LED投資告別“爭(zhēng)上游”

　　2012年一季度中國(guó)LED產(chǎn)業(yè)規(guī)劃投資額達(dá)141億元，同比下降60%，環(huán)比下降70%。種種跡象表明，目前無論是VC/PE(風(fēng)險(xiǎn)投資/私募股權(quán)投資)基金還是產(chǎn)業(yè)資本對(duì)LED產(chǎn)業(yè)的投資腳步正在放緩。

　　GILI高級(jí)分析師余彬指出，今年一季度LED產(chǎn)業(yè)投資總額創(chuàng)出自2010年以來的新低，相比2010年一季度縮水492億元。從細(xì)分領(lǐng)域來看，LED照明應(yīng)用領(lǐng)域成為投資主流，從投資規(guī)模來看，占到整體投資額的49%。

　　目前就投資而言，資本對(duì)于LED產(chǎn)業(yè)投資的最高溫時(shí)期已經(jīng)過去。盡管2010年LED產(chǎn)業(yè)投資事件案例數(shù)及投資金額均創(chuàng)歷年新高，相關(guān)投資賺足資本眼球，但這種熱況在2012年恐怕難以持續(xù)。

　　考慮到二級(jí)市場(chǎng)對(duì)LED相關(guān)上市公司信心不足，加之產(chǎn)業(yè)內(nèi)確實(shí)涌現(xiàn)出一些魚龍混雜的現(xiàn)象，未來資本對(duì)于LED的投資將更趨慎重，投資將逐漸從跑馬圈地時(shí)代的瘋狂趨于理性。LED企業(yè)只依靠單一的盈利模式將岌岌可危，未來需要更積極地參與到產(chǎn)業(yè)鏈資源整合中。

　　業(yè)內(nèi)人士普遍預(yù)計(jì)，2012年中國(guó)LED產(chǎn)業(yè)發(fā)展可能已經(jīng)進(jìn)入盤整期，預(yù)測(cè)市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)一定的結(jié)構(gòu)調(diào)整。但未來隨著LED照明應(yīng)用滲透率不斷攀升，預(yù)測(cè)仍會(huì)有越來越多的投資機(jī)構(gòu)或者產(chǎn)業(yè)資本參與到LED產(chǎn)業(yè)投資中。

　　對(duì)于未來的投資熱點(diǎn)范疇，高工LED產(chǎn)業(yè)研究所認(rèn)為，2012年具備獨(dú)特生產(chǎn)工藝的上中游研發(fā)類、“輕”資產(chǎn)模式的照明解決方案設(shè)計(jì)類、特殊材料或配件研發(fā)制造類等LED企業(yè)可能將不同程度地獲得資本的青睞。

　　隨著LED終端應(yīng)用市場(chǎng)需求的逐步釋放，LED產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展將步入整合期，并不會(huì)因?yàn)橥顿Y熱情的降低而倒退或者萎縮。

　　GILI認(rèn)為，經(jīng)過了一季度的產(chǎn)業(yè)投資低谷之后，預(yù)測(cè)二季度投資規(guī)模將有所增長(zhǎng)。如果二季度LED企業(yè)再次出現(xiàn)密集IPO的話，今年下半年的產(chǎn)業(yè)投資活躍度也將有所反彈，不過相比2010年同期，市場(chǎng)環(huán)境已發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變，慎重的投資氛圍下，中國(guó)LED產(chǎn)業(yè)將難以重現(xiàn)當(dāng)初的“火爆”景象。

　　上游投資趨于理性

　　據(jù)高工LED產(chǎn)業(yè)研究所(GLII)統(tǒng)計(jì)，2012年第一季度中國(guó)LED外延芯片及藍(lán)寶石領(lǐng)域投資額占比僅為13%。

　　“ 今年L ED上游的投資開始趨于理性了。”武漢迪源光電科技有限公司董志江對(duì)《高工LED》表示。

　　前兩年，包括三安光電、德豪潤(rùn)達(dá)等一大批國(guó)內(nèi)LED上游廠家，幾乎都是拿著巨額現(xiàn)金排隊(duì)采購(gòu)MOCVD設(shè)備，而各家訂單動(dòng)不動(dòng)就是上百臺(tái)。

　　“ 前兩年之所以那么火， 是因?yàn)橘?gòu)買MOCVD可以拿到政府補(bǔ)貼。”董志江表示，事實(shí)證明，那是違反市場(chǎng)規(guī)律、干擾市場(chǎng)正常秩序的行為。

　　京東方高級(jí)副總裁李曉表示，投資芯片，第一需要艱苦的知識(shí)產(chǎn)權(quán)談判，第二需要大量資金，第三需要很復(fù)雜的設(shè)備。除了必須有一定的資金實(shí)力外，還有其他多個(gè)瓶頸要克服。從京東方角度講，即便是有了這樣的政策，但也不會(huì)輕易向上游進(jìn)軍，畢竟上游的技術(shù)壁壘、資金壁壘太大。“以后也可能會(huì)尋找和上游之間合適的合作。”

　　從2011年下半年開始， MOCVD熱潮嘎然而止，上游企業(yè)開始延緩MOCVD訂單，導(dǎo)致AIXTRON和VEECO的存貨驟然增加。據(jù)AIXTRON公司2011年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，公司存貨已經(jīng)高達(dá)2億歐元。

　　VEECO大中華區(qū)技術(shù)支持總監(jiān)張慶麟透露，目前客戶的觀望情緒比較濃，新客戶的問詢度較去年下半年有所上升，但需求量大多也僅為幾臺(tái)MOCVD。

　　“今年第一季度開始，存貨正在慢慢消化。”張慶麟說。

　　近日，澳洋順昌(002245.SZ)向AIXTRON采購(gòu)了 5臺(tái)MOCVD設(shè)備。“這是我們認(rèn)購(gòu)的第一批MOCVD設(shè)備。”澳洋順昌董事長(zhǎng)陳鍇對(duì)《高工LED》透露，除了采購(gòu)AIXTRON的 5臺(tái)MOCVD設(shè)備外，預(yù)計(jì)今年還將采購(gòu)5臺(tái)MOCVD設(shè)備，總數(shù)達(dá)到10臺(tái)。而按照澳洋順昌的總體規(guī)劃，MOCVD設(shè)備總數(shù)將達(dá)到30臺(tái)左右。

　　“我們也在跟VEECO積極接觸。”陳鍇說。張慶麟透露，目前像澳洋順昌的這種客戶的問詢度在提升。

　　陳鍇表示，現(xiàn)在是中國(guó)LED行業(yè)最后一輪機(jī)會(huì)，如果再不進(jìn)入，未來進(jìn)入的機(jī)會(huì)可能不多了。

　　“下游需求釋放的速度不如預(yù)期，但每年還是有一定數(shù)量的增長(zhǎng)。今年我們拿到的訂單要好于去年。”董志江表示，迪源光電并沒有加入到那一波瘋狂的MOCVD的投資熱潮，而是按部就班按照原計(jì)劃擴(kuò)產(chǎn)。“目前公司的MOCVD設(shè)備達(dá)到14臺(tái)，為配合市場(chǎng)需求，我們今年計(jì)劃產(chǎn)能擴(kuò)充一倍，達(dá)到5萬片/月。”

　　封裝訂單回暖

　　2011年，LED封裝企業(yè)在資本市場(chǎng)集體發(fā)力。GLII統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2011年至今國(guó)內(nèi)共有4家LED封裝企業(yè)在A股市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)IPO，累計(jì)融資金額為19.21億元。

　　“LED企業(yè)上市融資帶來的直接結(jié)果很可能是產(chǎn)能過剩。”GILI研究總監(jiān)張宏標(biāo)指出，2011年國(guó)內(nèi)LED封裝產(chǎn)量增加50%以上，價(jià)格下降了25%左右。

　　“去年投資熱潮導(dǎo)致競(jìng)爭(zhēng)激烈，倒閉了一部分封裝企業(yè)，但倒閉的大多數(shù)為去年新進(jìn)企業(yè)，產(chǎn)能上千萬的基本沒有關(guān)門現(xiàn)象。”張宏標(biāo)表示，今年封裝企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)洗牌將集中在中型企業(yè)。同時(shí)，封裝產(chǎn)值總體仍然會(huì)呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)。

　　從目前已經(jīng)公布的LED封裝上市公司年度業(yè)績(jī)報(bào)告來看，2011年凈利潤(rùn)普遍出現(xiàn)下降。對(duì)此，多數(shù)公司報(bào)告稱，LED行業(yè)投資大規(guī)模增長(zhǎng)，而終端應(yīng)用市場(chǎng)的增長(zhǎng)受國(guó)際金融形勢(shì)影響遠(yuǎn)低于預(yù)期，導(dǎo)致供求關(guān)系失衡，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)更加激烈，使得產(chǎn)品銷售毛利下降。

　　截至2012年一季度，GLII統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，半數(shù)以上LED封裝企業(yè)預(yù)告一季度凈利潤(rùn)較上年同期下降近30%，其中瑞豐光電降幅最大，為40.83%-60.56%。

　　“今年三月份公司訂單大幅提升，目前公司的產(chǎn)能已經(jīng)無法滿足訂單的需求了。”瑞豐光電董事長(zhǎng)龔偉斌近日透露。