手機面板龍頭之爭 京東方的對手只有他？

　　2、但這不是我們認(rèn)為廈門天馬被低估的主要原因。

　　奧秘在這里：

　　面板的建設(shè)及投產(chǎn)周期非常的長，通常建設(shè)完成以后并不是立即帶來收益的。

　　這里面有一個漫長的過程：

　　首先，產(chǎn)線建成以后，做出的第一批產(chǎn)品能夠合格，稱之為點亮;

　　接著，有的產(chǎn)品合格，有的不合格，存在一個良率問題，需要不斷提升工藝，優(yōu)化流程，這個階段為良率爬坡;

　　再然后，達(dá)到一定的良率之后，稱之為量產(chǎn);

　　最后，完全達(dá)到設(shè)計產(chǎn)能，大功告成，這個階段就是滿產(chǎn)。

　　一條面板產(chǎn)線的建設(shè)，需要經(jīng)過4個流程，那么周期有多長呢?

　　我們舉個例子：

　　廈門天馬2011年建設(shè)第一條5.5代LTPS產(chǎn)線，然后點亮、良率爬坡、量產(chǎn)，最終滿產(chǎn)滿銷，這個完整周期的結(jié)局，是哪一年呢?

　　答案是2016年!

　　一晃5年過去了。

　　而在第5年，獲得大規(guī)模盈利之前，如果僅僅從靜態(tài)的財務(wù)數(shù)字來看，你怎么看這項投資，都是不劃算的。

　　但是，只有真正懂得這個行業(yè)規(guī)律的人，才會明白其中的奧妙。

　　做個比喻，好比深天馬將一只小母雞放在廈門天馬那里喂養(yǎng)，等到喂養(yǎng)到快下蛋的時候再買回來。

　　這只母雞馬上就要下蛋了，但是僅僅從過去的靜態(tài)數(shù)字來看，這只母雞一只雞蛋都沒下過，簡直是垃圾。

　　這正是僅僅埋頭于財務(wù)數(shù)字，卻不了解產(chǎn)業(yè)規(guī)律的市場人士所犯的刻舟求劍式毛病。

　　2016年，天馬在國內(nèi)前十大手機品牌中，LTPS市場供貨份額已達(dá)24%，位居第二大主力面板供應(yīng)商，與位列第一的日本JDI只相差4個百分點。

　　越來越多的國產(chǎn)手機廠商開始使用天馬的LTPS屏：

　　(以上資料來源于深天馬近兩個月官方微信文章)

　　3、同樣，花費6.13億元收購的上海天馬有機發(fā)光情況也類似。

　　上海天馬有機發(fā)光主要產(chǎn)品為中小尺寸AMOLED顯示面板及模組，目前占國內(nèi)OLED產(chǎn)能約30%以上。

　　2013年建設(shè)了國內(nèi)第一條5.5代AMOLED量產(chǎn)線，該產(chǎn)線已經(jīng)于2016年4月量產(chǎn)出貨，預(yù)計今年10月份良率達(dá)到設(shè)計水平，2018年達(dá)到滿產(chǎn)。

　　記住這個時間節(jié)點!

　　5年周期，今年為第4年!

　　4月20日，天馬第6代LTPS AMOLED產(chǎn)線在武漢成功點亮AMOLED產(chǎn)品。

　　這條產(chǎn)線成為中國第一條成功點亮的第6代AMOLED產(chǎn)線，同時，也是全球第一條同時點亮剛性和柔性顯示屏的第6代AMOLED產(chǎn)線!

　　如果沒有上海天馬有機發(fā)光前期的技術(shù)積累，早在2010年就開始投建OLED中實線，2013、2015年幾條OLED產(chǎn)線，那么武漢的這條6代OLED線又怎么可能那么快實現(xiàn)投產(chǎn)呢?

　　投資者總是惦記著能吃飽的第5個饅頭，卻忘記了，吃飽之前墊肚子的那4個，尤其第4個才是最重要的。

　　本次交易完成后，深天馬的LTPS/AMOLED產(chǎn)能如下：

　　4、這次重組，解決了同業(yè)競爭、完善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，收購的都是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

　　有人會說，既然都是這么優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，為什么會賣給深天馬?

　　是的，這個世界上沒有無緣無故的愛。

　　因為它們本來就是出自同一個爸爸名下啊，廈門天馬、上海天馬有機發(fā)光的大股東都是中航國際控股股份有限公司，也就是深天馬的大股東。

　　再回到A股面板上市公司龍頭之爭的問題。

　　京東方

　　深天馬

　　兩家同樣在A股上市，同樣是國產(chǎn)面板行業(yè)的佼佼者，同樣在國產(chǎn)面板建設(shè)浪潮中投入巨資。

　　前者是大尺寸面板龍頭，后者是中小尺寸面板之王。

　　對比京東方今年上半年將近50%的漲幅，深天馬遙遙落后。

　　在漂亮50概念遭受熱捧的今天，無數(shù)質(zhì)地好一點的公司都已經(jīng)股價翻了數(shù)倍的時候，這樣被錯殺的白馬已經(jīng)不多了。