新奇美發(fā)威 今年將凈賺190億

　　新奇美完成「三合一」后，首份外資圈sell side評估報告7日由法銀巴黎證券出爐?？春?a class="contentlabel" href="http://m.butianyuan.cn/news/listbylabel/label/新奇美">新奇美將有下列3項利多題材可期：一、此合并案兼具互補性與綜效;二、2010年凈利將達190億元歷史新高;三、投資價值享有較友達高約8%的「稀有性溢價空間」。

　　巴黎證券指出，奇美電、群創(chuàng)、統(tǒng)寶完成「三合一」后，新奇美經(jīng)營模式將定位為「非品牌的監(jiān)視器與電視組裝」，回異于三星與LGD的「品牌垂直整合」，及友達的「純面板供應(yīng)」模式，整體而言，兼具互補性與綜效。

　　以監(jiān)視器組裝業(yè)務(wù)來看，巴黎證券指出，由于群創(chuàng)2005至2009年40%的年復(fù)合成長率遠高于整體產(chǎn)業(yè)平均值1%，超越冠捷成為全球最大組裝廠將指日可待，更甚者，與冠捷不同的是，新奇美并沒有客戶利益沖突。

　　至于液晶電視組裝業(yè)務(wù)，巴黎證券表示，除了鴻海并購索尼(SONY)電視組裝廠所帶來的新訂單外，奇美電的面板產(chǎn)能將扮演重要角色，尤其是零組件大缺貨的現(xiàn)在，對EMS廠而言，最重要的是如何降低零組件缺貨風(fēng)險。

　　對群創(chuàng)原先最欠缺的中小尺寸LCM產(chǎn)能而言，并購統(tǒng)寶不但可以補起這塊不足，更可取得未來在高階3G與智能型手機應(yīng)用更廣的LTPS面板技術(shù)，有利于富士康手機的擴展。

　　此外，巴黎證券預(yù)估，新奇美成軍后，2010年將是營收、獲利大躍進的一年，以單月營收為例，未來將從450億元起跳;接著則是在成本削減效應(yīng)逐步發(fā)揮下，營業(yè)端與非營業(yè)端獲利也將快速提升，預(yù)估2010年獲利將上看190億元的歷史新高，每股獲利為2.92元。

　　巴黎證券認為，新奇美現(xiàn)階段的重心應(yīng)會擺在業(yè)務(wù)整合與沖刺獲利上，而非對外籌資來降低負債，猶記得群創(chuàng)于2007年發(fā)行全球存托憑證(GDR)前，已連續(xù)3季獲利繳出不錯成績單，也就是說，在籌資前應(yīng)先建立獲利口碑才對。

　　巴黎證券目前給予新奇美「買進」投資評等與57元目標價、約1.4倍的2010年股價/凈值比(P/B值)，投資價值比友達高出約8%，這是新奇美所特別享有的「稀有性溢價空間」，主要是奇美電獨特的經(jīng)營模式，及有鴻海集團的奧援。