中國LED芯片周期景氣 產(chǎn)業(yè)競爭格局多樣

　　從供給結(jié)構(gòu)的角度看，因?yàn)槿?017~2018年的擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度與幅度僅僅略高于全行業(yè)的擴(kuò)產(chǎn)速度，相比之下盡管擴(kuò)產(chǎn)的絕對數(shù)量不小，但是相對華燦和澳洋，擴(kuò)產(chǎn)動作顯得過于保守。

　　LED芯片行業(yè)的供給結(jié)構(gòu)失去了轉(zhuǎn)化為類似半導(dǎo)體代工行業(yè)的結(jié)構(gòu)的機(jī)會，可能會逐漸形成類似DRAM存儲器行業(yè)的三足鼎立格局。相比之下，假定CR3相等時，三足鼎立的結(jié)構(gòu)缺乏穩(wěn)定性，競爭強(qiáng)度高于一超多強(qiáng)，也高于雙寡頭結(jié)構(gòu)。

　　以占據(jù)全行業(yè)利潤接近75%的盈利能力，作為行業(yè)龍頭的三安有實(shí)力犧牲部分利潤操作產(chǎn)能威懾的策略，逼退潛在進(jìn)入者(兆馳)和迫使競爭對手(華燦，澳洋順昌)更謹(jǐn)慎的擴(kuò)張。

　　舉例來說，如果三安多準(zhǔn)備100臺的產(chǎn)能，即使不投入使用，總投資約需要2億美金，按照7年來折舊的話，每年成本約增加3000萬美金，相當(dāng)于利潤少2個億RMB，對三安一年幾十億的凈利潤來說，并不會構(gòu)成很嚴(yán)重的負(fù)擔(dān)，但是卻可以形成強(qiáng)大的威懾力，避免新對手加入，也會令現(xiàn)有的對手?jǐn)U產(chǎn)時有更多顧慮，為未來幾年的盈利空間打下基礎(chǔ)。三安在2014年曾經(jīng)成功的運(yùn)用這一策略。《詳解三安光電的產(chǎn)能威懾戰(zhàn)略》

　　然而最近這一輪，由于補(bǔ)貼談判進(jìn)度的遲緩，三安的新產(chǎn)能擴(kuò)張遲遲不見進(jìn)展，給華燦，澳洋提供了產(chǎn)能擴(kuò)張的機(jī)會窗口。華燦和澳洋順昌也是看到了這樣的機(jī)會，都在紛紛加碼成倍提升產(chǎn)能。

　　一旦華燦和澳洋搶先擴(kuò)產(chǎn)成功，三安可能將被迫接受產(chǎn)能規(guī)模三足鼎立的事實(shí)。未來的行業(yè)定價規(guī)則可能更傾向于限制行業(yè)產(chǎn)量而追求較優(yōu)價格的準(zhǔn)卡特爾模式。

　　卡特爾模式是指在寡頭壟斷條件下，幾家寡頭企業(yè)簽訂公開的正式協(xié)議并共同規(guī)定一個價格，聯(lián)合組成一個卡特爾。在此模式下，卡特爾先按照MR=MC原則確定最優(yōu)產(chǎn)量和最優(yōu)價格，然后對聯(lián)盟內(nèi)的企業(yè)按照邊際成本相等的原則分配產(chǎn)量配額。

　　LED芯片行業(yè)幾大寡頭之間即使不會明目張膽的以正式協(xié)議的方式共同定價分配產(chǎn)量，但是越來越高的行業(yè)集中度，加之LED芯片需求較大的需求價格彈性，也會迫使各企業(yè)之間也很容易達(dá)成默契，主動限產(chǎn)保價。

　　簡而言之，2018年的LED芯片市場，不會出現(xiàn)一家獨(dú)大的壟斷式定價，因此難以保持超高毛利的情形，但是也大概率不會再次像2015年一樣價格崩盤。三寡頭之間的默契和合作程度會成為決定2018年LED芯片價格趨勢的關(guān)鍵因素。然而三寡頭結(jié)構(gòu)又具有天然的不穩(wěn)定性，新的博弈模式還在形成中。