什么業(yè)務(wù)支撐起了富士康的巨大營(yíng)收？

　　周四，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)顯示，富士康招股書(shū)在2月22日已進(jìn)入“預(yù)披露更新”狀態(tài)，這距離其預(yù)披露不過(guò)兩周時(shí)間。

　　2月9日，證監(jiān)會(huì)披露了富士康工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)股份有限公司(下稱“富士康”)首次公開(kāi)發(fā)行股票的招股書(shū)。

　　周五，一位投資人士接受新京報(bào)記者采訪時(shí)說(shuō)：

　　企業(yè)IPO首先是將招股說(shuō)明書(shū)進(jìn)行預(yù)披露，這標(biāo)志著企業(yè)正式開(kāi)始排隊(duì)，大家所說(shuō)的排隊(duì)一兩年就是這個(gè)過(guò)程;然后在快要上會(huì)之前，企業(yè)會(huì)對(duì)招股書(shū)做一輪預(yù)披露更新，一個(gè)月之后往往召開(kāi)發(fā)審會(huì)，也就是進(jìn)入上會(huì)階段。

　　富士康預(yù)披露這么短等于是跳過(guò)了排隊(duì)過(guò)程，這樣到底對(duì)不對(duì)有待商榷，一般企業(yè)預(yù)披露時(shí)間久也是為了讓外界對(duì)其進(jìn)行監(jiān)督;如果時(shí)間這么短，那預(yù)披露的意義又在哪?

　　從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，鴻海精密工業(yè)股份有限公司旗下的富士康股份在2017年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3545.44億元，據(jù)華泰證券孔凌飛統(tǒng)計(jì)，2016年的A股上市公司中，僅有13家超過(guò)這一體量。

　　支撐起富士康巨大營(yíng)收的除了規(guī)模龐大的勞動(dòng)力，還有得益于領(lǐng)先于同行的市場(chǎng)份額，以及強(qiáng)大的軟硬實(shí)力。

　　什么業(yè)務(wù)支撐起了富士康的巨大營(yíng)收?

　　公司2017年?duì)I收3545.44億元，2016年已上市的公司中僅13家超過(guò)這一體量。公司2015-2017年?duì)I業(yè)收入復(fù)合年均增長(zhǎng)率(CAGR)為14.00%，歸母凈利潤(rùn)C(jī)AGR為5.16%。2015-2016 年，公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2728.00億元、2727.13億元和3545.44億元;分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)143.50億元、143.66億元和158.68億元。

　　公司2015-2017年綜合毛利率保持在10%左右，主營(yíng)業(yè)務(wù)中精密工具和工業(yè)機(jī)器人的毛利率最高。2015-2017 年，公司綜合毛利率分別為 10.50%、 10.65%、 10.14%，低于通訊設(shè)備行業(yè)毛利率。 公司與客戶形成長(zhǎng)期合作關(guān)系，訂單規(guī)模較大、銷售和采購(gòu)價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定，綜合毛利率較為穩(wěn)定。

　　分項(xiàng)來(lái)看，2015-2017年，通信網(wǎng)絡(luò)設(shè)備的毛利率為 14.74%、 15.88%、13.65%，云服務(wù)設(shè)備的毛利率為4.96%、4.64%、4.65%，精密工具和工業(yè)機(jī)器人的毛利率為41.46%、47.61%、49.23%。華泰證券指出，精密工具和工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)品多為高端定制產(chǎn)品， 產(chǎn)品技術(shù)含量較高，毛利率較高。

　　費(fèi)用支出方面，公司期間費(fèi)用逐年遞增，主要由于研發(fā)和員工薪酬的管理費(fèi)用上升，作為典型的勞動(dòng)力密集型企業(yè)，勞動(dòng)力成本提升對(duì)公司薪酬支出的抬升明顯。

　　富士康優(yōu)勢(shì)何在?

　　華泰證券認(rèn)為，富士康強(qiáng)大的軟、硬實(shí)力構(gòu)建起了其核心競(jìng)爭(zhēng)力，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)顯著。

　　豐富的客戶資源、長(zhǎng)期穩(wěn)定的戰(zhàn)略合作關(guān)系、深厚的技術(shù)儲(chǔ)備與領(lǐng)先的研發(fā)實(shí)力、經(jīng)驗(yàn)豐富的管理團(tuán)隊(duì)、領(lǐng)先的垂直整合商業(yè)模式和供應(yīng)鏈管理能力等是公司的軟實(shí)力; 先進(jìn)的自動(dòng)化技術(shù)和智能化設(shè)備、海量的工業(yè)數(shù)據(jù)資源和完善的工業(yè)數(shù)據(jù)存儲(chǔ)與分析體系、穩(wěn)定的一體化生產(chǎn)作業(yè)體系等是公司硬實(shí)力的體現(xiàn)。

　　公司綜合以EMS、ODM等為主的電子工程背景模式和以模具、零組件為主的機(jī)械工程背景的兩種模式的優(yōu)勢(shì)，建立了“電子化、零組件、模塊機(jī)光電垂直整合服務(wù)商業(yè)模式”(簡(jiǎn)稱eCMMs)。 eCMMs是機(jī)光電垂直整合的軟硬件整體解決方案，能夠?yàn)榭蛻籼峁C(jī)光電一次購(gòu)足整體解決方案和全球組裝交貨，以及共同設(shè)計(jì)、共同開(kāi)發(fā)、全球運(yùn)籌及售后服務(wù)等。公司擁有優(yōu)異的研發(fā)設(shè)計(jì)、精密模具、新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、小量試產(chǎn)、大量量產(chǎn)、全球運(yùn)籌及工程服務(wù)等能力，通過(guò)在此基礎(chǔ)上強(qiáng)化全球布局，垂直整合設(shè)計(jì)制造與經(jīng)營(yíng)模式，公司形成了全球3C電子行業(yè)最短的供應(yīng)鏈。

　　目前，在電子設(shè)備智能制造領(lǐng)域中，富士康遙遙領(lǐng)先。據(jù)華泰證券援引IDC數(shù)據(jù)，2016年，全球服務(wù)器與存儲(chǔ)設(shè)備制造中，富士康占全球總產(chǎn)值的40%以上;全球網(wǎng)絡(luò)設(shè)備制造中，富士康占全球總產(chǎn)值30%以上;全球電信設(shè)備制造中富士康占全球總產(chǎn)值20%以上。

　　首例臺(tái)灣地區(qū)上市公司分拆資產(chǎn)A股上市

　　富士康股份母公司是臺(tái)灣地區(qū)上市公司鴻海精密工業(yè)股份有限公司。 鴻海成立于 1974年，是全球3C代工服務(wù)領(lǐng)域規(guī)模最大的國(guó)際集團(tuán)。鴻海1991年于臺(tái)灣地區(qū)上市。

　　擬在A股上市的富士康股份由福匠科技整體變更為股份有限公司的方式設(shè)立。福匠科技于 2015年3月6日成立，主營(yíng)多功能工業(yè)機(jī)器人、周邊自動(dòng)化治具、機(jī)械加工零配件的生產(chǎn)與銷售。2017年3月27日福匠科技進(jìn)行第一次增資，引入股東深圳鴻富錦，改制之后機(jī)器人控股擁有福匠科技75%的股權(quán)，深圳鴻富錦持有福匠科技25%的股權(quán)。機(jī)器人控股和深圳鴻富錦均為鴻海精密全資子公司。重組后福匠科技主營(yíng)業(yè)務(wù)變更為從事主板、顯卡、工業(yè)計(jì)算機(jī)等的制造與銷售。2017年7月10日，福匠科技召開(kāi)股東大會(huì)，通過(guò)整體變更設(shè)立的相關(guān)議案，福匠科技名稱變更為“富士康工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)股份有限公司”。

　　公司控股股東為中堅(jiān)公司，不存在實(shí)際控制人，鴻海精密間接持有中堅(jiān)公司100%的股權(quán)。中堅(jiān)公司直接持有41.14%股權(quán)，通過(guò)全資子公司深圳富泰華、鄭州鴻富錦間接持有發(fā)行人 28.00%股權(quán)，合計(jì)持有發(fā)行人69.14%股權(quán)，為控股股東。鴻海精密通過(guò)Foxcom(Far Fast) Limited間接持股中堅(jiān)公司100%的股權(quán)，系公司母公司。深圳富泰華直接持有公司24.62%股權(quán)，通過(guò)鴻富錦精密工業(yè)(鄭州)有限公司間接持有公司0.51%的股份(15%×3.3728%)，為第二大股東。Ambit Cayman直接持有公司10.73%股權(quán)，為第三大股東，深圳鴻富錦持有公司9.23%股權(quán)，為公司第四大股東。