10月份巴西汽車銷售創(chuàng)下自2014年12月以來最佳表現(xiàn)

意義：

據(jù)巴西全國汽車制造商協(xié)會統(tǒng)計，10月份巴西汽車銷售創(chuàng)下自2014年12月以來最佳表現(xiàn)。當(dāng)月，輕型汽車銷量同比增長21.0%，產(chǎn)量同比增長7.1%。盡管今年累計汽車出口量仍然低迷，但上月出口量同比（YTD）增長了40.8%。

展望：

在2023年銷量表現(xiàn)好于預(yù)期之后，巴西輕型汽車銷量在2024年大部分時間里有所改善。S&P Global Mobility[標普全球汽車]10月份預(yù)測顯示，2024年巴西輕型汽車銷量將繼續(xù)增長，不過增速將從2023年的11.4%放緩至8.8%。巴西輕型汽車產(chǎn)量繼續(xù)改善，盡管期間受到了工廠停工的影響。我們預(yù)測，巴西輕型汽車產(chǎn)量要到2028年才能恢復(fù)到2019年疫情前水平（280萬輛）；我們10月份的預(yù)測顯示，2024年巴西輕型汽車產(chǎn)量將增長至231萬輛。

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根據(jù)巴西全國汽車制造商協(xié)會（Anfavea）的數(shù)據(jù)，10月份巴西輕型汽車銷量同比增長21.0%。該協(xié)會指出，這是自2014年12月以來銷售表現(xiàn)最好的一月，盡管如此，協(xié)會并未調(diào)整其對2024年全年銷售的預(yù)測。今年8月，該協(xié)會調(diào)整了其對2024年全年的銷售預(yù)期，目前預(yù)計今年汽車總銷量為256萬輛，高于此前預(yù)測的245萬輛，輕型汽車以及中重型汽車的銷量均同比增長10.9%。預(yù)計今年輕型汽車銷量將達到241.7萬輛。此外，該協(xié)會維持其生產(chǎn)預(yù)期不變，預(yù)計2024年全年汽車產(chǎn)量將增長4.9%，而不是此前預(yù)測的6.1%。同時，該協(xié)會維持了今年出口量較2023年下降20.8%的預(yù)測。

10月份，巴西輕型汽車銷量總計250,155輛；今年以來累計銷量同比增長15.0%。巴西全國汽車制造商協(xié)會報告稱，10月份日均汽車銷量達到11,500輛，高于9月的11,200輛，是今年以來的最高水平。該協(xié)會表示，10月份電動汽車和混動汽車（包括插電式混動汽車）的銷量占市場總量的6.3%，表現(xiàn)要好于去年同期（4.6%）和上個月（5.9%）。盡管10月份數(shù)據(jù)較去年同期強勁增長，但仍低于2024年8月的6.6%和7月的6.8%。10月份，巴西輕型汽車產(chǎn)量達到231,971輛，同比增長23.9%。今年以來累計輕型汽車產(chǎn)量同比增長7.1%，達到198萬輛。

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巴西全國汽車制造商協(xié)會報告稱，10月份巴西輕型商用車（LCV）銷量同比增長25.9%，乘用車銷量同比增長19.6%。當(dāng)月乘用車銷量占輕型汽車市場的份額為78.0%，相比之下2023年10月為78.9%。今年至今，乘用車市場份額為78.2%，相比之下2023年全年為79.0%，2022年為80.4%，2021年為78.8%。2023年全年，巴西共注冊了19,276輛電動汽車（EV）和74,635輛混動汽車。根據(jù)該協(xié)會發(fā)布的數(shù)據(jù)，上個月共銷售了4,296輛混動汽車、6,108輛電動汽車以及5,627輛插電式電動汽車，同比均有所增長。這一增長一定程度上得益于巴西今年提高了對進口電動汽車和混動汽車的關(guān)稅，在此之前巴西對這些車輛免征進口關(guān)稅。2023年10月，電動汽車銷量僅為2,370輛，導(dǎo)致上月銷量同比大幅增長，電動汽車市場份額達到2.4%。上月，插電式混動汽車的市場份額為2.2%，混動汽車的市場份額為1.7%。盡管電動汽車在各大市場均面臨缺乏充電基礎(chǔ)設(shè)施以及車輛定價過高的挑戰(zhàn)，但這類汽車在巴西正越來越多地采用；此外，各大汽車制造商也在積極投資本地化生產(chǎn)，推出針對巴西市場的靈活燃料混動車型，有望進一步推動需求增長。2023年全年，電動汽車的市場份額僅為0.9%。盡管10月份靈活燃料汽車的市場份額從2023年10月的82.6%下降至79.4%，但未來一段時間里，靈活燃料汽車仍將在巴西汽車市場占據(jù)主導(dǎo)地位。

盡管菲亞特克萊斯勒汽車公司（FCA）和標致雪鐵龍集團在2021年1月合并為Stellantis，但巴西全國汽車制造商協(xié)會在報告該集團的業(yè)績時仍沿用了之前的獨立架構(gòu)。盡管每月表現(xiàn)有所不同，但前菲亞特克萊斯勒品牌（克萊斯勒、道奇、菲亞特、吉普）整體上仍占據(jù)領(lǐng)先地位。10月份，前菲亞特克萊斯勒品牌共銷售40,368輛乘用車和26,095輛輕型商用車，繼續(xù)保持其在乘用車和輕型卡車市場的主導(dǎo)地位。前標致雪鐵龍品牌（標致、雪鐵龍）10月份共銷售5,756輛乘用車和258輛輕型商用車。匯總后來看，Stellantis的銷售表現(xiàn)穩(wěn)居市場領(lǐng)先地位。10月份，大眾汽車（VW）銷量繼續(xù)位居第二，共銷售35,309輛乘用車和6,773輛輕型商用車。通用汽車（GM）位居第三，售出23,678輛乘用車和5,585輛輕型商用車。菲亞特仍是巴西最暢銷的汽車品牌，共銷售28,270輛乘用車和23,673輛輕型商用車。

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據(jù)巴西全國汽車制造商協(xié)會稱，由于哥倫比亞、智利等巴西汽車重要出口目的地以及其他南美國家的國內(nèi)問題，汽車出口量是2023年受影響最大的市場指標。2024年，出口將繼續(xù)受到這些國家的影響，不過該協(xié)會指出，中國汽車進口的增加也將帶來一定影響。盡管2024年10月的出口量較上年同期大幅增長40.8%，但今年累計出口量仍較上年同期下降了7.6%。2023年，巴西輕型汽車出口量同比下降了15.2%。2024年10月，巴西出口了40,861輛輕型汽車。與去年同期相比，上個月乘用車出口增長了35.1%，輕型商用車出口增長了67.1%。在新冠疫情爆發(fā)前的幾年里，由于巴西主要貿(mào)易伙伴阿根廷和墨西哥市場疲軟，輕型汽車出口量有所下降。在2020年和2021年經(jīng)歷了來自汽車行業(yè)外部問題的影響后，輕型汽車出口量在2022年增長了近29%。然而，這一增長勢頭并未延續(xù)至2023年，盡管2024年出口仍面臨挑戰(zhàn)，但情況正在逐步改善。

巴西全國汽車制造商協(xié)會還指出，巴西的汽車進口量仍然大于出口量。10月份，進口汽車銷量達到46,983輛，較去年同期增長了10.1%，也是過去10年來的最高紀錄；在所有從非南方共同市場國家進口的汽車中，中國的汽車數(shù)量占據(jù)半壁江山。該協(xié)會表示，2024年1月至6月期間增加的進口汽車數(shù)量中，有78%來自中國；雖然該協(xié)會未提供6月之后的最新數(shù)據(jù)，但它指出，與2023年同期相比，2024年前10個月的進口量增長了36%。隨著中國汽車制造商進一步擴大銷售規(guī)模，這一趨勢可能會持續(xù)。2024年1月至10月，進口汽車占輕型汽車總銷量的18.1%，高于2023年同期的15.2%。7月份，巴西全國汽車制造商協(xié)會呼吁提高進口關(guān)稅，尤其是對來自中國的電動汽車；該機構(gòu)在這個問題上的立場沒有改變。7月份，比亞迪確認了其將在巴西生產(chǎn)的首款車型，同時極氪汽車也宣布將登陸巴西市場。該協(xié)會目前并未將比亞迪的銷售數(shù)據(jù)納入其月度報告。

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巴西全國汽車制造商協(xié)會指出，10月份輕型汽車產(chǎn)量同比增長23.9%，但考慮到進口車輛的增加，產(chǎn)量增速仍落后于銷量。今年累計產(chǎn)量同比增長了7.1%。盡管2020年產(chǎn)量大幅下滑，但自2021年以來，巴西汽車產(chǎn)量持續(xù)增長，我們預(yù)計巴西輕型汽車產(chǎn)量要到2028年才能恢復(fù)到2019年的水平。與汽車銷售和出口的情況相似，巴西的乘用車產(chǎn)量也呈現(xiàn)出更高的增長幅度。不過，10月份輕型商用車和乘用車產(chǎn)量的增幅幾乎持平。其中，乘用車產(chǎn)量較去年同期增長了23.9%，輕型商用車產(chǎn)量同比增長24.0%。盡管乘用車的產(chǎn)量份額總體上呈現(xiàn)下滑趨勢，但在10月份，乘用車占巴西輕型汽車產(chǎn)量的份額為80.0%，與2023年10月持平。

分析觀點深度解析

在2023年銷量表現(xiàn)好于預(yù)期之后，巴西輕型汽車銷量在2024年大部分時間里有所改善。S&P Global Mobility[標普全球汽車]10月份預(yù)測顯示，2024年巴西輕型汽車銷量將繼續(xù)增長，不過增速將從2023年的11.4%放緩至8.8%。巴西輕型汽車產(chǎn)量繼續(xù)改善，盡管期間受到了工廠停工的影響。我們預(yù)測，巴西輕型汽車產(chǎn)量要到2028年才能恢復(fù)到2019年疫情前水平（280萬輛）；我們10月份的預(yù)測顯示，2024年巴西輕型汽車產(chǎn)量將增長至231萬輛。2023年巴西汽車市場的回暖更大程度上表明其正從2020至2022年遭遇的中斷中復(fù)蘇，而非基于市場基本面的增長；這一復(fù)蘇趨勢在2024年得以延續(xù)。新冠疫情導(dǎo)致巴西輕型車輛銷量從2019年的266萬輛大幅下降至2020年的不足200萬輛。而據(jù)當(dāng)前預(yù)測，2024年巴西輕型車輛銷量將達到238萬輛，2025年將進一步增至250萬輛，表明市場正朝著正確方向穩(wěn)步發(fā)展。在疫情爆發(fā)前幾年，盡管當(dāng)時巴西國內(nèi)經(jīng)濟增長疲軟，但信貸供應(yīng)的增加推動了輕型車輛銷量的增長。盡管當(dāng)前市場復(fù)蘇勢頭向好，但仍面臨信貸條件收緊以及車輛價格高企等方面的挑戰(zhàn)。失業(yè)率的下降以及更安全的庫存水平也推動了更高的直接銷量，此外車隊更新也推動了需求的增長。

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鑒于第三季度經(jīng)濟增長強于預(yù)期以及對歷史數(shù)據(jù)的上調(diào)，S&P Global Market Intelligence[標普全球市場財智]已將其對巴西2024年實際國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的增速預(yù)期從2.8%上調(diào)至3.0%，相比之下此前預(yù)測的增長率為2.2%。相較于9月的預(yù)測，2025年的增長前景也有所改善，增長率從2.3%上調(diào)至2.5%，但仍表明增速將較2024年有所放緩。這一變化主要是由于貨幣政策持續(xù)收緊以及勞動力市場擴張潛力有限，這與2024年的增長情景不同。總體來看，S&P Global Market Intelligence[標普全球市場財智]預(yù)計，較低的利率和通脹水平將為私人消費提供支撐，受益于此，巴西的經(jīng)濟將溫和增長。2023年8月2日，巴西中央銀行將政策利率從13.75%下調(diào)至13.25%；并在2023年底降至11.75%。2024年4月，利率進一步下調(diào)至10.50%，由于通脹及通脹預(yù)期與目標水平不符，巴西中央銀行隨后在9月又將利率上調(diào)至10.75%。預(yù)計在今年最后兩次央行會議上還將對利率進行上調(diào)。巴西中央銀行正采取更為謹慎的立場，并暫停了寬松周期。以目前的利率水平來看，政策利率意味著貨幣政策依然偏緊；但從實際來看，利率已接近7.00%。巴西中央銀行評估認為，實際中性利率應(yīng)為4.50%。

我們預(yù)計2025年將恢復(fù)降息，最終政策利率約為8.50%至9.50%。巴西長期的通脹預(yù)期相對穩(wěn)定；根據(jù)巴西中央銀行的調(diào)查，現(xiàn)在經(jīng)濟主體對2026至2027年降低通貨膨脹的前景更為樂觀。巴西國家地理與統(tǒng)計局（IBGE）報告稱，由于食品價格下降及電費減少，8月份消費者價格指數(shù)下降了0.02%。8月份年度通貨膨脹率為4.2%，仍處于中央銀行設(shè)定的目標區(qū)間3.0%±1.5個百分點的范圍內(nèi)。S&P Global Market Intelligence[標普全球市場財智]最新預(yù)測顯示，2024年消費者價格通脹率將維持在4.2%的水平，到2025年底將逐漸下降至3.6%至3.9%的范圍內(nèi)。該預(yù)測假設(shè)這個期間并未發(fā)生外部沖擊且國內(nèi)燃料價格與國際價格基本一致，此外我們預(yù)計綠色電價旗標志將繼續(xù)有效，這表明遭遇干旱的可能性不大。

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盡管市場條件充滿挑戰(zhàn)，但對巴西汽車市場的投資仍在繼續(xù)。部分投資具有周期性特征，同時因疫情而停滯或延遲的投資也在逐步復(fù)蘇。各大車企發(fā)布的投資公告表明，將加大對電氣化以及靈活燃料混動汽車的關(guān)注。靈活燃料混動汽車在巴西的制造也體現(xiàn)出該市場對靈活燃料的依賴。1月份，通用汽車宣布了一項70億雷亞爾（約合12億美元）的投資，并在9月更新了投資進展?，F(xiàn)代汽車也于2月宣布了一項投資。2024年6月，廣汽集團宣布了一項五年投資計劃，大眾汽車則在2023年底發(fā)布了其最新的投資公告。本田也計劃在巴西進行投資，其投資方向包括靈活燃料混動汽車。斯堪尼亞則宣布與巴西能源公司Raízen達成合作，從2024年起向其位于圣貝爾納多·杜坎普的工廠供應(yīng)生物甲烷，此外比亞迪計劃在巴伊亞州新建三座工廠，總投資約5.65億美元。

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