誰會(huì)成為軟銀收購ARM的競購者？

　　7月18日，日本軟銀(Softbank)宣布收購芯片設(shè)計(jì)廠ARM，意味著這家日本公司即將買下全球最重要移動(dòng)處理器設(shè)計(jì)公司。軟銀將以243億英鎊(約合320億美元)價(jià)格收購ARM，出價(jià)相當(dāng)于每股17英鎊，較ARM在7月15日收盤價(jià)溢價(jià)43%。

　　目前Softbank、ARM雙方均已公布消息，強(qiáng)調(diào)此次收購是基于開放、互利的想法達(dá)成協(xié)議，未來將持續(xù)在全新科技發(fā)展致力，并且推動(dòng)各類技術(shù)的成長。

　　一直以來，ARM既不生產(chǎn)芯片也不銷售芯片，而只是出售芯片技術(shù)授權(quán)。官方數(shù)據(jù)顯示，基于ARM架構(gòu)的芯片全球出貨量已經(jīng)超過750億，應(yīng)用范圍覆蓋傳感器、智能手機(jī)及服務(wù)器。其中，搭載ARM內(nèi)核的芯片處理器在全球智能手機(jī)的市占率高達(dá)95%，從蘋果公司的iPhone系列、Apple Watch、三星的Galaxy系列、到中國所有品牌的智能手機(jī)，乃至諾基亞的低端智能手機(jī)。

　　ARM作為英國最主要的科技公司之一，任何舉動(dòng)都會(huì)引起英國政府的高度重視，至少在具體條款上會(huì)要求購并方予以更充分的商業(yè)談判。有英國媒體指出，面對軟銀收購ARM的消息，蘋果已經(jīng)注意到并試圖做出相應(yīng)的應(yīng)對措施，預(yù)計(jì)也將加入到最后的競購中。

　　從市場層面來看，集微網(wǎng)也認(rèn)為不排除有其他企業(yè)出價(jià)競購ARM，包括ARM的大客戶之一蘋果公司，ARM重要的競爭對手英特爾，甚至中國政府資金或是紫光集團(tuán)，都有可能出手阻止參與競購。軟銀看上ARM的意義這里不再贅述，但其中的不確定因素仍有很多。

　　從資金層面來看，軟銀其實(shí)并不占優(yōu)勢。我們知道，此次收購案軟銀以現(xiàn)金和舉債的方式來完成，為了籌措收購ARM資金，軟銀拋售了包括阿里巴巴和部落沖突開發(fā)商Supercell在內(nèi)的多項(xiàng)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，目前軟銀的總負(fù)債已接近千億美元。美國評級機(jī)構(gòu)穆迪已將軟銀的長期信用評級將至垃圾級，或許未來半年，孫正義還會(huì)繼續(xù)拋售其它資產(chǎn)用于緩解債務(wù)壓力。

　　外界認(rèn)為，ARM為iPhone等終端的處理器提供了相關(guān)設(shè)計(jì)方案和知識產(chǎn)權(quán)，此次收購無疑讓軟銀集團(tuán)掐住了蘋果的脖子。截止今年第一季度，蘋果公司財(cái)報(bào)顯示其持有2330億美元的現(xiàn)金和投資，以及800億美元的負(fù)債，1530億美元的凈現(xiàn)金。蘋果擁有足夠的現(xiàn)金資源收購ARM。截止第二季度末，英特爾公司手持現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物共計(jì)59.88億美元。英特爾預(yù)計(jì)2016財(cái)年第二季度營收為135億美元，上下浮動(dòng)5億美元，超出分析師此前預(yù)期。但英特爾強(qiáng)調(diào)，2016 資本支出不縮水，資本支出 95 億美元加減 5 億美元，還較去年增加 22 億美元左右。相較于軟銀的舉債收購，蘋果和英特爾的財(cái)務(wù)狀況更佳。

　　據(jù)英國BBC報(bào)導(dǎo)指出，就政治層面來看，軟銀收購ARM的交易對英國政府而言處于兩難的狀態(tài)。一方面新任的女首相Theresa May對有損國家利益的外資收購并不買帳，另一方面，在英國面臨脫歐后的關(guān)鍵階段，作為國家領(lǐng)導(dǎo)人，不得不在表面上歡迎外來投資者。當(dāng)然從這個(gè)層面來講，蘋果、英特爾均為外資， 影響程度相似。

　　然而最重要的一關(guān)，還要看英國、美國等國家對并購雙方的反壟斷審查。據(jù)悉，目前各國對于經(jīng)營者集中反壟斷申報(bào)的規(guī)定主要分為自愿申報(bào)和強(qiáng)制申報(bào)兩種。強(qiáng)制申報(bào)又分為強(qiáng)制事前申報(bào)和強(qiáng)制事后申報(bào)。除了少數(shù)幾個(gè)國家(如英國和新加坡)實(shí)行自愿申報(bào)外，目前包括中國、美國和歐盟在內(nèi)的大多數(shù)國家和地區(qū)都實(shí)行強(qiáng)制事前申報(bào)。這意味著，未獲得審查機(jī)關(guān)的批準(zhǔn)前，并購不能完成交割。否則，將會(huì)面臨罰款和要求恢復(fù)到并購前的狀態(tài)。

　　手機(jī)中國聯(lián)盟秘書長王艷輝表示，軟銀收購ARM對芯片行業(yè)目前看不出影響，如果是英特爾或者蘋果購買了ARM可能會(huì)造成的影響比較大，軟銀畢竟是獨(dú)立第三方，對ARM的客戶而言影響很小。一旦真的出現(xiàn)競購的問題，事情就會(huì)變得復(fù)雜多了。

　　王艷輝指出，大陸市場現(xiàn)在不缺資金，客觀說中國資本也有足夠的想象空間，中國資本真要進(jìn)入高科技領(lǐng)域總會(huì)受到以美國為主的抵制。

　　雖然如此，趙偉國曾公開表示過，紫光集團(tuán)的現(xiàn)金積累是每年按照總資產(chǎn)的15%來儲備，去年紫光集團(tuán)1100億的資產(chǎn)，母公司可動(dòng)用現(xiàn)金150億，其中少量資金，大約十幾個(gè)億，進(jìn)行一些短期的股票投資。

　　即使相對于外資企業(yè)，中資企業(yè)會(huì)遭遇更多的困難，但是走在中國集成電路行業(yè)快速發(fā)展的道路上，我們都希望中資企業(yè)這次能夠嘗試一次。因?yàn)橐坏W美集成電路經(jīng)過這一輪的整合，值得收購的標(biāo)的變的越來越少，中國集成電路產(chǎn)業(yè)的發(fā)展將更加任重道遠(yuǎn)。

　　關(guān)于ARM

　　首先，它是一家低調(diào)卻關(guān)鍵的科技公司。由ARM設(shè)計(jì)的芯片處理器約占全球智能手機(jī)市場的95%之多，包括蘋果、三星等手機(jī)芯片都采用該公司的設(shè)計(jì)架構(gòu)，其低能耗及低成本的架構(gòu)儼然成為手機(jī)產(chǎn)業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)。作為B2B公司，ARM并不被一般消費(fèi)者所熟悉，但卻是英國最主要的科技公司之一。

　　第二，這是家蘋果放棄專案而催生的公司。ARM成立于1990年，是一家由蘋果、英國Acorn Computers以及美國芯片制造商VLSI Technology共同合資組成的公司，主要為蘋果旗下個(gè)人數(shù)字助理專案Apple Newton研發(fā)芯片。但Newton專案于1993年推出后意外失敗而慘淡收場。

　　第三，這是家沒有工廠的半導(dǎo)體公司。鑒于興建一座芯片工廠需要相當(dāng)龐大的資金投入，因此有諸多全球先進(jìn)芯片制造商本身都是無晶圓廠，而ARM也是其中之一。該公司約4,000名員工主要專注于芯片藍(lán)圖設(shè)計(jì)，再由公司客戶在晶圓廠或是晶圓代工廠進(jìn)行生產(chǎn)。

　　第四，智能手機(jī)市場成長趨緩的影響。ARM股東們正密切關(guān)注智能手機(jī)市場的式微，而這也使得ARM在2月預(yù)估本會(huì)計(jì)年度的營收將與現(xiàn)今市場發(fā)展息息相關(guān)后，股價(jià)大幅跳水。而市場觀察家們也對整體市場前景漸趨悲觀，尤其是在包括蘋果等主要手機(jī)廠商在市場漸趨飽和之際，銷售紛紛走跌的情況下。

　　最后，則是放眼智能手機(jī)以外市場的重要性。鑒于智能手機(jī)市場發(fā)展趨緩，ARM正逐漸增加在物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的投資，包括車聯(lián)網(wǎng)、智能家居裝置等。2016年5月時(shí)，ARM宣布以3.5億美元收購英國智能攝影鏡頭公司Apical。據(jù)介紹，Apical的技術(shù)可讓電子裝置學(xué)習(xí)周遭環(huán)境，例如讓保全攝影機(jī)判別入鏡的是人還是只貓。