郭明錤：高通收購英特爾會是一場大災難！

郭明錤表示，高通當前最關鍵的是建立AI芯片的競爭力，首先是裝置端AI手機芯片，高通在該領域極具優(yōu)勢，為蘋果最大的競爭對手，再來是裝置端AIPC芯片，隨著WoA（Windows on ARM）逐漸優(yōu)化，高通優(yōu)勢將逐漸浮現，第三是AI服務器芯片，但這是高通的弱項。

面對 AI 時代，郭明錤表示，高通最好的策略是借由手機 AI 芯片快速變現，同時持續(xù)推廣 PC AI 芯片，并同步建構裝置端（手機+PC）AI 生態(tài)優(yōu)勢，并與透過投資與并購等方式快速強化服務器 AI 芯片優(yōu)勢。

郭明錤指出，并購英特爾僅對高通的AIPC芯片業(yè)務有幫助，但從微軟對WoA的承諾（其最新Surface機型都采用高通處理器、ARM架構），高通在PC市場成長只是早晚問題，并購英特爾雖可快速拓展高通的PC市占率，但付出代價不菲，因為即便不靠并購，高通仍可憑自身實力在AIPC市場成長。

英特爾在一般服務器市場的優(yōu)勢地位對高通吸引力也有限，AI服務器才是服務器市場的明日之星，而恰巧AI服務器也正是英特爾目前的弱項，而高通的現金、現金等價物與可銷售證券共約130億美元，市值約1,900億美元。

即便先忽略并購帶來的溢價、衍生費用、債務承擔與后續(xù)管理成本等，單從英特爾市值約930億美元來看，該并購案對高通的財務壓力極大，對獲利能力會有立即性的負面影響，凈利率可能從現在的20%+降到個位數甚至虧損（晶圓代工業(yè)務是最大累贅）。

高通最新一季的資本支出約為3.9億美元，拿并購英特爾的資金（略估需1,000億美元以上）去擴大資本支出追求AI PC與AI服務器的成長，風險更低且管理效率更高，考慮到各國之后的反壟斷調查. 該并購案很難在短期內完成。

即便高通為降低并購帶來的財務與管理壓力而出售部分英特爾資產，這也非一時三刻可以拍板定案，而上述不確定性在該并購進行中時，很不利高通股價交易氣氛，如此看來，高通應該沒有強烈動機去并購英特爾才是。

郭明錤強調，并購案若發(fā)生，對高通可說是災難一場，而自己的調查與理解是高通在內部討論中，對并購英特爾也抱著消極態(tài)度。這樣一來，目前聽到的一種傳言就可能是對的，那就是高通是因為某「外力不可抗拒因素」的壓力，才去謹慎并被動評估并購英特爾的可行性。

來源：EETOP