逆變器龍頭受益于國內(nèi)光伏市場的啟動

　　公司業(yè)務(wù)范圍涵蓋新能源發(fā)電設(shè)備、分布式電源及其配套產(chǎn)品的研制、生產(chǎn)、銷售、服務(wù)、系統(tǒng)集成及技術(shù)轉(zhuǎn)讓，以及新能源發(fā)電工程的設(shè)計(jì)、開發(fā)、投資、建設(shè)和經(jīng)營，主要產(chǎn)品包括光伏逆變器、風(fēng)能變流器、分布式電源、光伏電站系統(tǒng)集成。

　　《關(guān)于促進(jìn)光伏產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的若干意見》提出，2013-2015年，我國將年均新增裝機(jī)量10GW左右，到2015年光伏總裝機(jī)容量達(dá)到35GW以上，而去年國家能源局印發(fā)的《太陽能發(fā)電發(fā)展“十二五”規(guī)劃》制定的目標(biāo)是，到2015年底，我國太陽能發(fā)電裝機(jī)容量達(dá)到21GW以上，其中還包括1GW光熱發(fā)電的裝機(jī)。因此，此次公布的光伏裝機(jī)目標(biāo)較預(yù)期有大幅提升。

　　2013年1-6月，公司實(shí)現(xiàn)收入7.23億元，同比大幅增長99.59%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤5391萬元，同比增長19.53%。

　　我們認(rèn)為，公司業(yè)績拐點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)，未來隨著國家扶持國內(nèi)光伏發(fā)電相關(guān)措施的逐步出臺及落實(shí)，國內(nèi)光伏發(fā)電市場有望逐步啟動，而公司所處的光伏逆變器行業(yè)有望率先受益，因此，我們對公司未來幾年業(yè)績增速持樂觀態(tài)度。

　　根據(jù)我們的模型，我們預(yù)計(jì)，2013-2015年，公司將分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入20.56億元、30.56億元和43.75億元，分別實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤1.52億元、2.21億元和3.18億元，分別實(shí)現(xiàn)每股收益0.47元、0.69元和0.99元，截止7月29日收盤，公司股價為17元，對應(yīng)其2013-2015年EPS的動態(tài)PE分別為36倍、25倍和17倍，給予其“增持”的投資評級。