半導體周期拐點將至？兩公募進駐存儲芯片2倍大牛股

在剛剛過去的一周，半導體重返熱門板塊，多股迎來漲停。其中，存儲芯片領(lǐng)域因業(yè)內(nèi)預(yù)期拐點已至，表現(xiàn)亮眼。去年底剛剛“跨界”開展存儲芯片業(yè)務(wù)的一家上市公司，年內(nèi)股價已漲逾2倍，三季度有2只公募基金產(chǎn)品重倉了該股。

　　數(shù)據(jù)顯示，2023年三季度，公募基金的半導體倉位環(huán)比增長0.36個百分點至7.26%。多家機構(gòu)預(yù)測，半導體行業(yè)有望在今年底或者明年上半年迎來拐點，進入下一個上行周期。

　　兩基金重倉大牛股

　　近日，半導體行業(yè)細分領(lǐng)域存儲芯片在二級市場持續(xù)活躍。上周，深科技、盈方微、朗科科技等多只存儲芯片概念股接連漲停。據(jù)半導體業(yè)內(nèi)消息，全球存儲芯片巨頭三星本季度將NAND Flash芯片報價調(diào)漲10%至20%之后，決定明年一季度與二季度逐季調(diào)漲報價20%，此舉遠超業(yè)界預(yù)期，市場普遍認為存儲芯片“拐點已至”。

　　今年以來，存儲芯片概念股已誕生了兩倍大牛股。2022年12月，原本聚焦LED元器件封裝業(yè)務(wù)和移動互聯(lián)網(wǎng)廣告的上市公司萬潤科技發(fā)布公告稱，公司制定了2022~2025年發(fā)展戰(zhàn)略，將大力發(fā)展以LED、存儲半導體電子產(chǎn)業(yè)為核心的新一代信息技術(shù)“主產(chǎn)業(yè)”。2023年以來，萬潤科技股價一路“高歌猛進”，截至11月3日報收14.88元/股，較去年末上漲201.83%。

　　萬潤科技三季報顯示，公司三季度凈利潤同比增長581.35%，環(huán)比大增1345.81%。不過，剛剛開始發(fā)展的存儲半導體業(yè)務(wù)占上市公司營業(yè)收入的比重還比較小，該業(yè)務(wù)2023年1~9月實現(xiàn)營業(yè)收入約2200萬元，占比不足1%。

　　盡管業(yè)務(wù)發(fā)展尚處初期，但已有部分公募開始參與萬潤科技的投資。Wind數(shù)據(jù)顯示，一季度末，尚無公募基金持倉萬潤科技；二季度，諾安基金、中歐基金、前海開源基金、博時基金旗下均有產(chǎn)品小幅持有萬潤科技，但三季度末已經(jīng)退出；三季度，金信基金、德邦基金、中?；鹌煜戮挟a(chǎn)品新晉持倉該股，分別持有744萬股、655.71萬股、124.58萬股。其中，金信穩(wěn)健策略靈活配置混合基金、德邦半導體產(chǎn)業(yè)混合基金分列該股第七、八大股東。

　　金信穩(wěn)健策略靈活配置混合基金基金經(jīng)理孔學兵在三季報中指出，存儲等部分環(huán)節(jié)在國際巨頭減產(chǎn)、AI（人工智能）與高端手機等增量需求拉動下，有望出現(xiàn)庫存出清加速、供需結(jié)構(gòu)改善，有機會引領(lǐng)行業(yè)周期復(fù)蘇。

　　需要注意的是，也有基金經(jīng)理表示，股價表現(xiàn)更多反映預(yù)期，從上市公司業(yè)績表現(xiàn)來看，存儲芯片領(lǐng)域多家頭部企業(yè)三季度盈利繼續(xù)大幅下滑，后續(xù)仍需關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈下游終端需求能否形成持續(xù)支撐。

　　半導體倉位環(huán)比略增

　　就整個半導體行業(yè)來看，三季度公募基金的持倉倉位略有增加。

　　據(jù)中金公司研究部統(tǒng)計，2023年三季度，公募基金的半導體倉位環(huán)比增長0.36個百分點至7.26%，晶合集成、中科飛測-U、滬電股份、卓勝微等個股獲增持較多。滬（深）港通方面，北上資金增持TCL科技、韋爾股份，南下資金則主要買入華虹半導體-H。

　　國泰基金指出，芯片行業(yè)周期一般是3~5年，目前下行的周期已逐漸接近尾聲，預(yù)期今年底或者明年上半年有望迎來拐點，進入下一個上行周期，上游半導體設(shè)備材料有望率先受益。

　　諾安基金科技組表示，從周期角度而言，本輪半導體產(chǎn)業(yè)自2021年7月達到高點后，至今已調(diào)整2年多。歷史上，半導體行業(yè)有8輪產(chǎn)業(yè)周期，每一輪周期持續(xù)時間大約是4~5年。近期，諾安基金科技組對產(chǎn)業(yè)內(nèi)的公司進行了微觀層面的調(diào)研，發(fā)現(xiàn)很多上市公司在去年開始就進行了庫存調(diào)整，到當前階段產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)庫存已經(jīng)調(diào)整健康。

　　挖掘阿爾法投資機會

　　對于當下的半導體領(lǐng)域投資，多位基金經(jīng)理表示，行情或仍是結(jié)構(gòu)性的，需要進行阿爾法挖掘。

　　寶盈半導體產(chǎn)業(yè)混合基金基金經(jīng)理張?zhí)炻劥饲霸诮邮茏C券時報記者采訪時表示，半導體行情仍在，不過是結(jié)構(gòu)性的。結(jié)構(gòu)性的機會，存在于具有新品釋放邏輯的一些重要公司等。

　　德邦半導體產(chǎn)業(yè)混合基金基金經(jīng)理雷濤表示，人工智能的技術(shù)浪潮帶來了半導體產(chǎn)業(yè)的新需求。在今年剩余時間里，預(yù)計半導體的周期拐點會是重要的投資機會。配置思路仍然依據(jù)投資框架來展開，即不斷地評估各個細分領(lǐng)域基本面的邊際變化，選擇最有持續(xù)性、空間最大的細分領(lǐng)域進行配置，存儲、設(shè)備材料、國產(chǎn)算力以及具有新增量的消費類芯片等都值得投資者保持關(guān)注。

　　孔學兵認為，相當長的時間維度里，對半導體行業(yè)的投資可能依然需要堅持“淡化總量、結(jié)構(gòu)優(yōu)先、聚焦可持續(xù)成長”的思路，對業(yè)績兌現(xiàn)度高的優(yōu)秀公司進行阿爾法挖掘。目前，國內(nèi)半導體行業(yè)正在經(jīng)歷庫存周期出清和技術(shù)封鎖突破的過程，三季度股價深度回調(diào)與業(yè)績可持續(xù)增長形成背離，為優(yōu)秀公司的中長期投資提供了更大的安全邊際。