AT&T并購南方貝爾幾家歡喜幾家愁？

　近日，AT&;T和南方貝爾公司之間達成了規(guī)模高達670億美元的并購交易。這一消息立刻在整個電信產(chǎn)業(yè)引發(fā)了軒然大波，特別是對于競爭對手和電信設備制造商來說更是如此。如果美國監(jiān)管機構通過這一并購交易，那么美國電信市場將出現(xiàn)一個比Verizon和Qwest通信公司龐大得多的超級電信巨頭，同時對一些電信設備制造商的贏利前景產(chǎn)生微妙的變化。 
　　這家并購后成立的超級電信巨頭市值將高達1659億美元，遠遠超出了Verizon公司的940億美元和Qwest,通信公司120億美元的市值，在標準普爾500強全部市值中， 超級電信巨頭AT&;T和南方貝爾的比重將達到了1.39％，它將成為無線通信、寬帶、視頻、語音和數(shù)據(jù)通信市場的巨無霸。 

　　AT&;T聲稱重組的公司將加速新業(yè)務和網(wǎng)絡的融合，為消費者和商業(yè)用戶提供更加友善的服務，并措施整個電信產(chǎn)業(yè)界從傳統(tǒng)的電路交換網(wǎng)絡向全IP網(wǎng)絡演進。 

　　來自標準普爾的分析家認為，該并購交易將引發(fā)美國電信產(chǎn)業(yè)界的洗牌，從長期來看， AT&T和南方貝爾重組后的公司將更好地集成有線和無線通信業(yè)務。標準普爾的分析家認為，由于在等待監(jiān)管機構對這筆并購交易的最終審批，為此短期內南方貝爾公司不會有大手筆的開支計劃，至少在2006年是如此。 

　　連鎖反應 

　　在AT&T宣布并購南方比爾公司這一消息第二天后，Qwest通信公司的股價開始攀升，那些看好該公司的投資者認為Qwest將成為電信產(chǎn)業(yè)界下個收購對象，為此一直以來其股價就處于高于同行的優(yōu)勢地位。然而標準普爾的分析家羅森布魯斯認為Qwest的市值并非是其真實的寫照。該分析家繼續(xù)建議出售該公司的股票，因為他認為Qwest有著諸多不利因素包括利潤率低，沒有無線通信業(yè)務，以及用戶接入業(yè)務預計也將虧損。 

　　此外，羅森布魯斯還認為Qwest并不會在短期內成為被收購的目標，并認為AT&T和南方比爾公司之間的并購整合更多的是為了滿足無線通信業(yè)務的發(fā)展需求，而非是產(chǎn)業(yè)界的發(fā)展需求。該分析家一再重申推薦持有Verizon公司股票。
　相關的電信設備制造商也感受到了來自AT&T和南方貝爾公司并購的沖擊波。依靠南方貝爾公司提供接入網(wǎng)設備維持生存的Tellabs公司在3月6日股價迅速 滑落，不過分析家羅森布魯斯建議持有該公司股票，認為近期Tellabs和南方貝爾公司的合作關系依然處于穩(wěn)定階段，因為集成Tellabs的技術和設備需要很長的時間。 

　　幾家歡喜幾家愁 

　　分析家羅森布魯斯認為，從長期來看，隨著兩家公司的整合重組，其運營成本優(yōu)勢將凸現(xiàn)，并購重組后的公司會將無線、有線、IP以及服務業(yè)務整合到一個全球化的IP網(wǎng)絡平臺上。此外，憑借著更強的購買力，并購重組后的公司可以有更大的實力迫使設備供應商壓低產(chǎn)品價格。無疑在這樣的情形下，標準普爾開始重新評估一些設備制造商的股票等級。 

　　分析家相信，全球電信運營市場并購重組的加速將使部分電信設備制造商面臨更加殘酷的現(xiàn)實。來自標準普爾的分析家利昂認為，朗訊和北電網(wǎng)絡公司就將面臨這種尷尬境地。為此，該分析家下調了兩家公司的股票等級以及目標股價，從持有下調為出售。 

　　然后另一方面，這筆并購交易幾乎沒有對諸如思科和摩托羅拉之類的電信設備制造商產(chǎn)生多大影響。標準普爾的分析家認為， 由于思科向 AT&T和南方貝爾公司銷售的設備在其總收入中的比重不到25％，為此它比同行擁有更高的安全系數(shù)。此外隨著商業(yè)用戶升級其企業(yè)內部網(wǎng)絡以處理不斷增長的帶寬需求，思科在企業(yè)市場的收入正在穩(wěn)步增長。為此標準普爾的分析家依然建議持有思科公司的股票。 

　　標準普爾的分析家認為手機制造商摩托羅拉公司也不會因此交易而蒙受負面影響。該機構的分析家依然對摩托羅拉公司股票的等級依然評價為強烈建議購買。 與同行朗訊和北電相比，摩托羅拉在北美有線電纜通信設備市場處于領先地位，其超過70％的收入來自于非電信設備市場，為此分析家認為其增長前景比任何一個同行都好。
信息來源：eNet硅谷動力