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LED行業(yè)三季報解析:上下游差異大 中游封裝較穩(wěn)

—— 行業(yè)向好發(fā)展可期
作者: 時間:2013-11-14 來源:國信證券 收藏

  第三季度板塊企業(yè)營收為5288.93百萬元,環(huán)比上升6.08%,同比上升20.62%。第三季度板塊企業(yè)凈利為617.52百萬元,環(huán)比小幅下降-2.25%,同比則大幅上升38.36%。板塊三季度凈資產(chǎn)收益率為2.00%,較上季度略微下降6%,但較上年同期水平大幅上漲了27%。LED企業(yè)在淡季中營收、凈利以及ROE同比都有可觀的增長,顯示當(dāng)前在背光市場逐漸趨于穩(wěn)定的情況下,推動行業(yè)回暖的通用照明市場逐漸開啟。我們認(rèn)為通用照明市場爆發(fā)來自兩方面的動力:一是LED燈源成本進(jìn)一步降低,二是政策支持進(jìn)入實質(zhì)階段。

本文引用地址:http://m.butianyuan.cn/article/189288.htm

  銷售毛利率和費用率維持穩(wěn)定并有改善態(tài)勢

  第三季度LED板塊企業(yè)凈利率為11.67%,環(huán)比下降1.1個百分點,同比上升1.43個百分點。從毛利率角度看,第三季度毛利率為26.12%,環(huán)比略微下降1.81個百分點,同比上升2.08個百分點;從費用率角度看,第三季度期間費用率為18.19%,環(huán)比上升0.52個百分點,同比上升1.6個百分點。毛利率和費用率維持穩(wěn)定并有改善態(tài)勢,帶動凈利率也止住過去下滑趨勢開始回升。

  產(chǎn)業(yè)鏈角度:上下游各企業(yè)表現(xiàn)差異較大,中游企業(yè)表現(xiàn)較為一致

  我們認(rèn)為LED行業(yè)上游環(huán)節(jié)中企業(yè)規(guī)模大小的差異造成的競爭力的不同,上游企業(yè)表現(xiàn)的較大差異;下游環(huán)節(jié)中企業(yè)數(shù)量多而雜,所以下游企業(yè)表現(xiàn)迥異;中游環(huán)節(jié)企業(yè)憑借一定的規(guī)模和技術(shù)壁壘表現(xiàn)出較為一致向好。具體為:營收增速--上游分化、中游向好、下游同比增長明顯;凈利增速--上下游明顯分化、中游淡季不淡;ROE及其增速--上中游企業(yè)間迥異、下游企業(yè)相對較低。

  LED企業(yè)信心足,行業(yè)向好發(fā)展可期

  第三季度LED板塊企業(yè)的固定資產(chǎn)同比增速進(jìn)一步下降至29.92%,但環(huán)比增速有所穩(wěn)定,過去兩年行業(yè)產(chǎn)能過剩導(dǎo)致企業(yè)大幅降低投資,最近固定資產(chǎn)環(huán)比增速有所穩(wěn)定一定程度上說明企業(yè)信心有所恢復(fù)。在建工程同比增速5.27%,環(huán)比增速14.00%,在建工程增速開始上揚是企業(yè)對未來行業(yè)發(fā)展看好的有力支撐。在固定資產(chǎn)增速逐漸趨穩(wěn),在建工程增速上揚的情況下,我們認(rèn)為未來行業(yè)將持續(xù)向好。



關(guān)鍵詞: LED 封裝

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