面板產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移加速，顯示驅(qū)動(dòng)IC國(guó)產(chǎn)最后一公里

近期， 面板顯示驅(qū)動(dòng) IC 陸續(xù)發(fā)布三季度業(yè)績(jī)報(bào)告， 封測(cè)環(huán)節(jié)的頎中科技和設(shè)計(jì)環(huán)節(jié)的天德鈺營(yíng)收端同比環(huán)比均有一定的增長(zhǎng)。 頎中科技： 2023 年 Q3 實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 4.58 億元， 環(huán)比增長(zhǎng) 20.53%， 同比增長(zhǎng) 72.83%； 2023 年 Q3 單季度銷售毛利率為 39.69%， 環(huán)比 Q2 提升 6.25 個(gè)百分點(diǎn)； 2023 年 Q3 實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)為 1.14 億元， 同比增長(zhǎng) 153.33%， 環(huán)比增長(zhǎng) 52%。 天德鈺： 2023 年 Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 3.24 億元， 環(huán)比增長(zhǎng) 21.80%， 同比增長(zhǎng) 10.2%。

　　OLED DDIC 緊密布局中， 我們認(rèn)為 2024 年國(guó)內(nèi) OLED DDIC 從設(shè)計(jì)到制造到封測(cè)環(huán)節(jié)或迎來(lái)突破： 根據(jù)新相微 2023 年 9 月 5 日-9 月 6 日投資者關(guān)系活動(dòng)公告， 公司新架構(gòu)的AMOLED新品目前針對(duì)下游客戶的要求在做進(jìn)一步的優(yōu)化，若通過(guò)客戶驗(yàn)證可盡快推入市場(chǎng)進(jìn)行量產(chǎn)。 根據(jù)天德鈺 2023 年 9 月 25 日投資者活動(dòng)公告， 公司 AMOLED 產(chǎn)品持續(xù)在屏廠測(cè)試驗(yàn)證中， 預(yù)計(jì)年底完成測(cè)試。

　　我們認(rèn)為隨著面板產(chǎn)業(yè)加速轉(zhuǎn)移， 驅(qū)動(dòng) IC 全產(chǎn)業(yè)鏈有望配套發(fā)力： 近年來(lái)國(guó)內(nèi)面板產(chǎn)業(yè)鏈日益成熟， 產(chǎn)業(yè)加速轉(zhuǎn)移至國(guó)內(nèi)， 而驅(qū)動(dòng) IC 作為面板產(chǎn)業(yè)鏈最關(guān)鍵的環(huán)節(jié)， 設(shè)計(jì)、 制造與封測(cè)配套環(huán)節(jié)均依然處于起步階段。 根據(jù)頎邦科技法說(shuō)會(huì)材料： （1） LCD 面板， 中國(guó)大陸 LCD 面板環(huán)節(jié)占比超 60%， 但在 DDI 設(shè)計(jì)環(huán)節(jié)占比低于 25%， 封測(cè)環(huán)節(jié)比例則更低； 與中國(guó)大陸情況完全相反， 中國(guó)臺(tái)灣在面板環(huán)節(jié)占比較低， 而 DDI 設(shè)計(jì)和封測(cè)環(huán)節(jié)占比較高， 均超過(guò) 50%； (2)OLED面板， 韓國(guó)在 OLED 面板各個(gè)環(huán)節(jié)具備充分的話語(yǔ)權(quán)， OLED 面板占比超 70%，中國(guó)臺(tái)灣則配套韓國(guó)供應(yīng)鏈在封測(cè)環(huán)節(jié)占比超過(guò) 50%， 中國(guó)大陸 OLED 面板環(huán)節(jié)占比超 25%， 而在 DDI 設(shè)計(jì)以及封測(cè)環(huán)節(jié)占比則較低。 面板產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)中，面板廠決定了顯示驅(qū)動(dòng) IC 的需求， 而晶圓代工廠的產(chǎn)能則代表了供給， 我們認(rèn)為隨著 LCD 與 LOED 面板國(guó)產(chǎn)化率的逐年提升， 有望加速國(guó)內(nèi)驅(qū)動(dòng) IC 全產(chǎn)業(yè)鏈的配套以匹配其需求， 預(yù)計(jì)各環(huán)節(jié)國(guó)產(chǎn)化率與面板環(huán)節(jié)匹配。