聯(lián)發(fā)科技2G、3G芯片均遇困境

　　據(jù)《商業(yè)周刊》報道，三月一日上午九點(diǎn)，聯(lián)發(fā)科舉行了一年一度的分析師日會議(AnalystDay)，國內(nèi)外投資者及分析師均有參加。為了挽回外資圈的信心，聯(lián)發(fā)科董事長蔡明介帶著新上任的CFO顧大為，對外資分析師所有提問“知無不言、言無不盡”。

　　五小時猛端利多

　　隔日法人僅買超四十八張

　　聯(lián)發(fā)科的分析師日會議，由早上九點(diǎn)開到下午兩點(diǎn)半，足足開了五個半小時，在分析師日會議隔天聯(lián)發(fā)科股價大漲五.三四%。但是，外資仍賣超一千五百零一張，反而是投信及自營商買超了一千五百四十九張。

　　也就是說，蔡明介在分析師日的激情演出，雖被外資分析師認(rèn)為展現(xiàn)了十足誠意，但蔡明介如此掏心掏肺，最后的結(jié)果卻只換來了三大法人隔天四十八張凈買超的同情票。

　　在聯(lián)發(fā)科的分析師日會議中，蔡明介雖然端出多道好菜，包括去年成功打入韓國樂金(LG)及美國摩托羅拉(Motorola)供應(yīng)鏈，今年中就會推出3.75G功能型手機(jī)(featurephone)基頻芯片MT6276，而支持Android平臺的3.75G智能型手機(jī)(smartphone)基頻芯片MT6573，下半年將進(jìn)入量產(chǎn)階段。

　　對于今年正夯的平板計算機(jī)，聯(lián)發(fā)科也將利用MT6573的研發(fā)基礎(chǔ)，推出ARM架構(gòu)應(yīng)用處理器，預(yù)期將成為聯(lián)發(fā)科打進(jìn)平板計算機(jī)處理器市場的殺手級應(yīng)用產(chǎn)品。

　　新題材的難題

　　今年3G芯片出貨仍有限

　　但這些牛肉看起來好吃，卻仍然得不到外資分析師青睞。大和證券亞洲科技產(chǎn)業(yè)研究部主管陳慧明就在報告中指出，今年是聯(lián)發(fā)科舉辦分析師日以來，產(chǎn)品技術(shù)藍(lán)圖及市場策略透明度最高的一次，如3.75G芯片執(zhí)行力足夠，智能型手機(jī)業(yè)務(wù)策略也十分明確。

　　但是，陳慧明指出，包括聯(lián)發(fā)科切入平板計算機(jī)處理器等在內(nèi)，大部分的利多題材，都要等到明年才會發(fā)酵，而今年，白牌智能型手機(jī)供應(yīng)鏈的大環(huán)境還不成熟，所以很難去調(diào)高其智能型手機(jī)基頻芯片的出貨量，因此也沒有推升股價的動力。

　　由此來看，聯(lián)發(fā)科雖預(yù)估今年手機(jī)芯片出貨量將達(dá)五億五千萬套以上，較去年成長約一成，但由分析師日會議中的說明來看，今年在3G以上世代的手機(jī)芯片出貨量仍然十分有限，今年逾八成的銷售仍將以2G世代芯片為主。

　　舊產(chǎn)品的難題

　　2G芯片跌價壓力仍大

　　蔡明介在會議中坦言，雖然2G世代芯片價格降幅已經(jīng)見到縮小，但仍有很大的跌價壓力存在。所以，外資圈對聯(lián)發(fā)科今年的營運(yùn)預(yù)期仍然悲觀，由于看不到基本面有觸底反轉(zhuǎn)跡象，今年毛利率重回五○%以上難度大增，也沒有新的題材或爆點(diǎn)(catalyst)足以推升股價，因此，“喊賣聯(lián)發(fā)科”已經(jīng)是外資圈賣方(sell-side)今年難以撼動的主軸了。

　　因此唯一可挽救聯(lián)發(fā)科股價的產(chǎn)品只能寄托3G芯片，但這條路同樣不好走。