中國的“世界工廠”會不會“休克”？

　　剛剛起步的中國金融虛擬經濟在狂喜大悲之后，中國會步其后塵嗎？

　　就像此前極少有人預料到，在中國A股極度亢奮之后，上證指數(shù)能在半年內幾乎被“腰斬”一樣，中國的產業(yè)實體經濟是否會遭遇類似命運已不再是杞人憂天。如果說在前者中主要損失的是中小者的巨額財富，那么，如果實體經濟遭受重創(chuàng)，將動搖中國“”的核心競爭力，即動搖國家競爭力的根本。

　　這種風險是存在的。早在2007年2月15日，筆者就在《熱錢瘋炒工行 預演2008對華貨幣戰(zhàn)爭》一文中預警：“中國的競爭力將隨著人民幣大幅升值而受到嚴重損害，企業(yè)盈利水平大幅降低，GDP增速將明顯降低，其后果將在2008年開始顯現(xiàn)。”最新官方統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示：今年1~2月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤同比增長由去年同期的36.7%下降到16.5%。其中國有及國有控股企業(yè)利潤同比下降5.6%。

　　由于過去兩年來損傷中國制造競爭力的政策和形勢累加，中國的“世界工廠”，尤其是其中的民營企業(yè)之危已經蓄積到相當嚴峻的地步，其情勢頗似進入去年下半年的A股。那現(xiàn)在讓我們一一列舉。

　　1.人民幣大幅升值。自2005年7月20日至今，人民幣對美元已經升值了17.9%，根據(jù)貿易加權的人民幣實際有效匯率也已經升值了9.85%。在終端為王的商業(yè)時代，中國制造商對美歐零售商原本就處于弱勢地位，況且中國同業(yè)同室操戈惡性競爭，產業(yè)集中度低；而歐美商業(yè)早就寡頭分布。在這種一邊倒的博弈中，人民幣升值的成本絕大部分必然為中國制造所承擔。

　　2.原材料的大幅漲價。自2005年初以來，石油、銅的價格已經分別上漲了134%、176%，但中國對美出口商品的價格上漲非常有限。其大部分成本又轉為中國制造的負擔。

　　3.出口退稅政策取消或減少，使出口企業(yè)又失去了一塊寶貴的利潤空間。

　　4.土地和房地產價格在過去兩三年的暴漲大大增加了企業(yè)相關成本。

　　5.勞動力、環(huán)境保護等社會責任成本也有明顯提高，不少企業(yè)反映，人力成本在過去三年中差不多增長了一倍。

　　6.國際運輸?shù)荣M用持續(xù)上漲，盡管其占產品總額不大，但仍進一步增加了企業(yè)負擔。

　　此外，還有所謂進口國的反傾銷和特別保護帶來的壓力，如果不應訴，則意味著畸高的稅賦或失去市場，如果應訴，則須向歐美國家先支付動輒上百萬美元的法律費用。

　　更麻煩的在于，由于宏觀調控收緊銀根，商業(yè)銀行大多追捧大型國有和外資企業(yè)時，很大程度地壓縮了對中國制造工廠的資金支持，一些地區(qū)的民間借貸利率已經超過年30%，很多企業(yè)資金鏈非常緊張，甚至已經枯竭，被迫停產。

　　此外，過去兩三年中，一些實業(yè)的老板被股市暴利神話所誘惑，心態(tài)日益浮躁，將大量剩余資本，甚至是企業(yè)必需的流動資金投入股市，過去幾個月中遭遇慘重損失。

　　而最令筆者擔心的是，假如在未來幾個月人民幣繼續(xù)加速升值，人民幣很快就會達到升值極限，將反向快速下跌，不僅可能將過去兩三年的漲幅全部跌去，而且大有機會跌過頭。倘若國際熱錢急速出逃，大幅急速下跌的人民幣將引發(fā)國內金融甚至產業(yè)資本恐慌性外逃避難，則國內資金流嚴重收縮，那就會給很多已經支撐得相當艱難的中國制造企業(yè)最后一擊。

　　屆時，國內的制造企業(yè)如果大面積破產倒閉，而那些已經滿載而歸，并先行抽逃境外的外資，又會施施然地回來，以極為低廉的價格，極為苛刻的條件挑揀中國制造的“休克魚”。

　　誠然，即使出現(xiàn)上述危機，中國制造也最多是短暫“休克”，但筆者有些疑慮，貨幣當局屆時會不會像現(xiàn)在的美聯(lián)儲那樣決然地放水救“魚”。

　　筆者深信，從戰(zhàn)略大局上看，中國的“世界工廠”的地位是沒有其他國家可以撼動的——盡管“世界工廠”并不理想，只是中華經濟復興的必經階段。原因如下：

　　1.假如中國制造真的“休克”了，世界各發(fā)展中國家的制造業(yè)也將在劫難逃。比如，印度自2003年初以來，盧比對美元也升值了20%，孟買指數(shù)已經上漲了532%，近來下跌約25%，目前其通貨膨脹率也達到了5.51%。巴西貨幣雷亞爾對美元升值了101%，目前CPI達到4.61%。

　　2.由于歐美不可能重拾轉移出來的制造，大家都“休克”了，那就看誰“蘇醒”得快。如果貨幣當局及時放水，中國必將最快“蘇醒”，因為中國產業(yè)集群的成熟度、保持社會穩(wěn)定的能力、產業(yè)工人的承受能力、全社會在危急時刻緊急動員等綜合能力在發(fā)展中國家是首屈一指的。

　　為預防未來可能發(fā)生的產業(yè)危機，我建議中國的產業(yè)精英們，一定要想方設法保持足夠和良好的現(xiàn)金流，建立穩(wěn)健有效的外匯對沖能力。而以不變應萬變的方法是，將富余資本分成四份——人民幣、美元、歐元和黃金各占四分之一。

　　對于國家宏觀調控而言，現(xiàn)在一定要將人民幣的升值速度降下來，最好能反向貶值，這不僅是從源頭遏制通貨膨脹的關鍵，也是避免中國“世界工廠”發(fā)生“休克”悲劇的關鍵。

　　此外，在人民幣升值拐點可能在未來幾個月內出現(xiàn)的當口，外匯管理須由“嚴進寬出”向“嚴進嚴出”轉變，否則，滯后的外匯管理很可能讓局面“雪上加霜”。