手機面板龍頭之爭 京東方的對手只有他?
6月28日,在上海新國際博覽中心舉辦一年一度的MWC世界移動展會上,vivo首發(fā)了隱形指紋技術(shù),也就是屏下指紋。
本文引用地址:http://m.butianyuan.cn/article/201707/361515.htm一時間吸引眼球無數(shù),有媒體這樣報道——
“最完美的全面屏手機來了!”
毫無疑問,手機廠商的競爭已經(jīng)到了白熱化,近乎赤身肉搏階段,
一如榮耀手機CEO趙明說的中國手機廠商已經(jīng)進入到了戰(zhàn)斗的第二階段,也就是淘汰賽。
為了成為這場殘酷的競爭中的幸存者,各大手機廠商各顯神通,各種新工藝、新材料的使用層出不窮。
OLED面板、3D玻璃蓋板、陶瓷背板、屏下指紋識別……,各種新概念不斷刷新著人們對手機的認識。
通常的手機主流分辨率比例是16:9,而比例18:9、屏占比達80%以上的手機顯示屏一般被業(yè)界稱為全面屏。
具體優(yōu)點很多,比如更美觀、縮小手機面積等,這里就不多贅述了。
事實上,已經(jīng)有少量機型如小米MIX、三星S8/S8+已經(jīng)使用了全面屏設(shè)計,據(jù)傳蘋果今秋的iPhone8也有極大可能使用全面屏。
當然,這里并不是為手機廠商鼓吹全面屏,我們更沒有收vivo或者小米的廣告費,畢竟君臨是一個嚴肅的證券分析媒體。
我們要強調(diào)的,是伴隨著中國本土手機品牌的崛起,整個手機產(chǎn)業(yè)鏈全方位、無死角的產(chǎn)業(yè)升級,這其中伴隨著的巨大投資機會!
每一項新材料、新工藝的使用,都創(chuàng)造著新的藍海市場,那么,在全面屏時代,最大的受益者又是誰呢?
1、中小尺寸面板無疑是確定性最高的受益者。
今天的主角,就是中國中小尺寸面板之王——深天馬。
6月8日,天馬在臺北電腦展上展示了一款18:9的全面屏,其左右邊框只有0.5mm,下邊框只有1.8mm。
有業(yè)內(nèi)人士則對深天馬的全面屏業(yè)務(wù)前景更加自信:
在談及深天馬的時候,我們免不了和京東方做對比。
今年以來,京東方漲幅已經(jīng)超過50%,而深天馬今年漲幅才5%左右。
一季度,深天馬營業(yè)收入同比增長18.4%,歸屬凈利潤同比增長147.72%。
很明顯,并不是經(jīng)營不善或者業(yè)績下滑導(dǎo)致的。
一個很重要的原因,就是自2016年9月份停牌謀劃重組,今年3月復(fù)牌,復(fù)牌后在收獲一個艱難的漲停后股價開始一瀉千里。
也就是說,主要的問題就在于,市場并不看好深天馬的這次重組。
我們看看到底深天馬買了哪些市場不看好的資產(chǎn)?
根據(jù)3月10日公告,深天馬募集資金106.84億元購買廈門天馬100%股權(quán)以及天馬有機發(fā)光60%股權(quán)。
同時募集19億元用于廈門天馬第6代低溫多晶硅(LTPS),TFT-LCD及彩色濾光片(CF)生產(chǎn)線建設(shè)項目。
先看大頭,100.7億收購100%股權(quán)的廈門天馬。
廈門天馬的主要業(yè)務(wù)是“LTPS顯示面板及模組”。
科普一下,LTPS,即低溫多晶硅技術(shù),是TFT-LCD顯示技術(shù)的一種,相比傳統(tǒng)的a-Si TFT—LCD技術(shù),更加輕薄、節(jié)能,色彩更加艷麗,影像更加清晰。
以上看不懂可以忽略,大家只要知道,雖然現(xiàn)在OLED方興未艾,一時風頭無二。但是廈門天馬的LTPS作為高端面板顯示技術(shù),未來發(fā)展前景也非常不錯。
根據(jù)CINNO統(tǒng)計,2015年國內(nèi)LTPS手機中,日本占領(lǐng)了將近50%的市場份額。
華為和小米主要向JDI(日顯)拿貨,魅族主要向夏普拿貨。
國內(nèi)產(chǎn)線發(fā)展較晚,僅京東方在鄂爾多斯有5.5代LTPS線;華星光電在武漢建有6代LTPS線。
而廈門天馬擁有一條5.5代和一條6代LTPS TFT—LCD生產(chǎn)線,并且都實現(xiàn)了量產(chǎn),產(chǎn)能目前國內(nèi)第一。
其主要營收及利潤情況如下:
2014年、2015年、2016年前三季度營收分別為13.5億元、40.4億元、51.2億元,凈利潤分別為0.29億元、3.02億元、3.54億元。
花上百億收購這樣一個資產(chǎn)似乎也不能說便宜劃算。
但是如果仔細看,其中利潤大部分來自政府補助,扣去非經(jīng)常性損益后利潤少的可憐,頓時覺得這就是神坑一個了:
事實果真如此嗎?
先說非經(jīng)常性收益高的問題。
面板是一個投資規(guī)模大,建設(shè)和量產(chǎn)周期長的行業(yè),而且有很強的壁壘。
從經(jīng)濟的角度來看,項目風險大,回收期又長,所以國產(chǎn)面板崛起由民間資本發(fā)起不大現(xiàn)實。
日本在政府支持下實現(xiàn)面板產(chǎn)業(yè)化,韓國扶持了三星終成面板一極。
所以,這里政府補助符合常規(guī),一般等面板盈利能力起來之后,政府的補助就會逐漸退坡。
對于這一條規(guī)律,市場似乎反應(yīng)過度了。
僅僅從補助來看,2017年的補助高達4.24億元,也就是短期一年內(nèi),財務(wù)并表后,對深天馬的業(yè)績其實有著積極的影響。
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