三張牌照三種標準:3G后時代三巨頭搶跑規(guī)則

　　三家運營商、三張3G牌照、三種技術(shù)標準，這就是中國電信業(yè)3G時代的格局，但是格局仍然風云未定。

　　市場格局“六合三”，技術(shù)標準也從2G步入3G，誰能在這場未來的戰(zhàn)場中占據(jù)上風，三個因素決定一切，技術(shù)成熟、平臺整合、客戶開發(fā)。而就目前看來，這場重組的三大主角各具特色。同一起跑線上，發(fā)令槍響，誰會跑得更快？

　　中國聯(lián)通：暫時利好還是先發(fā)優(yōu)勢？關(guān)鍵在整合資源

　　此次重組中，中國聯(lián)通目前看來是最大的得利者，出售業(yè)務(wù)拖累最大的C網(wǎng)業(yè)務(wù)，騰出手全力經(jīng)營G網(wǎng)，得到一張技術(shù)最為成熟的WCDMA牌照，并與網(wǎng)通合并，獲得部分固話資源以及較好的盈利平臺。有分析師甚至認為，通過重組，中國聯(lián)通將完成從一個弱勢運營商向區(qū)域性強勢運營商的轉(zhuǎn)變。

　　平安證券劉軍認為，如果不進行重組，受二季度全國漫游下調(diào)影響，中國聯(lián)通收入增長估計會從2007年的增長4.4%下降到增長3%以內(nèi)。而經(jīng)過重組，中國聯(lián)通則面臨多重利好。

　　首先CDMA業(yè)務(wù)的出售價格要由股東大會決定，如果出售價格能在千億以上，EPS將從交易中增厚1.4元。目前聯(lián)通經(jīng)營的CDMA業(yè)務(wù)稅前利潤僅12億元，占全公司稅前利潤比例約10%。如果C網(wǎng)順利賣出，公司還將從兩網(wǎng)并營轉(zhuǎn)為專攻G網(wǎng)，從而整合G網(wǎng)技術(shù)、投入等資源，提升G網(wǎng)運營效率，劉軍認為，這部分業(yè)績提升預計在20%左右。

　　與網(wǎng)通的合并，則可能是聯(lián)通利好的另一方面。從2007年紅籌股靜態(tài)PE來看，聯(lián)通為24倍，網(wǎng)通為16倍，重組對于聯(lián)通的好處可想而知。劉軍預計，如果以當前股價進行合并，聯(lián)通EPS增厚將達25%左右。

　　而未來3G技術(shù)上的成熟，則是聯(lián)通目前最大的優(yōu)勢。聯(lián)通獲得技術(shù)相對成熟的WCDMA牌照，具備建網(wǎng)成本低、標準開放、應(yīng)用廣泛等諸多優(yōu)點。業(yè)內(nèi)人士分析，一個高容量的WCDMA網(wǎng)絡(luò)配置的功效相當于其他技術(shù)配置的3倍，這將大大降低WCDMA網(wǎng)絡(luò)的建網(wǎng)成本。WCDMA的開放性使其在服務(wù)和開發(fā)方面也具有優(yōu)勢，它能夠通過規(guī)模經(jīng)濟給運營商帶來真正的收益。

　　而WCDMA網(wǎng)絡(luò)在商業(yè)化方面擁有的優(yōu)勢則是TD-SCDMA、CDMA2000無法比擬的。

　　據(jù)電信及移動市場研究顧問公司EMC猜測，2005年全球移動電話用戶將有16億。其中，80%～85%的用戶是GSM和WCDMA用戶，包括正轉(zhuǎn)向GSM/WCDMA的PDC和TDMA用戶，另外的10%～15%是CDMA2000用戶。目前，在IMT-2000 3G核心頻段中，112個新頻譜執(zhí)照發(fā)給了WCDMA，只有兩個發(fā)給了CDMA2000。在商用化方面，WCDMA已經(jīng)走在前面。

　　技術(shù)領(lǐng)先，合作有利，中國聯(lián)通的前景似乎一片光明，但憂慮同樣存在。問題集中在兩方面，一是前文所述CDMA業(yè)務(wù)售與中國電信的作價，這將嚴重影響中國聯(lián)通的表現(xiàn)，二則是聯(lián)通和網(wǎng)通的整合。對于聯(lián)通長期的發(fā)展，后者的影響尤其巨大。

　　長期來看，中國聯(lián)通想把目前的利好轉(zhuǎn)化為先發(fā)優(yōu)勢，關(guān)鍵是要將基礎(chǔ)資源整合好。電信專家楊培芳認為，由于歷史包袱太重，中國聯(lián)通和網(wǎng)通的合并困難重重，競爭力將有所下降。ABN荷銀分析師表示，重組方案與之前市場預期基本一致，短期內(nèi)電信業(yè)格局無法改變。只有當其他各個運營商自身經(jīng)營管理能力提升之后，才可能趕上中國移動，給市場格局帶來改變，否則中國移動一家獨大的格局仍將存在。