美光第四財(cái)季業(yè)績(jī)未超預(yù)期，盤后股價(jià)大跌近8%！

當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月26日周三美股盤后，存儲(chǔ)芯片大廠美光科技發(fā)布了截至5月30的2024財(cái)年第三財(cái)季財(cái)報(bào)。盡管第三財(cái)季財(cái)報(bào)的業(yè)績(jī)優(yōu)于市場(chǎng)預(yù)期，但對(duì)于第四財(cái)季的業(yè)績(jī)指沒(méi)有超出預(yù)期的內(nèi)容，這也導(dǎo)致美光科技盤后股價(jià)大跌近8%。

第三財(cái)季業(yè)績(jī)超預(yù)期，平均單價(jià)上漲20%

根據(jù)財(cái)報(bào)顯示，美光第三財(cái)季總營(yíng)收為68.1億美元，較上年同期的37.5億美元同比增長(zhǎng)81.6%，超過(guò)FactSet預(yù)期的66.7億美元，也高于上個(gè)財(cái)季的收入58.2億美元；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)9.41億美元，高于市場(chǎng)預(yù)期的8.691億美元；調(diào)整后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率28.1%，也好于預(yù)期的26.5%；凈利潤(rùn)為3.32億美元，而去年同期為凈虧損19億美元；每股收益為0.3美元，去年同期為每股虧損1.73美元，第三財(cái)季調(diào)整后的每股收益為0.62美元，高于市場(chǎng)預(yù)期的0.48美元。

從具體的業(yè)務(wù)來(lái)看，美光第三財(cái)季的DRAM收入環(huán)比增長(zhǎng)13%，達(dá)到47億美元，符合市場(chǎng)預(yù)期；NAND Flash收入環(huán)比增長(zhǎng)32%，達(dá)到了21億美元，高于FactSet預(yù)期的19億美元。需要指出的是，第三財(cái)季美光的DRAM和NAND Flash的平均單價(jià)（ASP）均環(huán)比增長(zhǎng)了約20%。

美光第三財(cái)季的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要得益于AI推動(dòng)了數(shù)據(jù)中心對(duì)于存儲(chǔ)芯片的需求，特別是對(duì)于更高性能的內(nèi)存解決方案需求的增長(zhǎng)，以及存儲(chǔ)芯片的漲價(jià)。

美光CEO Sanjay Mehrotra也表示，“在數(shù)據(jù)中心方面，快速增長(zhǎng)的AI需求使我們的收入與上季相比增加超過(guò)50%?！泵拦庠诘谌?cái)季開(kāi)始增加高頻寬內(nèi)存（HBM）的出貨量，其HBM3E產(chǎn)品在此期間帶來(lái)了超過(guò)1億美元的利潤(rùn)。

Mehrotra進(jìn)一步指出，用于AI芯片的HBM芯片訂單在2025年之前已經(jīng)售罄/脫銷。下一財(cái)年，美光的HBM年收入可能高達(dá)“數(shù)十億美元”。

此外，美光公司還“推動(dòng)了強(qiáng)勁的價(jià)格上漲”?！叭斯ぶ悄茯?qū)動(dòng)的數(shù)據(jù)中心產(chǎn)品需求強(qiáng)勁，導(dǎo)致我們的前沿節(jié)點(diǎn)供應(yīng)緊張。因此，盡管個(gè)人電腦和智能手機(jī)的短期需求保持穩(wěn)定，但我們預(yù)計(jì)2024自然年全年的產(chǎn)品價(jià)格將繼續(xù)上漲。改進(jìn)的定價(jià)，加上我們?nèi)找鎻?qiáng)化的產(chǎn)品組合，使我們?cè)谒薪K端市場(chǎng)的獲利能力提升?！盡ehrotra說(shuō)道。

第四財(cái)季指引沒(méi)有驚喜

美光預(yù)計(jì)第四財(cái)季營(yíng)收將在74億美光至78億美元間，分析師預(yù)估的均值為75.8億美元，但也有些預(yù)測(cè)高于80億美元。比如，花旗分析師此前就曾指出，考慮到DRAM的漲價(jià)趨勢(shì)和美光在AI內(nèi)存領(lǐng)域的市場(chǎng)份額與產(chǎn)品范圍不斷拓展，預(yù)計(jì)該公司第四財(cái)季的營(yíng)收將進(jìn)一步增至80億美元。

美光預(yù)計(jì)第四財(cái)季剔除特定項(xiàng)目后的每股收益預(yù)計(jì)約為1.08美元，略高于市場(chǎng)預(yù)估的1.02美元。

盡管AI熱潮令美光第三財(cái)季業(yè)績(jī)同比大漲，但個(gè)人電腦和智能手機(jī)等傳統(tǒng)市場(chǎng)的需求仍然低迷。美光對(duì)于第四財(cái)季的業(yè)績(jī)展望也顯示，這些領(lǐng)域從去年遭遇歷史性下滑后恢復(fù)的速度不如一些人期待的那么快。

或許是由于第四財(cái)季的業(yè)績(jī)指引沒(méi)有超出預(yù)期的內(nèi)容，美光盤后股價(jià)一度大跌超9%，雖然有所反彈，但最終仍下跌近8%。

Running Point Capital投資負(fù)責(zé)人舒曼（Michael Schulman）說(shuō)：“美光基本上符合預(yù)期的預(yù)測(cè)，如果是兩三個(gè)月前，可能已經(jīng)足夠優(yōu)秀，但卻不足以滿足當(dāng)前的殷切期盼，尤其是在股價(jià)今年來(lái)大漲67%之后?！?/p>

Creative Strategies分析師巴加林（Ben Bajarin）表示，股價(jià)在盤后的變動(dòng)主要是預(yù)測(cè)不如預(yù)期。

2025年將迎來(lái)創(chuàng)紀(jì)錄的營(yíng)收

對(duì)于2025財(cái)年的預(yù)期，Mehrotra表示：“展望2025年，對(duì)AI個(gè)人電腦和AI手機(jī)的需求，以及數(shù)據(jù)中心AI的持續(xù)增長(zhǎng)，為我們提供了有利的布局，讓我們有信心在2025財(cái)年實(shí)現(xiàn)大幅收入增長(zhǎng)，且隨著我們持續(xù)轉(zhuǎn)向至高利潤(rùn)產(chǎn)品組合，獲利能力顯著提升。”

美光首席運(yùn)營(yíng)官Sumit Sadana則進(jìn)一步指出，2024年標(biāo)志芯片行業(yè)的反彈，2025年將締造創(chuàng)紀(jì)錄的銷售水平。AI將推動(dòng)對(duì)HBM這種昂貴芯片的需求，這種芯片更難制造，并將暫占用很大一部分的生產(chǎn)資源，應(yīng)該會(huì)降低未來(lái)庫(kù)存過(guò)剩的風(fēng)險(xiǎn)。

基于此，美光預(yù)計(jì) 2025 財(cái)年資本支出將大幅增加，主要用于 HBM 封裝、工廠建設(shè)和技術(shù)轉(zhuǎn)型。其中，美光位于美國(guó)愛(ài)達(dá)荷州和紐約州的建設(shè)是長(zhǎng)期供應(yīng)增長(zhǎng)的必要條件，預(yù)計(jì)從 2027 年起將對(duì)業(yè)績(jī)帶來(lái)重大貢獻(xiàn)。

機(jī)構(gòu)CFRA預(yù)測(cè)，HBM可能在2025財(cái)年占到美光科技DRAM收入的20%以上，目前占比僅為個(gè)位數(shù)百分比。隨著美光科技收入組合轉(zhuǎn)向更高價(jià)值的產(chǎn)品，應(yīng)該會(huì)顯著提升毛利率，例如2025財(cái)年末的毛利率會(huì)超過(guò)50%，較今年2月份結(jié)束財(cái)季的20%翻倍。

編輯：芯智訊-浪客劍