人民日報：展訊回歸，瞄準手機中國芯

　　展訊從美國納斯達克退市，轉身回國了。清華紫光最新公告顯示，展訊通信有限公司已完成私有化，紫光收購展訊計劃達到預期，順利完成!

　　這個以手機芯片設計為主營業(yè)務的中國概念股公司，從納斯達克退市前，年銷售收入已突破10億美元，這是中國首個闖入“十億美元俱樂部”的手機芯片設計公司，也是世界第三大手機基帶芯片供應商。

　　看中發(fā)展機遇，主動從納斯達克退市

　　許多人對展訊不熟悉，但是，許多人的手機里很可能用的就是他們的芯片。

　　展訊是一家留學生企業(yè)，2001年在上海創(chuàng)立。2007年6月27日，展訊以“中國第一只3G概念股”的身份登陸納斯達克，IPO首日市值19.8億美元，成為中國第一個上市的芯片平臺公司和市值最大的設計企業(yè)。

　　展訊2013年的銷售額超過10億美元，出貨芯片量是3.5億顆，簡言之，全世界有3.5億部手機使用展訊的芯片;與此同時，展訊的智能手機芯片出貨量是1.2億顆，兩個出貨量的數字在全世界均排在第三名。其客戶從三星到華為，除了美國市場之外其他市場全都覆蓋了。

　　在展訊董事長、首席執(zhí)行官兼總裁李力游看來，展訊的回歸就是一個簡單的資本運作。去年7月12日，展訊管理層在拒絕了美國公司開出的高價收購談判的情況下，做出重大決定：與國資控股的清華紫光集團達成私有化協(xié)議，收購總價約17.8億美元。這一價格溢出了7.8億美元，被視為業(yè)內最大的收購。

　　不過，展訊回歸中國，最重要的原因不是對資本的追求，而是對中國所帶來機會的重新審視。

　　李力游分析說，全球手機的制造第一是中國，中國本土手機消費也是全球第一?？墒?，中國到現在為止還沒有一個強大的半導體設計公司。

　　手機中國聯盟秘書長王艷輝說，半導體產業(yè)，特別是芯片的設計業(yè)，是中國的戰(zhàn)略新興產業(yè)，如果沒有強大的設計公司，中國就只能成為半導體的代工基地，沒有自己的芯片，中國的手機也將可能失去安全性。

　　此前，展訊70%以上的芯片都是出口國外，不到30%在中國本土市場銷售。在李力游看來，隨著中國經濟發(fā)展，內部需求還將不斷增長。“整個中國都在談轉型，大環(huán)境催生了我們這樣的公司在中國成長壯大。我個人覺得，今后的幾年，應該是在中國產生世界一流半導體設計公司的時候。”

　　對于芯片設計公司而言，10億美元的銷售收入是一個坎，如果不能快速的上一個臺階，做到每年20億、30億美元的銷售收入，將會很快被競爭者超越。展訊的回歸，就是要利用國內的眾多有利條件，把中國的芯片設計業(yè)做強做大，讓中國的手機真正擁有自己強大的“芯”。

　　私有化成新路，中國概念股回歸或將升溫

　　王艷輝談道，展訊在業(yè)內已經很牛，但是，距離世界一流公司還有距離。中國的半導體產業(yè)要強大，展訊要成為世界最強的芯片設計公司，靠扶是扶不起來的，關鍵要靠“打”，在市場上“打拼”才能強大。而要參與激烈的競爭，資本市場的強力支持是重要因素。

　　但是，美國資本市場已不能滿足展訊的需求。展訊生于中國，成長于中國，卻在產品主力市場之外的資本市場上市，這對中國概念股公司不利，外國投資者與中國企業(yè)的溝通因為理解力不同，投資力度也大打折扣。

　　展訊公司創(chuàng)始人之一、華山資本管理合伙人陳大同坦言，半導體產業(yè)在美國已不是朝陽產業(yè)，當亞洲半導體產業(yè)興起后，“硅谷”已沒有硅了，資本市場不會給出太多的預期。美國也有一流的芯片設計公司，由于競爭關系，使展訊公司很難得到資本市場的追捧，這也是嚴重影響估值的原因。

　　與國內同一類型的芯片設計公司相比，展訊在手機芯片設計領域處于最前列，年銷售收入比排名第二位的企業(yè)高出數億美元，但是，展訊在納斯達克的市盈率只有10倍，遠不及在國內上市的同類企業(yè)。“芯片設計業(yè)競爭激烈，展訊要快速發(fā)展，要完成銷售額從10億美元到30億美元的飛躍，這需要資本的強力支撐，納斯達克10倍的市盈率遠遠不能滿足展訊的需求。”王艷輝博士談道。可以說，資本市場的導向，也促使半導體公司轉移回國。

　　展訊此番私有化回國，也為中國概念股回歸探索出了一條新路，中國概念股回歸或將升溫。

　　陳大同以為，如能在A股上市，有助于展訊開展進一步的收購，以強化展訊成為中國芯片龍頭企業(yè)的地位，以更好地與國際大公司抗衡。

　　紫光的大手筆并購，有益于半導體產業(yè)上下游發(fā)展

　　半導體產業(yè)做大的一個有效途徑是并購。半導體分析師顧文軍以為，展訊的回歸對行業(yè)的影響也是巨大的，隨著它的回歸，一股并購風潮將在業(yè)內展開，將引發(fā)中國集成電路產業(yè)的巨變。

　　去年11月11日，同是芯片設計公司的銳迪科微電子宣布，與清華紫光集團達成初步協(xié)議，后者將以總價約9.1億美元收購銳迪科，從美國資本市場回歸中國。這距離紫光以17.8億美元收購展訊僅僅4個月。兩個并購案一完成，紫光在國內成為半導體產業(yè)的領先者。

　　顧文軍分析，有了展訊、銳迪科這兩個在國內乃至世界領先的高新技術、芯片工程和產業(yè)創(chuàng)新平臺后，紫光未來的想象空間無比巨大?？梢灶A料這將會是大陸第一個市值過千億人民幣的芯片公司。

　　紫光震撼式的并購引發(fā)的連鎖反應，短期會倒逼中國的芯片設計行業(yè)加速整合，中期會影響半導體的制造和封裝等上游公司的整合，長期則會影響手機終端廠家。

　　這對于展訊的發(fā)展也是非常有益的。展訊本身已經成為芯片領域具有世界影響力和競爭力的重要公司，它首先推出世界上第一款40納米的TD芯片，并且引進了三星等眾多世界領先的品牌客戶?，F在，再加上紫光和銳迪科互補的幫助，整合后更會“如虎添翼”。

　　陳大同以為，中國的半導體產業(yè)過去都是孤立地發(fā)展，現在，展訊通過并購回歸后給人啟發(fā)，中國的半導體發(fā)展也能通過并購發(fā)展，而且國內對海外的并購有可能成為一種潮流。