深度 | 復(fù)盤日本電子元器件產(chǎn)業(yè)四大巨頭發(fā)家史，國(guó)產(chǎn)“抄作業(yè)”躺贏？

依托于智能手機(jī)的紅利，國(guó)內(nèi)電子產(chǎn)業(yè)在過(guò)去十年頁(yè)經(jīng)歷了快速發(fā)展，堪稱“黃金十年”。智能手機(jī)紅利催生了一批模組環(huán)節(jié)的龍頭企業(yè)，這些模組企業(yè)存在龐大的本土配套需求，不斷帶動(dòng)電子上游行業(yè)的不斷進(jìn)步。隨著終端、模組、組裝向中國(guó)大陸轉(zhuǎn)移，以及制造業(yè)升級(jí)、微笑曲線上移，元器件迎來(lái)國(guó)產(chǎn)化浪潮。從日本元器件巨頭成長(zhǎng)史，不難看出國(guó)產(chǎn)元器件行業(yè)的未來(lái)。01.日本元器件行業(yè)崛起史
根據(jù)內(nèi)部是否有源，電子元器件分為主動(dòng)元件和被動(dòng)元件。一般來(lái)說(shuō)，被動(dòng)元件不必接電就可以運(yùn)作，能產(chǎn)生調(diào)節(jié)電流電壓、儲(chǔ)存靜電、防治電磁波干擾、過(guò)濾電流雜質(zhì)等的功能，主要包括電容、電阻、電感，以及變壓器、晶振等。整體被動(dòng)元件市場(chǎng)規(guī)模超 300 億美金，電容、電阻、電感合計(jì)占比在 90%左右，其中，電容又是用量最大的元件，超過(guò)被動(dòng)元件總產(chǎn)值的 65%。▲電子元器件分類電容的主要功能為濾波、耦合、諧振、旁路等，可細(xì)分為陶瓷電容器、鋁電解電容、鉭電解電容、薄膜電容器四種，針對(duì)不同應(yīng)用領(lǐng)域選擇也不同。從產(chǎn)值來(lái)看，陶瓷電容是最主要的電容產(chǎn)品，占比約 56%，其中，MLCC 占陶瓷電容市場(chǎng) 93%的份額，相當(dāng)于一半以上的電容器市場(chǎng)，產(chǎn)值約 130 億美金。▲四種電容器對(duì)比電感器是能夠把電能轉(zhuǎn)化為磁能的元器件，主要作用是篩選信號(hào)、過(guò)濾噪聲、穩(wěn)定電流和抑制電磁屏蔽等。電感按照工藝結(jié)構(gòu)可分為繞線電感、疊層電感、一體成型電感和薄膜電感，其中，繞線和疊層使用最廣，前者 Q 值高，耐電流大，適用于電源供應(yīng)電路，后者 ESR 小，散熱性好，成本低，尺寸小，利于電路小型化。電阻器在電路中主要用來(lái)調(diào)節(jié)和穩(wěn)定電流與電壓，可作為分流器和分壓器，也可作電路匹配負(fù)載，分為碳膜電阻、金屬膜電阻和繞線電阻三類。碳膜電阻是引線式電阻，方便手工安裝及維修，價(jià)格也便宜，是早期普遍使用的電阻器。金屬膜電阻是迄今為止應(yīng)用較為廣泛的電阻，精度高、性能穩(wěn)定、結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單輕巧。繞線電阻的特點(diǎn)是工作穩(wěn)定、耐熱性能好，誤差范圍小，適用于大功率的場(chǎng)合。▲電阻器的應(yīng)用晶振也屬于被動(dòng)元件，能夠提供穩(wěn)定、高精度頻率源，使系統(tǒng)各部分保持同步。晶體單元的特性取決于切割工藝，不同的切割方式?jīng)Q定了晶振的振動(dòng)模式、頻率范圍和溫度特性，目前按照切割方式可分為音叉型、AT-Cut 型和 SAW 型三種晶振。根據(jù) CS&A 的統(tǒng)計(jì)，目前晶振市場(chǎng)規(guī)模約 30 億美金左右。日本廠商占據(jù)了被動(dòng)元件領(lǐng)域的半壁江山，主要源自于二戰(zhàn)后日本電子產(chǎn)品需求旺盛（包括本土和出口），以及日本經(jīng)濟(jì)政策改革，對(duì)原材料采取較低關(guān)稅水平，而提高電子產(chǎn)品的關(guān)稅，并且扶持村田、TDK、京瓷等本國(guó)寡頭，日本元器件產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展。▲被動(dòng)元件主要廠商二戰(zhàn)后，日本經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了高速的增長(zhǎng)時(shí)期，1968 年即成為全球第二大經(jīng)濟(jì)體，被稱為日本戰(zhàn)后經(jīng)濟(jì)奇跡。而日本電子產(chǎn)業(yè)發(fā)展的黃金時(shí)期則在 1970-1985 年，在這 15 年間，日本的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)生了很大的變化，對(duì)鋼鐵和原油的需求減少，對(duì)硅的需求則與日俱增。▲1970 年后硅的需求顯著增長(zhǎng)（指數(shù)以 1973 年的值為 100）民用電子產(chǎn)品的需求是產(chǎn)值增長(zhǎng)的主要貢獻(xiàn)，大部分又出口到日本以外國(guó)家，彩色電視機(jī)和家用錄像機(jī)（VTR）是兩個(gè)典型產(chǎn)品。根據(jù)日本財(cái)務(wù)省的貿(mào)易統(tǒng)計(jì)，日本的彩色電視機(jī)從 1965 年開(kāi)始出口，至 1985 年，出口額已達(dá) 0.6 萬(wàn)億日元；同樣的，日本 VTR 的出口額 1985 年超過(guò)了 1.6 萬(wàn)億日元。下游終端需求的強(qiáng)勁增長(zhǎng)為上游電子元器件的發(fā)展培育了豐沃的土壤。以 DRAM為例，在大型機(jī)的拉動(dòng)下需求快速增長(zhǎng)，日立、NEC、富士通、三菱、東芝五大企業(yè)聯(lián)合籌資研發(fā)，開(kāi)發(fā)出低成本、高可靠性的產(chǎn)品，1975-1985 年間 DRAM 的市場(chǎng)份額從不足 10%提升至接近 80%。被動(dòng)元器件亦是如此，在 1970-1985 年代日本電子產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展期打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，即使 1990 初期日本泡沫經(jīng)濟(jì)在達(dá)到巔峰后破滅，自此陷入“失去的三十年”，但日本廠商憑借著精益求精的工匠精神，在元器件領(lǐng)域持續(xù)深耕，產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力遙遙領(lǐng)先，仍占據(jù)被動(dòng)元件領(lǐng)域的半壁江山。▲日本集成電路及電子元件出口額保持穩(wěn)定02.四大元器件巨頭，全球標(biāo)桿

村田成立于 1944 年，創(chuàng)始人村田昭在京都四條大宮北的舊染布廠掛上了“村田制作所”的招牌，以氧化鈦陶瓷電容器起家。創(chuàng)始人村田昭在 1954 年就為村田制定了“磨礪精湛技術(shù)、實(shí)踐科學(xué)管理、供應(yīng)獨(dú)特產(chǎn)品、貢獻(xiàn)文化發(fā)展、積聚信譽(yù)為本、謀求企業(yè)繁榮、彼此互助互惠、至誠(chéng)感謝合作、同心同德經(jīng)營(yíng)”的經(jīng)營(yíng)理念，并一直延續(xù)至今。“Innovator in Electronics”是村田集團(tuán)全球共有的標(biāo)語(yǔ)，意在開(kāi)拓新市場(chǎng)、新產(chǎn)品、新的事業(yè)領(lǐng)域，成為“電子行業(yè)的創(chuàng)新者”。憑借著幾十年如一日的工匠精神以及對(duì)市場(chǎng)需求敏銳的洞察力，村田的業(yè)務(wù)觸角不斷延伸，產(chǎn)品包括電容器、壓電產(chǎn)品、其他元器件和模塊。公司 2020 財(cái)年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 16301.93 億日元，同比增長(zhǎng) 6.3%，總職工數(shù)達(dá) 75184 人。在收入結(jié)構(gòu)方面，2020 財(cái)年公司電容器業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入 6265 億日元，占總收入的比重為 38.5%；壓電產(chǎn)品收入 1293 億日元，占比 8%；模塊收入 4841 億日元，占比 29.7%；其他元器件收入為 3876 億日元，占比 23.8%。其中，電容器是主要收入增長(zhǎng)點(diǎn)，收入同比增長(zhǎng) 12%，因?yàn)槭芤咔橛绊?，線上工作和學(xué)習(xí)的需求增加，PC 銷量有所提升。此外，智能機(jī)和汽車也貢獻(xiàn)了部分增量。▲村田主要產(chǎn)品從下游應(yīng)用領(lǐng)域來(lái)看，通訊領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)收入 8049 億日元，占總收入比重的 49.5%；計(jì)算機(jī)及通信設(shè)備收入 2915 億日元，占比 17.9%；汽車電子實(shí)現(xiàn)收入 2732 億日元，占比 16.8%；計(jì)算機(jī)及周邊設(shè)備實(shí)現(xiàn)收入 2915 億日元，占比 17.9%；家電和其他實(shí)現(xiàn)收入 1861 億日元，占比 11.4%；AV 實(shí)現(xiàn)收入 719 億日元，占比 4.4%。同樣受在線教育和在線會(huì)議的拉動(dòng)，計(jì)算機(jī)及通信設(shè)備同比增長(zhǎng) 26.5%，AV 同比增長(zhǎng) 17.8%。▲2020 年收入結(jié)構(gòu)公司的電子元件產(chǎn)品幾乎被用于所有電子設(shè)備中，如智能手機(jī)、電視機(jī)、電腦、汽車等。一直以來(lái)，以小型化、高功能化著稱的村田電子元件產(chǎn)品始終支持著電子設(shè)備的發(fā)展，多個(gè)產(chǎn)品都在全球占據(jù)了相當(dāng)可觀的份額。以 MLCC 為例，一部高端智能手機(jī)的平均使用量為 1000 顆，一臺(tái)高功能汽車的平均用量為 8000 顆，村田在該領(lǐng)域占據(jù)了全球 40%的份額（村田官網(wǎng)數(shù)據(jù)，與上文統(tǒng)計(jì)口徑不同）。而其他產(chǎn)品，例如村田在 EMI 抑制濾波器占據(jù) 35%份額，在SAW 波濾波器的份額為 50%、在多層 LC 濾波器的份額為 40%，在微型電池（氧化銀電池）、振動(dòng)傳感器、陶瓷諧振器和高頻電感領(lǐng)域，村田則分別占據(jù) 40%、95%、75%和 30%的份額。在村田的所有產(chǎn)品中，電容器是公司最重要的業(yè)務(wù)，根據(jù)公司財(cái)報(bào)，2019 財(cái)年電容器業(yè)務(wù)為公司貢獻(xiàn)了 37%的收入，對(duì)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的貢獻(xiàn)則更大，預(yù)計(jì)電容器部分的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)占比在 60%-70%左右。在公司戰(zhàn)略方面，村田的發(fā)展可以簡(jiǎn)單分為兩個(gè)階段，第一階段是 1944-2005 年的全球化規(guī)模擴(kuò)張，第二階段是 2006 年以后的并購(gòu)?fù)卣诡I(lǐng)域。▲村田的全球化擴(kuò)張道路自 1944 年創(chuàng)立以來(lái)，村田在創(chuàng)業(yè)之地和橫濱分別設(shè)立研發(fā)中心，并在多個(gè)國(guó)家成立子公司和工廠，業(yè)務(wù)范圍遍布全球。1972 年，村田在新加坡設(shè)立了 Murata Electronics Singapore（Pte.）LTD.，開(kāi)始了陶瓷電容器的當(dāng)?shù)厣a(chǎn)，這是村田最早的海外生產(chǎn)基地，是其朝著跨國(guó)企業(yè)進(jìn)軍的第一步。隨后，公司又將業(yè)務(wù)觸角伸向亞洲、歐洲、美洲等地，徹底發(fā)展為國(guó)際化的電子元件制造商。根據(jù)村田 2020 年的價(jià)值報(bào)告，公司擁有海外關(guān)聯(lián)公司 62 家，海外員工數(shù) 42851名，職責(zé)包括地區(qū)統(tǒng)籌、生產(chǎn)、銷售和開(kāi)發(fā)，海外銷售額占比超過(guò)了 90%。而覆蓋全球的業(yè)務(wù)版圖也讓公司能夠更好地提供高質(zhì)量的產(chǎn)品和服務(wù)，及時(shí)滿足客戶的需求。2006 年至今，村田通過(guò)多次并購(gòu)不斷豐富產(chǎn)品線和應(yīng)用領(lǐng)域。2006 年村田收購(gòu)美國(guó)德州的 Sychip 公司、2012 年收購(gòu)瑞薩的功率放大器業(yè)務(wù)和 RF Monolithics Inc、2014 年收購(gòu) Peregrine 半導(dǎo)體、2017 年收購(gòu)意大利 ID Solution 等公司布局和加強(qiáng)無(wú)線射頻與通信模塊領(lǐng)域；2007 年收購(gòu) C&D 科技電源電子事業(yè)部、2016 年收購(gòu)索尼的鋰離子電池業(yè)務(wù)，布局和加強(qiáng)電源、電池領(lǐng)域，此外還通過(guò)收購(gòu)加強(qiáng)了在功率半導(dǎo)體、晶振、傳感器、材料等領(lǐng)域的實(shí)力。最近的一次收購(gòu)發(fā)生在 2019 年，隨著不斷蔓延的 VR 和 5G 的快速發(fā)展，不管是追求真實(shí)游戲體驗(yàn)的娛樂(lè)領(lǐng)域、還是遠(yuǎn)程醫(yī)療過(guò)程中需要向患者提供觸覺(jué)反饋的醫(yī)療領(lǐng)域等各領(lǐng)域，村田都看到對(duì)觸覺(jué)體驗(yàn)的需求越來(lái)越大，因此于 2019 年底宣布收購(gòu)了研究“3D 觸力覺(jué)技術(shù)”的 MIRAISENS 公司，希望將觸力覺(jué)應(yīng)用于各種產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。▲村田的并購(gòu)擴(kuò)張道路通過(guò)全球化擴(kuò)張和并購(gòu)戰(zhàn)略，村田不斷完善現(xiàn)有業(yè)務(wù)并拓展新業(yè)務(wù)，因而得以享受電子行業(yè)的發(fā)展浪潮。其次是產(chǎn)品策略上，村田以市場(chǎng)需求為導(dǎo)向推出新產(chǎn)品，獲取市場(chǎng)份額。1944 年起，公司抓住通信設(shè)備的普及，在日本首次實(shí)現(xiàn)收音機(jī)溫度補(bǔ)償用鈦酸鋇陶瓷電容器的量產(chǎn)。1950 年代，晶體管收音機(jī)面世，設(shè)備小型化、輕量化，公司推出陶瓷濾波器、PTC 熱敏電阻。1960 年代，公司開(kāi)發(fā)出獨(dú)石陶瓷電容器（即 MLCC），應(yīng)對(duì)電子元器件需求的擴(kuò)大。1970-80 年代，隨著車載電話、耳機(jī)音響普及，推出陶瓷介質(zhì)濾波器、陶瓷諧振器和鐵氧體磁珠，MLCC 也迎來(lái)放量。1990-2000 年代的互聯(lián)網(wǎng)浪潮、2010 年代的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)浪潮，村田持續(xù)開(kāi)發(fā)出小型化 MLCC、電感，以及通信模塊產(chǎn)品。目前進(jìn)入 5G 時(shí)代，汽車電子化加速，村田又率先開(kāi)發(fā)出更小型化和大容量產(chǎn)品。

京瓷成立于 1959 年 4 月，初始注冊(cè)資金 300 萬(wàn)日元，取名為“京都陶瓷株式會(huì)社”，創(chuàng)立之初專門從事精密陶瓷的研發(fā)和生產(chǎn)。公司的經(jīng)營(yíng)理念是追求全體員工物質(zhì)與精神兩方面幸福的同時(shí)，為人類和社會(huì)的進(jìn)步與發(fā)展做出貢獻(xiàn)。目前，京瓷集團(tuán)在全球的業(yè)務(wù)領(lǐng)域已涉及原料、零件、設(shè)備、機(jī)器，以及服務(wù)、網(wǎng)絡(luò)等各個(gè)方面，被稱為電子陶瓷之王。京瓷集團(tuán) 2020 財(cái)年（官網(wǎng)稱為 2021 財(cái)年，本文為了和村田保持一致）實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 15268.97 億日元，同比下滑 4.5%，擁有集團(tuán)公司298 家，擁有員工 75505 名。2021 財(cái)年開(kāi)始，京瓷將重新劃分事業(yè)部，將之前汽車等工業(yè)零部件、半導(dǎo)體零部件、電子元器件、信息通信、辦公文檔解決方案、生活與環(huán)保六大業(yè)務(wù)板塊，重新劃分為核心零部件、電子零部件、解決方案三大業(yè)務(wù)板塊。按照新的劃分，2020 財(cái)年，京瓷核心零部件板塊收入 4246.69 億日元，占比 27.8%，其中汽車等工業(yè)零部件業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 1358.84 億日元，占比 8.9%；半導(dǎo)體部件實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 2635.95 億元，占比 17.3%。電子零部件板塊收入 2730.02 億日元，占比 17.9%。解決方案板塊收入 8352.13 億日元，占比 54.7%，其中工業(yè)工具業(yè)務(wù)收入1930.66億日元，占比12.6%；信息通信板塊收入2327.39億日元，占比15.2%；辦公文檔解決方案板塊收入 3162.26 億日元，占比 20.7%。▲京瓷 2020 財(cái)年收入結(jié)構(gòu)梳理京瓷近 30 年的經(jīng)營(yíng)情況，整體趨勢(shì)與村田相近，收入體量穩(wěn)健增長(zhǎng)，1991年至今收入復(fù)合增長(zhǎng)率 4.28%，凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率 4.23%。2020 財(cái)年，京瓷實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 15268.97 億日元，同比下滑 4.5%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn) 902.14 億日元，同比下滑 21.0%。收入下滑主要是受設(shè)備及系統(tǒng)業(yè)務(wù)板塊中智能機(jī)和辦公設(shè)備的影響，零部件業(yè)務(wù)則保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。此外，智慧能源業(yè)務(wù)計(jì)提了 115 億日元的減值損失，也對(duì)利潤(rùn)造成了影響。京瓷預(yù)期2021財(cái)年收入和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)分別增長(zhǎng)13.3%、59.2%。▲京瓷營(yíng)業(yè)收入情況回顧京瓷的發(fā)展歷程，即“勝利方程式”：零部件→終端產(chǎn)品→機(jī)器→系統(tǒng)產(chǎn)品→服務(wù)貿(mào)易。從京瓷創(chuàng)立到 2000 年以前，京瓷以陶瓷技術(shù)為核心，主要精力在于橫拓展精密陶瓷零部件，包括 IC 用陶瓷多層封裝產(chǎn)品、收購(gòu) Elco 切入連接器領(lǐng)域、收購(gòu) AVX 鞏固在 MLCC 和其他被動(dòng)元器件領(lǐng)域的實(shí)力。2000 年以來(lái)，京瓷通過(guò)持續(xù)并購(gòu)向下游終端和機(jī)器設(shè)備延伸，包括手機(jī)、醫(yī)療器械、打印機(jī)、工具、太陽(yáng)能系統(tǒng)等，同時(shí)補(bǔ)全液晶顯示、PCB、鏡頭等零部件，成長(zhǎng)為一個(gè)扎根電子元器件、業(yè)務(wù)輻射四周的綜合性集團(tuán)。京瓷的核心競(jìng)爭(zhēng)力來(lái)自于兩點(diǎn)：1）立足于京瓷哲學(xué)的優(yōu)秀經(jīng)營(yíng)管理模式：阿米巴；2）持續(xù)深耕，做到材料、工藝、設(shè)備垂直一體化。京瓷的創(chuàng)始人稻盛和夫被稱為日本四大“經(jīng)營(yíng)之圣”之一，先后創(chuàng)辦的兩家企業(yè)：京瓷和 KDDI，均為世界五百?gòu)?qiáng)，并且半年時(shí)間讓日航扭虧，運(yùn)用的都是同一種經(jīng)營(yíng)模式“阿米巴”。阿米巴經(jīng)營(yíng)最初是稻盛在京瓷公司的經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，為實(shí)現(xiàn)京瓷的經(jīng)營(yíng)理念而獨(dú)創(chuàng)的經(jīng)營(yíng)管理手法。在阿米巴經(jīng)營(yíng)中，把公司組織劃分為被稱作“阿米巴”的小集體。各個(gè)阿米巴的領(lǐng)導(dǎo)者以自己為核心，自行制定所在阿米巴的計(jì)劃，并依靠阿米巴全體成員的智慧和努力來(lái)完成目標(biāo)。通過(guò)這種做法，生產(chǎn)現(xiàn)場(chǎng)的每一位員工都成為主角，主動(dòng)參與經(jīng)營(yíng)，從而實(shí)現(xiàn)“全員參與經(jīng)營(yíng)”。與村田一樣，京瓷在材料、工藝、設(shè)備環(huán)節(jié)也都有深厚的沉淀。60 多年來(lái)，經(jīng)過(guò)不斷研發(fā)生產(chǎn)，京瓷研發(fā)和生產(chǎn)部門積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)和深厚的專業(yè)知識(shí)，同時(shí)還掌握了大量的核心技術(shù)。京瓷能夠提供 200 多種陶瓷材料，擁有大型燒結(jié)窯和就地清洗設(shè)備，掌握各種成型、機(jī)加工和結(jié)合技術(shù)，擁有各式各樣的精度測(cè)量和檢驗(yàn)設(shè)備，提供廣泛的分析和評(píng)估服務(wù)。京瓷綜合這些專業(yè)技能，利用新技術(shù)和新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、無(wú)縫大批量生產(chǎn)能力和強(qiáng)大的解決問(wèn)題的能力，滿足著客戶的需求。未來(lái)，京瓷集團(tuán)將持續(xù)研發(fā)投入，著重發(fā)力于 5G、汽車、能源和醫(yī)療幾個(gè)領(lǐng)域。

TDK 成立于 1935 年 12 月，是創(chuàng)始人加藤博士和武井博士取得了鐵氧體專利后，以實(shí)現(xiàn)世界上首個(gè)鐵氧體磁芯的工業(yè)化為目的創(chuàng)辦的企業(yè)。TDK 是一家以磁性技術(shù)引領(lǐng)世界的綜合電子元件制造商，企業(yè)宗旨是“以豐富的創(chuàng)造力，回饋文化與產(chǎn)業(yè)”，擁有享譽(yù)全球的四大革新技術(shù)（鐵氧體材料、磁帶、積層元件、磁頭），不斷創(chuàng)造出了推動(dòng)社會(huì)發(fā)展的革新產(chǎn)品。目前公司擁有員工數(shù) 129284 人，2020 財(cái)年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 14790 億日元，凈利潤(rùn) 793 億日元，主要業(yè)務(wù)覆蓋被動(dòng)元件、傳感器應(yīng)用產(chǎn)品、磁性應(yīng)用產(chǎn)品和能源應(yīng)用產(chǎn)品。具體來(lái)看，2020 財(cái)年公司被動(dòng)元件業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入 4071 億日元，占總收入的比重為 28%；傳感器應(yīng)用產(chǎn)品收入 813 億日元，占比 6%；磁性應(yīng)用產(chǎn)品收入 1993 億日元，占比 14%；能源應(yīng)用產(chǎn)品收入 7402 億日元，占比 50%。按下游市場(chǎng)劃分，汽車市場(chǎng)收入為 2502 億日元，占總收入的比重為 16.9%；ICT 市場(chǎng)收入 8908 億日元，占比 60.2%；工業(yè)設(shè)備市場(chǎng)收入 2785 億日元，占比 18.7%。其中被動(dòng)元件收入同比增長(zhǎng) 2.9%，mlcc、鋁電解電容、薄膜電容、電感等均有增長(zhǎng)；傳感器應(yīng)用增長(zhǎng) 4.4%；磁性應(yīng)用產(chǎn)品下滑 9.3%；能源應(yīng)用產(chǎn)品是 TDK 主要的收入增長(zhǎng)來(lái)源，同比增長(zhǎng) 23.8%，主要因?yàn)槠桨?、筆記本、游戲機(jī)需求旺盛。▲2020 財(cái)年收入結(jié)構(gòu)梳理 TDK 近 30 年的經(jīng)營(yíng)情況，整體趨勢(shì)與村田、京瓷相近，收入體量穩(wěn)健增長(zhǎng)，近十年收入復(fù)合增長(zhǎng)率 5.43%，凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率 5.77%。2020 財(cái)年，TDK實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 14790 億日元，同比增長(zhǎng) 8.5%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn) 793 億日元，同比增長(zhǎng)37.2%，能源應(yīng)用產(chǎn)品是主要的收入和利潤(rùn)增長(zhǎng)來(lái)源。TDK 預(yù)期 2021 財(cái)年收入和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)分別增長(zhǎng) 8.2%和 26.1%。▲TDK 營(yíng)業(yè)收入情況TDK 的發(fā)展可以分為兩個(gè)階段，第一階段從創(chuàng)立到 2000 年以前，以磁性材料技術(shù)為核心，橫向拓展產(chǎn)品品類。TDK 從 1937 年開(kāi)始量產(chǎn)鐵氧體磁芯，應(yīng)用于無(wú)線電設(shè)備、收音機(jī)等終端；1950 年代切入電容器領(lǐng)域，同時(shí)圍繞磁性材料技術(shù)推出磁鐵、磁頭、磁帶等產(chǎn)品，充分受益便攜式音樂(lè)浪潮；1970 年代后，電子產(chǎn)品小型化趨勢(shì)下，推出貼片電容、貼片電感、MHD 等元件；1980 年代后，相繼推出 AMR、GMR、TMR 磁頭，促進(jìn)了電腦小型化和大容量化。這個(gè)階段，TDK 主要形成了被動(dòng)元件和磁性產(chǎn)品兩大業(yè)務(wù)板塊。▲TDK 發(fā)展歷程TDK 自 1935 年成立至今，已走過(guò)八十余年。從作為起點(diǎn)的磁性材料鐵氧體的制造，到電子元件的疊層產(chǎn)品系列、薄膜系列生產(chǎn)工藝、以及通過(guò)每個(gè)電子的旋轉(zhuǎn)而儲(chǔ)存信息的自旋電子學(xué)技術(shù)，TDK 運(yùn)用各種納米技術(shù)，向磁性材料所具備的所有可能性不斷發(fā)起挑戰(zhàn)，主要依靠的就是其長(zhǎng)久以來(lái)引以為豪的 5 大核心技術(shù)：材料技術(shù)、產(chǎn)品設(shè)計(jì)技術(shù)、加工技術(shù)、生產(chǎn)技術(shù)、評(píng)價(jià)和模擬技術(shù)。材料技術(shù)是 TDK 歷經(jīng) 80 多年、并通過(guò)龐大的實(shí)驗(yàn)和研究而積累的技術(shù)訣竅所帶來(lái)的成果。TDK 從原子層面上追求材料的各種特性，比如在材料設(shè)計(jì)階段，通過(guò)主要原料的配比和微量添加物的控制等，來(lái)實(shí)現(xiàn)所需的特性。TDK 的加工技術(shù)能夠?qū)嵤┘{米級(jí)的控制，最大限度地發(fā)掘出材料特性。公司的薄膜技術(shù)使自旋電子學(xué)等納米級(jí)控制變?yōu)榭赡?，從而?chuàng)造出了最先進(jìn)的電子元件。無(wú)論是多么卓越的材料或加工技術(shù)，如果沒(méi)有正確評(píng)價(jià)的技術(shù)和模擬手段，就不可能成功開(kāi)發(fā)成產(chǎn)品。TDK 的評(píng)價(jià)模擬技術(shù)被廣泛的應(yīng)用在從材料的分析和解析、到產(chǎn)品構(gòu)造、熱量和磁場(chǎng)的模擬解析、以及應(yīng)用電波暗室的噪音測(cè)定和抑制之中。公司擁有制造和開(kāi)發(fā)優(yōu)秀生產(chǎn)設(shè)備的生產(chǎn)技術(shù)。優(yōu)秀產(chǎn)品的制造需要優(yōu)秀的生產(chǎn)設(shè)備。在開(kāi)發(fā)獨(dú)有生產(chǎn)工藝的同時(shí)，TDK 能夠公司內(nèi)部制造實(shí)現(xiàn)這一工藝的生產(chǎn)設(shè)備，這成為 TDK 生產(chǎn)制造的優(yōu)勢(shì)之一。通過(guò)進(jìn)一步完善質(zhì)量——成本——交期，推進(jìn)從材料到產(chǎn)品的一體化生產(chǎn)，從而提供可滿足市場(chǎng)需求的服務(wù)。公司的產(chǎn)品設(shè)計(jì)技術(shù)是一種在理解產(chǎn)品的應(yīng)用方法的基礎(chǔ)上，將各種已上線的材料、電子元件整合起來(lái)，以制造出安全可靠的電子設(shè)備和最佳組合模塊的技術(shù)。充分發(fā)揮電子設(shè)備和模塊特長(zhǎng)的軟件設(shè)計(jì)也是一項(xiàng)極為重要的技術(shù)。

太陽(yáng)誘電 1950 年成立于東京都杉并區(qū)，以陶瓷電容器起家，創(chuàng)始人佐藤?gòu)┌嗽诙?zhàn)前曾是一名陶瓷材料研究員。太陽(yáng)誘電的經(jīng)營(yíng)哲學(xué)是“關(guān)注員工幸?！?“為當(dāng)?shù)厣鐣?huì)做貢獻(xiàn)”和“確保股東分紅責(zé)任”。2020 年，太陽(yáng)誘電在紀(jì)念成立 70 周年之際確立了新的使命，即積極運(yùn)用過(guò)硬的技術(shù)能力、研發(fā)能力和提案能力等實(shí)力，竭盡全力實(shí)現(xiàn)企業(yè)的進(jìn)一步成長(zhǎng)，并為社會(huì)做出更大的貢獻(xiàn)。目前，太陽(yáng)誘電仍扎根于元器件領(lǐng)域。根據(jù) 2020 財(cái)年報(bào)，太陽(yáng)誘電營(yíng)業(yè)收入為 3009 億日元，同比增長(zhǎng)6.6%，員工人數(shù) 22852 名。▲太陽(yáng)誘電產(chǎn)品及應(yīng)用領(lǐng)域2020 財(cái)年，太陽(yáng)誘電的營(yíng)業(yè)收入結(jié)構(gòu)如下：第一大板塊是電容器，收入 1952 億日元，占比 65%，主要為 MLCC；第二大板塊是集成模塊和設(shè)備，收入 469 億日元，占比 16%，包括 FBAR/SAW 器件、電源模塊等；第三大板塊是鐵氧體和應(yīng)用產(chǎn)品，收入 416 億日元，占比 14%，主要為電感器；其他產(chǎn)品收入 172 億日元，占比 6%，主要為鋁電解電容器及電源設(shè)備。分地區(qū)看，海外銷售占比超過(guò) 90%。其中電容器、鐵氧體和應(yīng)用產(chǎn)品的收入分別有 10.6%、7.2%的增長(zhǎng)，主要是智能機(jī)、平板、電腦、游戲機(jī)等終端用量的增加；集成模塊和設(shè)備、其他產(chǎn)品收入有所下滑。▲太陽(yáng)誘電 2020 財(cái)年?duì)I收結(jié)構(gòu)從下游終端分布來(lái)看，近 5 年來(lái)，IT 基礎(chǔ)設(shè)施和工業(yè)設(shè)備（****、服務(wù)器、安防等）、汽車電子（ADAS、儀表和 ECU）占比不斷提升，2020 財(cái)年占比分別達(dá)到24%、19%；通訊設(shè)備占比逐漸收窄，信息設(shè)備和消費(fèi)電子占比相對(duì)穩(wěn)定。梳理太陽(yáng)誘電近 30 年的經(jīng)營(yíng)情況，整體趨勢(shì)與村田、京瓷、TDK 相近，收入體量穩(wěn)健增長(zhǎng)，2012-2020 財(cái)年收入復(fù)合增長(zhǎng)率 5.72%，凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率40.66%。2020 財(cái)年，太陽(yáng)誘電實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 3009 億日元，同比增長(zhǎng) 6.6%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn) 286 億日元，同比增長(zhǎng) 58.8%，電容器和電感器是主要的收入增長(zhǎng)點(diǎn)。太陽(yáng)誘電預(yù)期 2021 財(cái)年收入和凈利潤(rùn)分別增長(zhǎng) 9%和 4.8%。▲太陽(yáng)誘電營(yíng)業(yè)收入情況太陽(yáng)誘電的發(fā)展歷程相對(duì)簡(jiǎn)單，成立以來(lái)一直深耕元器件領(lǐng)域，以市場(chǎng)需求為導(dǎo)向擴(kuò)張產(chǎn)品線。1950 年太誘實(shí)現(xiàn)了鈦酸鋇陶瓷電容器的商品化、1954 年生產(chǎn)鐵氧體磁芯，應(yīng)用于晶體管收音機(jī)和電視。1970 年代 VTR 和音頻設(shè)備流行，太誘推出了軸向?qū)Ь€型陶瓷電感器和圓柱片狀陶瓷電容器。1980-90 年代，針對(duì)小型化需求，推出大容量鎳電極 MLCC 和繞線片感，并切入光盤領(lǐng)域，不過(guò)在 2015 年退出該市場(chǎng)。2000 年以后，太誘持續(xù)推進(jìn)小型化、大容量 MLCC 的研發(fā)，研制出1000μF 的 MLCC，并且通過(guò)收購(gòu)補(bǔ)齊 FBAR/SAW 濾波器、鋁電解電容等產(chǎn)品線。▲太陽(yáng)誘電的發(fā)展歷程太陽(yáng)誘電創(chuàng)始人佐藤?gòu)┌藨?zhàn)前就開(kāi)始了對(duì)陶瓷材料的研究，抱著“從材料研究出發(fā)實(shí)現(xiàn)成品化”的性能，開(kāi)發(fā)陶瓷電容器，成立 70 多年來(lái)，對(duì)材料和疊層工藝的深厚積淀形成了太陽(yáng)誘電的核心競(jìng)爭(zhēng)力。在此基礎(chǔ)上，太陽(yáng)誘電開(kāi)發(fā)出 MLCC、疊層陶瓷濾波器、疊層壓電制動(dòng)器、疊層功率電感等產(chǎn)品。以 MLCC 為例，太陽(yáng)誘電擁有成熟的陶瓷材料合成技術(shù)和粒子控制技術(shù)，碳酸鋇粒子粒徑非常小，保持一致性難度很高。同時(shí)，太陽(yáng)誘電在印刷時(shí)能很好地避免缺陷，其先進(jìn)的流延和疊層技術(shù)能做出 0.3μm 厚度的薄膜介質(zhì)，層數(shù)做到 1000層以上。03.中國(guó)企業(yè)啟示，國(guó)產(chǎn)化黃金期開(kāi)啟
在 2010 年前后，三星、諾基亞、LG 等海外品牌仍是手機(jī)市場(chǎng)的主流玩家，而短短幾年，隨著華為、小米、OPPO、vivo 等國(guó)產(chǎn)品牌的崛起，智能手機(jī)國(guó)產(chǎn)化逐漸成為主線。根據(jù) IDC 的統(tǒng)計(jì)，2010 年諾基亞仍占據(jù)全球智能手機(jī)出貨量的 1/3，至 2012 年份額就跌至 4%。與之形成鮮明對(duì)比的是國(guó)產(chǎn)智能手機(jī)，2011 年，我國(guó)只有中國(guó)臺(tái)灣的 HTC 出貨量排名前五，份額為 8%，而至 2020 年，國(guó)產(chǎn)品牌華為、小米、OPPO 和 vivo 的出貨量份額合計(jì)已達(dá) 44%，占據(jù)全球接近一半的份額。PC 領(lǐng)域也有類似的情形，過(guò)去惠普和戴爾出貨量常年位居前二，自 2013 年聯(lián)想出貨量首次超越惠普后，除 2017 年略低于惠普外，2013-2020 年始終占據(jù)出貨量首位。▲國(guó)產(chǎn)手機(jī)份額不斷提升伴隨著下游終端國(guó)產(chǎn)化，上游模組、組裝等產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)也在逐漸向國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)移，其中誕生了兩家龍頭企業(yè)——立訊精密和舜宇光學(xué)科技。立訊精密是一家典型的蘋果鏈公司，以連接器起家，2011 年收購(gòu)昆山聯(lián)滔電子后切入蘋果產(chǎn)業(yè)鏈，并陸續(xù)取得蘋果線束、Apple Watch 無(wú)線充電和表帶、聲學(xué)、天線、馬達(dá)等關(guān)鍵零組件訂單，2017 年開(kāi)始陸續(xù)切入 AirPods 組裝、Watch 組裝、iPhone 組裝，收入多年來(lái)持續(xù)高速增長(zhǎng)，2020 年?duì)I業(yè)收入達(dá) 925 億，同比增長(zhǎng) 48%，2007-2020 年?duì)I業(yè)收入復(fù)合增速高達(dá) 54%。舜宇光學(xué)科技則立足光學(xué)，安卓品牌是其主要客戶，主營(yíng)產(chǎn)品包括模組與鏡頭，是光學(xué)領(lǐng)域少有的同時(shí)擁有鏡頭和模組技術(shù)的平臺(tái)型企業(yè)。過(guò)去智能手機(jī)攝像頭持續(xù)升級(jí)，大光圈、大廣角、微距、高倍變焦等功能需求推動(dòng)攝像頭單價(jià)與數(shù)量持續(xù)提升，帶動(dòng)舜宇業(yè)績(jī)的高速增長(zhǎng)。同時(shí)，由于光學(xué)下游應(yīng)用領(lǐng)域豐富多樣，舜宇還積極切入汽車、醫(yī)療、VR/AR 等領(lǐng)域。通過(guò)十余年來(lái)持續(xù)地?cái)U(kuò)品類，拓領(lǐng)域，公司不斷筑高競(jìng)爭(zhēng)壁壘，2004-2020 年?duì)I業(yè)收入復(fù)合增速為 35%，16 年來(lái)收入增長(zhǎng)超 100 倍。再往上游，元器件作為電子產(chǎn)品必備的零件，有著巨大的國(guó)產(chǎn)替代空間。以 MLCC為例，模組和組裝環(huán)節(jié)，我國(guó)作為全球電子制造業(yè)基地，國(guó)產(chǎn)化土壤完備。根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，每年 MLCC 進(jìn)口數(shù)量均以萬(wàn)億只計(jì)，2020 年進(jìn)口數(shù)量達(dá) 3.08 萬(wàn)億只，金額達(dá) 81.16 億美元。▲中國(guó) MLCC 進(jìn)口數(shù)量（萬(wàn)億只）目前我國(guó)電子制造業(yè)還是組裝、模組居多，根據(jù)微笑曲線，在一條產(chǎn)業(yè)鏈的若干個(gè)區(qū)間，即產(chǎn)品研發(fā)、零部件生產(chǎn)、模塊零部件生產(chǎn)、組裝、銷售和售后服務(wù)中，生產(chǎn)制造環(huán)節(jié)（即組裝）總是處在產(chǎn)業(yè)鏈上的低利潤(rùn)環(huán)節(jié)。從毛利率的比較中也可以很明顯的發(fā)現(xiàn)，提供上游元器件的三環(huán)集團(tuán)、瑞芯微和終端品牌安克創(chuàng)新享有較高的毛利率。因此，我國(guó)制造業(yè)升級(jí)勢(shì)必要向微笑曲線兩端移動(dòng)，大力發(fā)展上游元器件和打造品牌。總結(jié)村田、京瓷、TDK、太陽(yáng)誘電的發(fā)展歷程，之所以能在 MLCC、電感、電阻、晶振等領(lǐng)域無(wú)往不勝，無(wú)一不是深耕材料技術(shù)（陶瓷材料、磁性材料等）、打磨工藝（共燒工藝、印刷工藝、介質(zhì)薄層化技術(shù)等），甚至是自制設(shè)備，同時(shí)有完善的檢測(cè)/評(píng)估技術(shù)。在材料、工藝、設(shè)備的積累，正是元器件行業(yè)的核心壁壘。以 MLCC 為例，詳細(xì)論述垂直一體化對(duì)于被動(dòng)元件的重要意義。MLCC 的生產(chǎn)制造流程非常復(fù)雜，包括調(diào)漿、成型、堆疊、均壓、燒結(jié)、電鍍等眾多環(huán)節(jié)，無(wú)一不對(duì)廠商在陶瓷粉體、成型燒結(jié)工藝、專用設(shè)備的積累，有著極高的要求。雖然元器件的價(jià)格并不高，但村田、京瓷、TDK 的產(chǎn)值均做到了萬(wàn)億日元以上，太陽(yáng)誘電產(chǎn)值也超過(guò)了 3000 億日元，除了因?yàn)樵诟髯陨瞄L(zhǎng)的領(lǐng)域有很高的份額外，產(chǎn)品線豐富是重要原因。▲村田、京瓷、TDK、太陽(yáng)誘電產(chǎn)品線梳理日系元器件大廠在自身領(lǐng)域做強(qiáng)后，憑借材料、工藝、設(shè)備上的積累，橫向拓展可以利用相似能力的領(lǐng)域，做大規(guī)模。因?yàn)樵谠骷I(lǐng)域，不同產(chǎn)品之間或使用相同的材料、或制造工藝類似，所以具備較強(qiáng)的拓展性。以村田為例，基于對(duì)陶瓷材料深刻的理解和疊層工藝，從MLCC拓展到疊層電感、LTCC 濾波器等產(chǎn)品；TDK 則是基于對(duì)磁性材料的理解，從鐵氧體磁性拓展到電感、磁鐵、磁頭等產(chǎn)品。電子元器件是支撐信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的基石，工信部今年發(fā)布的“行動(dòng)計(jì)劃”中要求2023年中國(guó)電子元器件銷售總額達(dá)到2.1萬(wàn)億元。目前我國(guó)已成為全球電子元器件第一大生產(chǎn)國(guó)，企業(yè)數(shù)量超萬(wàn)家，大部分產(chǎn)品產(chǎn)銷量均居全球領(lǐng)先地位。但是，我國(guó)電子元器件行業(yè)大而不強(qiáng)的問(wèn)題依然突出。復(fù)盤日本電子元器件產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，在新的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移大趨勢(shì)下，我們或許可以從中學(xué)到不少經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。來(lái)源：智東西