郭明錤：高通收購(gòu)英特爾會(huì)是一場(chǎng)大災(zāi)難！

郭明錤表示，高通當(dāng)前最關(guān)鍵的是建立AI芯片的競(jìng)爭(zhēng)力，首先是裝置端AI手機(jī)芯片，高通在該領(lǐng)域極具優(yōu)勢(shì)，為蘋(píng)果最大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，再來(lái)是裝置端AIPC芯片，隨著WoA（Windows on ARM）逐漸優(yōu)化，高通優(yōu)勢(shì)將逐漸浮現(xiàn)，第三是AI服務(wù)器芯片，但這是高通的弱項(xiàng)。

面對(duì) AI 時(shí)代，郭明錤表示，高通最好的策略是借由手機(jī) AI 芯片快速變現(xiàn)，同時(shí)持續(xù)推廣 PC AI 芯片，并同步建構(gòu)裝置端（手機(jī)+PC）AI 生態(tài)優(yōu)勢(shì)，并與透過(guò)投資與并購(gòu)等方式快速?gòu)?qiáng)化服務(wù)器 AI 芯片優(yōu)勢(shì)。

郭明錤指出，并購(gòu)英特爾僅對(duì)高通的AIPC芯片業(yè)務(wù)有幫助，但從微軟對(duì)WoA的承諾（其最新Surface機(jī)型都采用高通處理器、ARM架構(gòu)），高通在PC市場(chǎng)成長(zhǎng)只是早晚問(wèn)題，并購(gòu)英特爾雖可快速拓展高通的PC市占率，但付出代價(jià)不菲，因?yàn)榧幢悴豢坎①?gòu)，高通仍可憑自身實(shí)力在AIPC市場(chǎng)成長(zhǎng)。

英特爾在一般服務(wù)器市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)地位對(duì)高通吸引力也有限，AI服務(wù)器才是服務(wù)器市場(chǎng)的明日之星，而恰巧AI服務(wù)器也正是英特爾目前的弱項(xiàng)，而高通的現(xiàn)金、現(xiàn)金等價(jià)物與可銷(xiāo)售證券共約130億美元，市值約1,900億美元。

即便先忽略并購(gòu)帶來(lái)的溢價(jià)、衍生費(fèi)用、債務(wù)承擔(dān)與后續(xù)管理成本等，單從英特爾市值約930億美元來(lái)看，該并購(gòu)案對(duì)高通的財(cái)務(wù)壓力極大，對(duì)獲利能力會(huì)有立即性的負(fù)面影響，凈利率可能從現(xiàn)在的20%+降到個(gè)位數(shù)甚至虧損（晶圓代工業(yè)務(wù)是最大累贅）。

高通最新一季的資本支出約為3.9億美元，拿并購(gòu)英特爾的資金（略估需1,000億美元以上）去擴(kuò)大資本支出追求AI PC與AI服務(wù)器的成長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)更低且管理效率更高，考慮到各國(guó)之后的反壟斷調(diào)查. 該并購(gòu)案很難在短期內(nèi)完成。

即便高通為降低并購(gòu)帶來(lái)的財(cái)務(wù)與管理壓力而出售部分英特爾資產(chǎn)，這也非一時(shí)三刻可以拍板定案，而上述不確定性在該并購(gòu)進(jìn)行中時(shí)，很不利高通股價(jià)交易氣氛，如此看來(lái)，高通應(yīng)該沒(méi)有強(qiáng)烈動(dòng)機(jī)去并購(gòu)英特爾才是。

郭明錤強(qiáng)調(diào)，并購(gòu)案若發(fā)生，對(duì)高通可說(shuō)是災(zāi)難一場(chǎng)，而自己的調(diào)查與理解是高通在內(nèi)部討論中，對(duì)并購(gòu)英特爾也抱著消極態(tài)度。這樣一來(lái)，目前聽(tīng)到的一種傳言就可能是對(duì)的，那就是高通是因?yàn)槟场竿饬Σ豢煽咕芤蛩亍沟膲毫Γ湃ブ?jǐn)慎并被動(dòng)評(píng)估并購(gòu)英特爾的可行性。

來(lái)源：EETOP