英特爾利潤暴減60%背后，芯片行業(yè)需求遭遇冰火兩重天

   近日，全球芯片制造廠家接連公布財報，業(yè)績紛紛下滑，甚至出現(xiàn)暴雷，“災(zāi)難級”的經(jīng)營表現(xiàn)向人們預(yù)示著芯片行業(yè)的寒冬已經(jīng)到來。

　　其中，最超出市場預(yù)期的當屬曾經(jīng)的芯片行業(yè)王者英特爾。財報顯示，2022年英特爾的營收、利潤雙雙大幅下跌，全年營收為631億美元，較2021年的790億美元下跌20%，凈利潤更是同比下降近60%。財報公布后市場地震，當日英特爾盤中一度暴跌10.9%，收盤跌幅收窄至6.4%，市值蒸發(fā)了約80億美元。

　　英特爾曾開啟了芯片行業(yè)的全盛時代，在近二十年的時間里都是全球第一大芯片供應(yīng)商。如今卻突發(fā)利潤暴減，不再為市場看好，這不僅僅是英特爾的轉(zhuǎn)型之痛，還反映了整個芯片行業(yè)的需求調(diào)整。

業(yè)績緣何暴跌？

　　從英特爾的財報數(shù)據(jù)中可以看出，其收入格局呈現(xiàn)主業(yè)大幅縮水，副業(yè)多點開花的特點。

　　一直以來，PC業(yè)務(wù)和數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)都是英特爾兩大業(yè)務(wù)支柱。直到今日，英特爾仍是PC市場的絕對王者、全球最大的供應(yīng)商，擁有著近七成的市場份額。

　　而泛數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)也是英特爾近年來最重要的增長引擎。和客戶端業(yè)務(wù)相比，數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)更多是To B業(yè)務(wù)。在各家科技巨頭紛紛開啟云服務(wù)轉(zhuǎn)型的背景下，英特爾大力發(fā)展數(shù)據(jù)中心芯片業(yè)務(wù)，近年來該業(yè)務(wù)板塊的營收占比已穩(wěn)定在三成左右。

　　但在2022年，英特爾以PC業(yè)務(wù)為代表的客戶運算事業(yè)群業(yè)務(wù)板塊營收為317億美元，同比下降23%，第四季度更是同比下降36%；數(shù)據(jù)中心和人工智能業(yè)務(wù)板塊2022年全年營收192億美元，同比下降15%，第四季度同比下降33%。

　　這意味著2022年，僅兩大主要業(yè)務(wù)就讓英特爾丟掉135億美元的營業(yè)額，成為英特爾全年營收驟降的罪魁禍首。

　　稍令英特爾感到欣慰的是，除兩大主要業(yè)務(wù)，其他板塊仍在增長，包括網(wǎng)絡(luò)和邊緣服務(wù)、自動駕駛、圖形計算、代工服務(wù)等營收占比不斷提高。尤其是自動駕駛業(yè)務(wù)增速明顯，2022年營收達到19億美元，較上一年增長了35%。

　　這幾個副業(yè)板塊大多是英特爾近年開辟的新興業(yè)務(wù)。拿自動駕駛板塊來說，英特爾于2017年以153億美元的高價收購了以色列的自動駕駛技術(shù)公司Mobileye.這家企業(yè)是高級輔助駕駛技術(shù)的開拓者，曾經(jīng)壟斷整個高級自動駕駛芯片市場。英特爾收購Mobileye后賦予其引領(lǐng)集團業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的重要角色。過去幾年，Mobileye獲得了包括通用、大眾、寶馬等傳統(tǒng)汽車巨頭的訂單，銷售額從2018年的7億美元增長至如今的19億美元。

PC市場需求萎縮

　　芯片行業(yè)是一個周期性極強的行業(yè)。按照英特爾首席執(zhí)行官帕特·基辛格在財報電話會議上的說法，外部經(jīng)濟低迷是英特爾利潤縮水的最主要原因。

　　實際上，2020年疫情開始席卷全球之際，全球遠程辦公和學習的需求大增，PC市場迎來一批換機熱潮。2021年的全球PC出貨量創(chuàng)下了近10年的歷史新高，PC芯片一度面臨供不應(yīng)求的局面，芯片價格水漲船高。

　　作為PC市場的銷售老大，英特爾也吃到了一波周期紅利。但很快，隨著疫情的緩解、生活秩序的恢復(fù)，PC芯片需求急劇下降，英特爾的業(yè)績逐漸被拖入泥潭。

　　行業(yè)機構(gòu)Counterpoint Research數(shù)據(jù)顯示，2022年P(guān)C全年總出貨量為2.86億臺，同比下跌了15%，第四季度全球PC出貨量同比下滑27.8%至6520萬臺，創(chuàng)下了歷史新低。PC市場出貨量的下降幾乎與英特爾PC業(yè)務(wù)的營收減速成正比。

　　需求下滑還導致了芯片庫存過剩的問題。投行伯恩斯坦數(shù)據(jù)顯示，英特爾目前的庫存價值132億美元，相當于約151天的出貨量，這樣的水平在業(yè)內(nèi)罕見。但根據(jù)Counterpoint的觀點，2023年，PC市場的芯片需求大概率不會出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性好轉(zhuǎn)。

　　PC市場需求疲軟同樣困擾著另一大芯片巨頭AMD.包括臺式機和筆記本PC處理器和芯片組在內(nèi)，AMD的客戶事業(yè)部四季度營收9.03億美元，同比下降51%，從利潤上來看，該業(yè)務(wù)板塊虧損1.52億美元，上年同期營業(yè)利潤為5.3億美元。AMD首席執(zhí)行官蘇姿豐預(yù)測，2023年全球整體PC市場將下降約10%。

英特爾的路在何方？

　　PC市場衰落之勢明顯，英特爾近年來一直在謀求轉(zhuǎn)型。英特爾公司全球副總裁兼中國區(qū)總裁楊旭曾公開表示：“未來英特爾將發(fā)力八大領(lǐng)域，即人工智能、無人駕駛、5G、虛擬現(xiàn)實、體育、機器人、精準醫(yī)療、中國制造2025.”

　　人工智能在這八個新興方向上位列首位，但2022年度英特爾數(shù)據(jù)中心和人工智能業(yè)務(wù)板塊營收也大幅下滑，展露出不好的態(tài)勢。在2010年至2020年發(fā)展區(qū)間，英特爾嘗到了發(fā)展數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)的甜頭，但忽略了AI芯片的新趨勢，讓老對手英偉達搶占先機。由于起步較晚，英特爾仍沒有吃到發(fā)展AI芯片的甜頭。

　　從其收入格局來看，自動駕駛可能是英特爾破局機會最大的板塊。事實上，汽車芯片也確實是目前芯片市場中最火熱的細分板塊。

　　經(jīng)歷了2020年的缺“芯”潮后，消費電子市場迅速轉(zhuǎn)向疲軟，芯片產(chǎn)能轉(zhuǎn)為過剩，但新能源汽車市場的普及大幕才剛剛展開，汽車行業(yè)對于芯片，尤其是智能駕駛芯片的需求與日俱增，呈現(xiàn)出與消費電子芯片市場完全不同的****。

　　波士頓咨詢公司預(yù)測，純電動車到2026年將成為電動車市場的主流，屆時汽車行業(yè)需要更多的半導體零件，在這之前，汽車行業(yè)的芯片短缺可能一直存在。同時，波士頓咨詢預(yù)計到2030年，汽車半導體市場預(yù)計將以每年9%以上的速度增長。

　　但英特爾自動駕駛部門面臨的挑戰(zhàn)仍然艱巨。Mobileye加入英特爾之后，雖然業(yè)績不斷增長，但增速遠未達到原有預(yù)期。在各家都在轉(zhuǎn)型汽車智能芯片的背景下，Mobileye逐漸落后。2021年Mobileye交付的自動駕駛芯片EyeQ5在算力明顯落后于業(yè)界水平，只有24TOPS算力，而當時同為7nm制程的特斯拉芯片算力達到了200TOPS，英偉達的Orin芯片已經(jīng)到達254TOPS，算力幾乎是Mobileye的10倍。

　　目前來看，英特爾自動駕駛板塊營收占比為2.9%，份額仍然較小。去年，英特爾曾謀求讓Mobileye獨立上市，以改善企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)金流，但這場IPO一推再推，預(yù)計估值也從500億美元逐漸縮減到最低144億美元。

　　行業(yè)寒冬到來之際，唯有抓住市場增長點才能維持業(yè)績增長，而英特爾目前的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)明顯缺乏“御寒”能力。如果2023年P(guān)C市場萎縮緩和，也許可以保英特爾渡過難關(guān)，但長遠來看，唯有實現(xiàn)結(jié)構(gòu)性的創(chuàng)新才能帶英特爾走出業(yè)績泥潭。