關注 | 芯片制造落后臺積電至少2.5年，英特爾拿什么追？

英特爾公司新任CEO帕特·基辛格(Pat Gelsinger)在當地時間上周二闡述了公司未來的前進方向，尋求借助以往的制造實力構建未來，追趕芯片制造行業(yè)的霸主臺積電。然而，華爾街分析師們對此表示質疑，認為基辛格的計劃缺乏實質性細節(jié)。

英特爾股價上周三開盤上漲逾5%，但是好景不長，剛到午后交易就回吐了全部漲幅，還進一步下跌，最終收跌2.27%，跌幅超過了費城半導體指數的1.34%。在英特爾宣布進軍代工業(yè)務后，芯片代工巨頭臺積電股價昨天下跌逾3%。

為了重塑英特爾，基辛格公布了一項坦率的計劃。英特爾將投資200億美元在亞利桑那州建造兩個芯片制造工廠，創(chuàng)建一個新部門把芯片制造當作服務，包括把備受青睞的x86芯片架構授權給第三方，讓臺積電等合作伙伴來生產其最先進的微處理器。只有英特爾和AMD擁有x86芯片生產知識產權，這些芯片被用作電腦的中央處理器(CPU)。

另外一個備受關注的轉型是，英特爾將開始充當其他芯片公司的“代工商”或者制造合作伙伴。這些公司專注于半導體設計，但是需要其他公司為他們制造芯片。英特爾稱，其代工子公司名稱為“英特爾代工服務”，將由現任英特爾高級副總裁蘭迪爾·塔庫爾(Randhir Thakur)領導?；粮穹Q，到2025年時，芯片代工市場規(guī)模有望達到1000億美元。英特爾代工業(yè)務將制造一系列芯片，包括ARM架構芯片。亞馬遜、谷歌、微軟以及高通可能成為其芯片代工客戶。

基辛格還把目標對準了蘋果公司。盡管蘋果已經開始在Mac產品線中棄用英特爾處理器，轉用自研芯片Apple Silicon，但是基辛格認為蘋果Apple Silicon的生產目前過于依賴臺積電，英特爾希望提供自己的代工服務。

巴克萊****分析師布萊恩·柯蒂斯(Blayne Curtis)周三發(fā)布研報，對于基辛格的計劃表示質疑。他表示，英特爾向投資者公布的計劃沒有多少新的產品細節(jié)，所提供的2021年財務業(yè)績展望令人失望，尤其是該公司為亞利桑那州工廠規(guī)劃的新資本支出，畢竟該工廠很可能會獲得美國聯邦政府補貼。

英特爾稱，剔除閃存業(yè)務，預計今年全年調整后營收為720億美元，調整后每股收益為4.55美元。英特爾在去年同意將閃存業(yè)務出售給韓國SK海力士，目前這筆交易還沒完成。
美國****分析師維維克·阿里亞(Vivek Arya)在客戶報告中稱，他的團隊對于英特爾希望重奪芯片制造優(yōu)勢的計劃感到擔憂。阿里亞認為，在最為先進的芯片制造上，基辛格并未提供任何證據來證明英特爾能夠追趕上臺積電甚至反超。基辛格周二稱，英特爾將加快芯片開發(fā)進程以追趕對手?！拔覀儗⒖焖僮汾s，”他說，“我們將把二至三年的處理器開發(fā)周期提速到一年，砍掉設計和生產新一代芯片所需要的時間?！?/span>

盡管基辛格作出了上述表態(tài)，但是杰富瑞(Jefferies)分析師馬克·利帕西斯(Mark Lipacis)認為，英特爾并未直接解釋它計劃如何追趕臺積電。根據利帕西斯的研究，英特爾在芯片制造上至少落后臺積電2.5年時間，縮小這一差距存在難度。

在芯片制程上，英特爾一直卡在10納米上，遲遲無法過渡到7納米。相比之下，臺積電已經實現了5納米芯片量產。蘋果去年發(fā)布的iPhone 12采用了基于5納米工藝的A14芯片，就是由臺積電生產。
去年10月，臺積電稱目標是在2022年實現3納米芯片的量產。而英特爾的7納米芯片生產已經推遲到了至少2022年底。
阿里亞稱，不只有英特爾考慮建廠，臺積電也計劃在亞利桑那州新建一座制造工廠，量產時間幾乎和英特爾的計劃同步。
在加拿大皇家****資本市場分析師米奇·史蒂夫斯(Mitch Steves)看來，眼下投資半導體行業(yè)的最安全方式之一也許就是投資生產芯片制造設備的公司，徹底忽視芯片制造商。
史蒂夫斯在周三寫給客戶的報告中稱，他的團隊認為應用材料等公司并不存在無法完成既定目標的風險，因為他們在與對手競爭的同時只提供芯片制造商所使用的工具。
“顯然，我們相信AMD和英特爾目前都面臨執(zhí)行風險，這使得我們把半導體資本設備行業(yè)視為2021年更為簡單的投資計劃，”史蒂夫斯稱，“200億美元的投資很可能會為半導體資本設備公司的財務模型提供更多上升空間。我們認為AMD和英特爾的重點在于執(zhí)行?！?/span>
《巴倫周刊》在去年11月認為，英特爾股價將迎來逆襲。過去一年，英特爾股價已經增長了20%，而同期費城半導體指數增長了101%，標普500指數增長60%。