光伏長尾效應(yīng)顯現(xiàn) 長期前景看好

　　光伏上網(wǎng)電價(jià)出臺(tái)，國內(nèi)市場(chǎng)或?qū)⒖焖賳?dòng)：發(fā)改委8月1日出臺(tái)光伏上網(wǎng)電價(jià)，國內(nèi)光伏行業(yè)發(fā)展機(jī)制將發(fā)生重大改變。此前主要是通過特許權(quán)招標(biāo)、金太陽工程等方式補(bǔ)貼光伏行業(yè)，未來將采用市場(chǎng)化機(jī)制推動(dòng)光伏行業(yè)發(fā)展。德國2000 年出臺(tái)上網(wǎng)電價(jià)法，光伏新增裝機(jī)容量增長率達(dá)230%，預(yù)計(jì)國內(nèi)光伏行業(yè)也將實(shí)現(xiàn)快速增長。國內(nèi)西北地區(qū)日照豐富，目前上網(wǎng)電價(jià)高于去年特許權(quán)招標(biāo)中標(biāo)價(jià)格，隨著組件成本下降，國內(nèi)光伏電站已經(jīng)可以實(shí)現(xiàn)微利，預(yù)計(jì)電力集團(tuán)投資積極性提高;此外光伏電站出力特性好，發(fā)電高峰與用電高峰同比，對(duì)電網(wǎng)調(diào)峰和電網(wǎng)沖擊小，易于接入。

　　歐洲政策趨于穩(wěn)定，光伏市場(chǎng)長尾效應(yīng)正在顯現(xiàn)，全球光伏市場(chǎng)長期前景看好。上半年德國和意大利光伏補(bǔ)貼削減政策不確定，導(dǎo)致裝機(jī)停滯，需求大幅萎縮;目前德國和意大利政策已經(jīng)確定，且隨著上半年組件價(jià)格大幅下滑，意大利光伏電站回報(bào)率可達(dá)20%，德國也達(dá)到10%左右，預(yù)計(jì)下半年安裝需求將好轉(zhuǎn)。光伏市場(chǎng)的長尾效應(yīng)正在顯現(xiàn)，中國、美國、日本和一些其他新興市場(chǎng)光伏需求將快速增長，改變以往歐洲市場(chǎng)約占80%以上的狀況。根據(jù)EPIA 預(yù)計(jì)，到2015 年樂觀預(yù)計(jì)全球新增裝機(jī)容量將達(dá)44GW，光伏市場(chǎng)長期前景看好。

　　光伏產(chǎn)業(yè)鏈競爭格局：多晶硅集中度或?qū)⑻嵘夥O(shè)備進(jìn)口替代持續(xù)。目前多晶硅產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張，預(yù)計(jì)到2012年前四大廠家GCL、OCI、Wacker 和Hemlock 的總產(chǎn)能超20 萬噸，超過2010 年全年需求量的約17 萬噸;隨著多晶硅龍頭產(chǎn)能擴(kuò)張加速，未來多晶硅行業(yè)集中度或?qū)⒗^續(xù)提升。電池片和組件行業(yè)進(jìn)入壁壘低，產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，目前產(chǎn)能過剩，或許需要2-3 年左右來消化;光伏設(shè)備單晶爐已經(jīng)完全實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)化，多晶硅鑄錠爐國產(chǎn)率逐步提升，準(zhǔn)單晶技術(shù)也在研發(fā)和試用，未來有望實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)化。

　　投資策略：選擇龍頭。(1)多晶硅：多晶硅行業(yè)未來將是成本為王的時(shí)代，具有成本和規(guī)模優(yōu)勢(shì)的龍頭企業(yè)將長期受益行業(yè)增長，推薦龍頭企業(yè)保利協(xié)鑫;(2)組件行業(yè)：目前產(chǎn)能過剩，競爭激烈，推薦具有品牌和成本優(yōu)勢(shì)的一線龍頭或第二梯隊(duì)進(jìn)行一體化整合彈性較大的企業(yè)，A 股主要有：海通集團(tuán)、超日太陽、向日葵;(3)光伏設(shè)備：目前下游硅片、組件產(chǎn)能擴(kuò)張速度放緩，我們預(yù)計(jì)2-3 年后將進(jìn)行下一波產(chǎn)能擴(kuò)張，光伏設(shè)備龍頭：精功科技、天龍光電將充分受益下一波擴(kuò)張;(4)光伏輔料：PET 膜、銀漿等，隨著PET 膜的國產(chǎn)化率提升，國內(nèi)具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)將受益，關(guān)注東材科技、南洋科技;關(guān)注蘇州固锝，目前正在研制銀漿，未來有望獲得突破。