的是“引進-合資”模式，即與日本NEC公司簽署合作意向書，共同投資1146億日元在上海建設(shè)一條5代線，上廣電占股75%，NEC占25%，由合資公司向NEC購買相關(guān)專利和技術(shù)——換句話說，穩(wěn)健派方案是傳統(tǒng)的“以市場換技術(shù)”，通過引進合資企業(yè)，給人打下手，邊看邊學穩(wěn)扎穩(wěn)打，先保證不虧錢再說。

　　而作為“激進派”的京東方，則是通過近乎瘋狂的大規(guī)模舉債，直接收購了韓國現(xiàn)代電子公司的液晶業(yè)務(wù)(包括2.5代線、3代線和3.5代線)，又在北京亦莊經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)投資12億美元建設(shè)了一條5代線，直接與日韓液晶巨頭的5代線對標。從某種角度來看，京東方的選擇是一場名副其實的“豪賭”：當自己的運營業(yè)務(wù)還處于盈虧邊緣時，就敢募集巨額資金投入高世代生產(chǎn)線的建設(shè)。因此當年的主流輿論無疑都是看好資金實力更強、也“更符合市場經(jīng)濟規(guī)律”的上廣電，認為京東方自不量力，是騙錢的大忽悠。但從另一個角度看，京東方的行為恰恰才符合了半導體產(chǎn)業(yè)“不擴張就滅亡”的游戲規(guī)律——正如美國英特爾公司董事長安迪·格魯夫的名言：只有偏執(zhí)狂才能生存——到今天，作為半導體領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)的京東方依然活躍在中國的資本市場，而大部分人都已經(jīng)忘記了曾有過一家叫“上廣電”液晶生產(chǎn)企業(yè)。

　　2018，中國“芯”的崛起前夜

　　中國在液晶產(chǎn)業(yè)的逆襲之路，為我們揭示了半導體產(chǎn)業(yè)的超車規(guī)則：就是要本不計成本的押注，且持續(xù)進行投入，而這其實是違背資本本性的，因此國家的介入也就變得不可或缺。事實上，縱觀日韓等國半導體行業(yè)的崛起之路，政府對半導體行業(yè)的支持貫穿始終，并且無不將半導體產(chǎn)業(yè)上升到國家級項目。1976年3月，經(jīng)通產(chǎn)省、大藏省多次協(xié)商，日本政府啟動了“DRAM內(nèi)存芯片制法革新國家項目”。由日本政府出資320億日元，日立、NEC、富士通、三菱、東芝五大企業(yè)聯(lián)合籌資400億日元，設(shè)立國家性科研機構(gòu)“VLSI技術(shù)研究所”，以“舉國體制”的方式組織800多名技術(shù)精英，共同研制國產(chǎn)高性能DRAM芯片制程設(shè)備。針對難度大的高風險研究課題，VLSI項目采用多個實驗室群起圍攻的方式，調(diào)動各單位進行良性競爭，保證研發(fā)成功率，例如日立(第一研究室)，負責電子束掃描裝置與微縮投影紫外線曝光裝置、富士通(第二研究室)研制可變尺寸矩形電子束掃描裝置、東芝(第三研究室)負責EB掃描裝置與制版復印裝置等——通過各企業(yè)的技術(shù)整合，奠定了80年代日本在芯片市場的霸主地位。1986年，韓國政府也將4M DRAM芯片制造列為了國家項目，并成立了產(chǎn)學研聯(lián)盟，韓國三大半導體制造商：三星、LG和現(xiàn)代結(jié)盟進行技術(shù)開發(fā)，6所國內(nèi)頂尖高校參與研究，政府成立電子與電信研究所(EM)進行中間協(xié)調(diào);從1986到1989的三年間，研發(fā)項目共計投入了1.1億美元，韓國政府承擔了其中57%的研發(fā)經(jīng)費。

　　而在中興事件之前，很多人都以為中國真的砸了很多錢搞集成電路，動輒以“漢芯”事件的“億元騙局”來說事，批判由國家主導的產(chǎn)業(yè)投資花了冤枉錢，其實這種觀點大錯特錯。事實上，中國在集成電路領(lǐng)域的投資并非太多，而是太少——據(jù)ICInsights在2017年發(fā)布的調(diào)查報告顯示，2017年全球半導體產(chǎn)業(yè)的資本支出將達到908億美元，較2016年成長35%。其中僅三星半導體在2017年度的資本支出就高達260億美元，同比增長136%(2016年為110億美元);而相比之下，我國2014年成立的國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金，截止到2017年3季度，第一期基金的累計實際投資只有653億元人民幣。換句話說，我們在三年多時間里的資本投入僅相當于三星公司半年的投入水平，且75%的投資集中于半導體制造領(lǐng)域，而非設(shè)計研發(fā)。

　　圖表：2017年三星在半導體領(lǐng)域的資本支出將達260億美元

　　圖表：國家集成電路產(chǎn)業(yè)基金已投項目情況

　　當然，中國資本此前之所以選擇謹慎與保守，也并非沒有原因。正如前文所言，由于半導體行業(yè)的高風險高投入特性，再加上此前“漢芯”、“方舟一號”等失敗先例的影響，導致國內(nèi)主流輿論始終存有“買別人的也挺好，沒必要自己開發(fā)”的不同聲音。而事實上，自主研發(fā)的確也存有極大的風險——舉例來說，眾多的X86芯片專利，比如Transmeta、Cyrix、VIA，在十年前還都曾是稱霸一方的霸主，到今天全部消逝于歷史塵埃之中，普通人幾乎都沒聽說過;還有像IBM自己的CPU，PowerPC，還有Sparc、Alpha處理器也都相繼失敗了;就算是X86的締造者英特爾自己，當年也推出過一套安騰64的構(gòu)架，包括RAMBUS總線這樣的項目，也都以失敗而告終，其他小公司做出的失敗的例子就更是數(shù)不勝數(shù)，而這些產(chǎn)品實際在技術(shù)上也都沒有什么問題，甚至可能性能、效率還更高，只不過因為兼容性或者用戶成本稍微差了一點點，幾億幾十億的投入就白費了，半導體行業(yè)的游戲規(guī)則就是如此殘酷——不逆勢擴張是死，賭錯路徑也是死，贏者通吃一切，輸著一無所有，沒有九死一生的勇氣，沒人會主動想加入這場世紀大賭局，去窺探那顆“信息產(chǎn)業(yè)的明珠”;然而正是在中興事件的刺激下，自主研發(fā)上升為國家意志，全民輿論空前統(tǒng)一——這一點上，全行業(yè)其實都應(yīng)該感謝美國人。

　　在2018年以前，出于商業(yè)考量，眾多國內(nèi)下游企業(yè)都不喜歡用那些“水平不高價格更貴”的國產(chǎn)芯片，有些本來很有希望的研發(fā)團隊，因為商業(yè)拓展上的困境，只能選擇關(guān)門大吉——而現(xiàn)在為了自身的供應(yīng)鏈安全，這些下游企業(yè)無疑將會重新思考這個問題，加大國產(chǎn)芯片的采購力度;而另一方面，未來中國在政府層面也必將會持續(xù)加大對包括集成電路設(shè)計、網(wǎng)絡(luò)安全設(shè)備、軟件與服務(wù)方面的等相關(guān)產(chǎn)業(yè)的扶持鼓勵政策：3月5日，國務(wù)院總理李克強在《政府工作報告》論述我國實體經(jīng)濟發(fā)展時，指出將“推動集成電路、第五代移動通信、飛機發(fā)動機、新能源汽車、新材料等產(chǎn)業(yè)發(fā)展”，首次把推動集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展放在實體經(jīng)濟的首位來強調(diào)。3月30日，財政部、稅務(wù)總局等部門聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于集成電路生產(chǎn)企業(yè)有關(guān)企業(yè)所得稅政策問題的通知》，對符合相關(guān)條件的企業(yè)給予“1-5年免稅，6-10年稅率減半”的巨額減免優(yōu)惠。而就在5月份，國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金二期募資已上報國務(wù)院并獲批，籌資規(guī)模約在1500-2000億元之間，預(yù)計將新增地方集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金將達到5564-7419億元左右，保守估計下，中國集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金總量也將突破萬億——即使以線性視角來看，未來整個行業(yè)也將至少獲得5到10倍的轉(zhuǎn)換效率提升，大量優(yōu)質(zhì)項目將獲得產(chǎn)業(yè)資本的青睞，退出路徑也日益清晰——4月24日，中國證監(jiān)會副主席姜洋于調(diào)研了阿瓦隆礦機的主要生產(chǎn)商嘉楠耘智，根據(jù)報道，在了解完公司2016年的A股并購詳細情況后，姜洋副主席表示“不管你們芯片用于什么，本質(zhì)上都還是一家芯片公司，希望你們在國內(nèi)上市?！?/p>