LED行業(yè)Q1季度報(bào)告分析 Q1已回暖 看好Q2

　　LED板塊業(yè)績證明行業(yè)拐點(diǎn)漸顯。2013年Q1期間，LED板塊(選定主要LED上市公司24家)主要企業(yè)營收約63.75億，同比增長26.37%，環(huán)比下降20.71%，營業(yè)收入2012年逐季向上;營業(yè)利潤約6億元，同比增長24.71%，環(huán)比增長251.75%，歸屬上市公司所有者凈利潤約6.68億，同比下降4.33%，環(huán)比增長68.81%;Q1行業(yè)平均毛利率為23.58%，連續(xù)兩個季度回升，相較2012年Q1下降4.4的百分點(diǎn)，相較2014年Q4增加近2個百分點(diǎn);行業(yè)經(jīng)營性凈利潤率為9.42%，同比2012年Q1略微下降0.12個百分點(diǎn)，環(huán)比2012年Q4上升7.3個百分點(diǎn)。

　　Q2將有望持續(xù)向好。由于目前LED應(yīng)用構(gòu)成結(jié)構(gòu)(主要背光、照明、顯示屏)，背光仍是為主，行業(yè)整體仍有家電周期性特點(diǎn),因此預(yù)計(jì)Q2環(huán)比Q1將表現(xiàn)較好。此外隨著背光需求的加速滲透(由2012年70%到2013年90%以上)，LED照明應(yīng)用的國內(nèi)及國外市場的快速滲透，LED顯示屏市場集中度提升的回暖，需求快速增加，價格跌幅相對趨于平穩(wěn)，因此Q2相較Q1獲利改善較大為大概率事件。

　　2013年是背光與照明轉(zhuǎn)換年，將改變增收不增利狀況。隨著歐美白熾燈禁止的實(shí)施，LED照明產(chǎn)品滲透明顯加速，LED照明貢獻(xiàn)將明顯提升;國內(nèi)隨著各地LED照明規(guī)劃的落實(shí)，滲透占比也將大幅提升，然而LED背光應(yīng)用于2013年年底達(dá)到90%以上滲透率對行業(yè)邊際貢獻(xiàn)將下降，屆時LED照明或?qū)⒊诒彻獬蔀長ED行業(yè)最大應(yīng)用貢獻(xiàn)部分。2013年LED背光保持相對平穩(wěn)增長，LED照明將是快速增長一年，隨著毛利率的逐漸穩(wěn)定，2013年行業(yè)將逐漸改變增收不增利的狀況。