NAND Flash，漲幅明顯

中國(guó)雙十一多數(shù)終端產(chǎn)品銷(xiāo)售平淡，但在記憶體三大原廠包括三星、SK海力士及美光大幅減產(chǎn)、控制產(chǎn)出下，記憶體現(xiàn)貨價(jià)漲勢(shì)持續(xù)。其中，NAND因虧損較嚴(yán)重，漲幅較為明顯。

依據(jù)InSpectrum最新報(bào)價(jià)顯示，在DRAM現(xiàn)貨報(bào)價(jià)方面，4Gb和8Gb DDR4近一周報(bào)價(jià)持平，近一月報(bào)價(jià)分別上漲3.03％和上漲1.97％。

在NAND Flash現(xiàn)貨價(jià)方面，256Gb和512Gb TLC Flash周報(bào)價(jià)，分別為持平和上漲4.12％，月報(bào)價(jià)分別漲15.25％和上漲27.78％。

在合約價(jià)方面，集邦預(yù)估，第四季DRAM報(bào)價(jià)季增3～8％，優(yōu)于第三季的0～5％跌幅；第四季NAND報(bào)價(jià)季增8～13％，也遠(yuǎn)優(yōu)于第三季的5～10％跌幅。

就三大產(chǎn)業(yè)應(yīng)用需求展望而言，PC和手機(jī)需求已落底，2024年需求可望轉(zhuǎn)為正成長(zhǎng)，一般型伺服器需求，也將逐漸恢復(fù)，加計(jì)企業(yè)在AI伺服器投資持續(xù)，2024年伺服器需求將轉(zhuǎn)為正成長(zhǎng)。

在產(chǎn)業(yè)供給方面，三大記憶體原廠的減產(chǎn)狀況，三星在第四季DRAM減產(chǎn)幅度達(dá)30％，SK海力士及美光減產(chǎn)幅度達(dá)20％，原廠對(duì)NAND的減產(chǎn)幅度更高，預(yù)計(jì)三大供應(yīng)商減產(chǎn)將持續(xù)至2024年中，且資本支出和產(chǎn)出，將聚焦于利潤(rùn)較佳產(chǎn)品，如高頻寬記憶體（HBM）和DDR5。

產(chǎn)業(yè)界人士認(rèn)為，目前記憶體報(bào)價(jià)漲勢(shì)，主要有賴于供應(yīng)商的減產(chǎn)，但伴隨手機(jī)、PC及伺服器三大終端需求緩步復(fù)蘇，將有助于記憶體產(chǎn)業(yè)供需結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)庫(kù)存改善，加計(jì)記憶體報(bào)價(jià)，不論是現(xiàn)貨價(jià)或是合約價(jià)，皆已轉(zhuǎn)為上漲循環(huán)，可正向看待后市。

價(jià)格上漲從 DRAM 延伸到 NAND

內(nèi)存價(jià)格的上漲趨勢(shì)從 DRAM 開(kāi)始，現(xiàn)在已擴(kuò)展到 NAND Flash。減產(chǎn)和需求復(fù)蘇相結(jié)合，實(shí)現(xiàn)了成功的扭虧為盈。預(yù)計(jì)三星電子和SK海力士的業(yè)績(jī)改善步伐也將加快。

市場(chǎng)研究公司TrendForce 11月9日表示，三星電子預(yù)計(jì)今年第四季度NAND價(jià)格將上漲10%至15%。預(yù)計(jì)明年上半年還會(huì)再增長(zhǎng) 10% 至 20%。

NAND價(jià)格的實(shí)際上漲已經(jīng)開(kāi)始。根據(jù)市場(chǎng)研究公司 DRAMeXchange 的數(shù)據(jù)，截至 10 月份，用于存儲(chǔ)卡和 USB 設(shè)備的通用 128 Gb NAND 價(jià)格已上漲 1.59%。這是自 2021 年 7 月以來(lái)的首次反彈。

盡管需求復(fù)蘇仍然緩慢，但減產(chǎn)推動(dòng)了價(jià)格上漲。由于無(wú)法承受虧本銷(xiāo)售，供應(yīng)商已將減產(chǎn)幅度擴(kuò)大到低于成本的水平。事實(shí)上，據(jù)報(bào)道三星電子將在明年上半年將 NAND 產(chǎn)量削減幅度擴(kuò)大到 40% 至 50%。

SK海力士在上個(gè)月的第三季度財(cái)報(bào)電話會(huì)議上表示，“NAND庫(kù)存高于DRAM。我們暫時(shí)將維持保守的 NAND 生產(chǎn)方式?！?/p>

此外，智能手機(jī)和個(gè)人電腦的出貨量也有增長(zhǎng)的跡象。據(jù)KB證券預(yù)測(cè)，明年智能手機(jī)和PC出貨量將比上年增長(zhǎng)5%，分別達(dá)到12億臺(tái)和2.6億臺(tái)。

對(duì)于智能手機(jī)而言，預(yù)期累積的換機(jī)需求以及中國(guó)手機(jī)市場(chǎng)需求的復(fù)蘇將推動(dòng)增長(zhǎng)。至于PC，預(yù)計(jì)由于2025年停止支持“Windows 10”的影響，企業(yè)將出現(xiàn)更換PC的需求。

尤其是美國(guó)持續(xù)實(shí)施的半導(dǎo)體制裁，導(dǎo)致中國(guó)移動(dòng)企業(yè)增加庫(kù)存，被視為利好因素。隨著他們擴(kuò)大訂單，這支撐了價(jià)格上漲。

隨著DRAM價(jià)格上漲，NAND價(jià)格上漲，三星電子和SK海力士的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)有望加速?gòu)?fù)蘇。

盡管截至今年第三季度，僅半導(dǎo)體行業(yè)的累計(jì)赤字就達(dá)到了 12.69 萬(wàn)億韓元（96.8 億美元），但三星電子預(yù)計(jì)將出現(xiàn)顯著復(fù)蘇。雖然根據(jù)證券公司的平均預(yù)測(cè)，今年全年?duì)I業(yè)利潤(rùn)的共識(shí)為7.23萬(wàn)億韓元，但明年預(yù)計(jì)將飆升至33.9萬(wàn)億韓元，增幅為368.7%。

預(yù)計(jì) SK 海力士的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)也將出現(xiàn)積極的轉(zhuǎn)變。今年?duì)I業(yè)赤字的共識(shí)是8.43萬(wàn)億韓元，而明年的預(yù)期是利潤(rùn)8.44萬(wàn)億韓元。

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