雷軍稱IPO從低點(diǎn)開(kāi)始未必不是好事

　　一家創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的互聯(lián)網(wǎng)公司

　　今日早間，雷軍在自己的微博上寫道，這是第二次來(lái)到港交所，小米集團(tuán)掛牌上市。第一次到港交所，是2007年10月9日，金山軟件在香港主板上市。

　　時(shí)間倒回11年前，彼時(shí)的金山耗費(fèi)8年終于登上香港交易所。上市當(dāng)天，雷軍面對(duì)鏡頭采訪時(shí)略顯疲倦，他說(shuō)，“我的心情可能跟一般的剛上市的CEO不太一樣，我覺(jué)得我的心情非常平靜”。

　　而這一次，小米意氣風(fēng)發(fā)，雷軍帶來(lái)了一個(gè)新的故事，甚至說(shuō)，一個(gè)全新的未來(lái)。上市前一天，雷軍就透過(guò)公開(kāi)信表示，上市是小米新的開(kāi)始，“小米即將上市，是對(duì)我們獎(jiǎng)賞的一部分”。

　　此次小米上市，受益最大的無(wú)疑是小米當(dāng)家人雷軍。按照543億美元的估值計(jì)算，雷軍31.4124%的持股，對(duì)應(yīng)有170.57億美元的身價(jià)。此外，根據(jù)此前招股書披露的內(nèi)容，小米最早期的VC，也是其多輪投資方晨興資本持股17.19%，第一筆500萬(wàn)美元的投資，對(duì)應(yīng)的回報(bào)高達(dá)866倍。

　　從最初的估值千億美元，再到一個(gè)月前的七八百億美元，到現(xiàn)在的543億美元，雷軍對(duì)這個(gè)偏低的數(shù)字顯然心有不甘。

　　“小米不是單純的硬件公司，而是創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的互聯(lián)網(wǎng)公司”，這是小米在招股書中對(duì)自己的定義，“一家以手機(jī)、智能硬件和IoT平臺(tái)為核心的互聯(lián)網(wǎng)公司”。因此，圍繞小米究竟是不是一家互聯(lián)網(wǎng)公司成了討論的關(guān)鍵。

　　雷軍眼中的小米是“全球罕見(jiàn)的，同時(shí)能做電商、硬件、互聯(lián)網(wǎng)的全能型公司”，這樣一家未來(lái)可期的“全能型新物種”，估值應(yīng)該是“騰訊乘蘋果”。但從市場(chǎng)結(jié)果來(lái)看，投資者似乎并不買賬——畢竟，它還是無(wú)法擺脫“硬件公司”的形象。

　　小米于2010年4月成立，2011年8月發(fā)布了第一款小米手機(jī)，2012年6月，公司估值就已經(jīng)達(dá)到40億美元。一時(shí)間，很多企業(yè)紛紛研究、復(fù)制小米模式。憑借高性價(jià)比，小米收獲了一批死忠粉。

　　今年4月25日，雷軍和董事會(huì)承諾，小米整體硬件業(yè)務(wù)的綜合利潤(rùn)率，永遠(yuǎn)不會(huì)超過(guò)5%，如果有超出部分，都將回饋給消費(fèi)者。雷軍很清楚，以退為進(jìn)，讓利給消費(fèi)者，是小米的根基，也是其一以貫之的“群眾路線”的執(zhí)行策略之一。在此次IPO招股說(shuō)明會(huì)上，雷軍更是表達(dá)并堅(jiān)定了與用戶做朋友，做用戶心中最酷的公司的愿景。

　　然而，資本市場(chǎng)只看理性數(shù)字，不聽(tīng)情懷故事。因此，“小米究竟是一家硬件公司還是互聯(lián)網(wǎng)公司”成了影響小米估值的重要因素之一。此外，導(dǎo)致小米縮減估值的另一個(gè)原因是科技公司股票今年的低迷狀況。

　　這一狀況將持續(xù)多久，小米CFO、高級(jí)副總裁周受資今天也回應(yīng)媒體稱，一個(gè)是中美貿(mào)易的摩擦;二是美元的問(wèn)題，人民幣貶值等;三，自從2008年金融危機(jī)以來(lái)已經(jīng)有十年的周期，大家對(duì)于(資本市場(chǎng)低迷)比較擔(dān)憂，全球都出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定現(xiàn)象。

　　香港首批同股不同權(quán)上市公司

　　小米此次在香港上市意義重大，因?yàn)?，就在今?月24日，港交所正式做出25年來(lái)最大變革：允許同股不同權(quán)結(jié)構(gòu)公司赴港上市。小米也成為了港交所“同股不同權(quán)”第一股。

　　據(jù)招股書披露，在股權(quán)結(jié)構(gòu)上，小米董事會(huì)主席兼首席執(zhí)行官雷軍持有31.41%，小米總裁林斌持有13.32%。在小米的股權(quán)架構(gòu)中，只有雷軍和林斌兩人擁有A類股，通過(guò)雙重股權(quán)架構(gòu)，雷軍的表決權(quán)比例約為53.79%，林斌的表決權(quán)比例約為29.67%，小米創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)和公司管理層牢牢掌控了對(duì)公司的控制權(quán)。

　　總的來(lái)說(shuō)，同股不同權(quán)的目的是讓管理層把握住公司的控制權(quán)。但一直以來(lái)，由于堅(jiān)持以保護(hù)投資者利益為由，港交所對(duì)很多“同股不同權(quán)”的新經(jīng)濟(jì)公司關(guān)上了大門。而港交所歷史上最大的遺憾，就是當(dāng)年“同股不同權(quán)”未放行，而遺憾錯(cuò)過(guò)了阿里巴巴。

　　之所以推行此次改革，香港交易所集團(tuán)行政總裁李小加曾在新聞發(fā)布會(huì)上坦率地表示，香港目前在一個(gè)非常重要的方面已經(jīng)落后了，“我們沒(méi)有以正確的姿勢(shì)擁抱新經(jīng)濟(jì)，特別是在容許有特別投票權(quán)架構(gòu)的公司、未有營(yíng)業(yè)收入的公司上市，以及第二上市等重要領(lǐng)域還不夠靈活和開(kāi)放。在這方面，紐約已經(jīng)比我們和很多其他市場(chǎng)更有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)?！?/p>

　　從港交所過(guò)往所披露的信息來(lái)看，金融和地產(chǎn)上市公司合計(jì)占香港市場(chǎng)總市值的44%，類型結(jié)構(gòu)過(guò)于傳統(tǒng)。過(guò)去10年，在香港上市的新經(jīng)濟(jì)行業(yè)公司僅占香港總市值的3%，與此相對(duì)的，納斯達(dá)克該比例達(dá)60%，紐約交易所為47%，倫敦交易所達(dá)到14%。

　　2017年起，中國(guó)“獨(dú)角獸”科技公司開(kāi)啟了上市窗口期，但大都“繞過(guò)”香港，選擇在美國(guó)上市，例如愛(ài)奇藝、B站、搜狗、樂(lè)信、和信貸、拍拍貸、趣店等。

　　以下是雷軍現(xiàn)場(chǎng)致辭全文：

　　各位來(lái)賓，大家好!

　　此時(shí)此刻，此情此景，心情萬(wàn)分激動(dòng)!

　　八年前，我有一個(gè)瘋狂的想法： 要用互聯(lián)網(wǎng)方式做手機(jī)，提升中國(guó)產(chǎn)品的全球形象，造福全球每個(gè)人!說(shuō)實(shí)話，幾乎沒(méi)有人相信這個(gè)瘋狂的想法。謝天謝地，公司第一天開(kāi)業(yè)，居然來(lái)了13個(gè)人，我們一起喝了碗小米粥，就開(kāi)始“干革命了”。其實(shí)，至今我都不知道，他們當(dāng)時(shí)是否真的信了，他們都在現(xiàn)場(chǎng)，大家可以問(wèn)問(wèn)他們。

　　今天還有175位小米同學(xué)們代表小米19000位員工到了現(xiàn)場(chǎng)，感謝所有的小米同學(xué)和小米家屬們，大家共同努力，才鑄就了小米今天的輝煌!

　　最近正是中美貿(mào)易戰(zhàn)、全球資本市場(chǎng)風(fēng)云變幻的時(shí)候，感謝十多萬(wàn)的投資者，在此刻真金白銀的投入表達(dá)了對(duì)小米的認(rèn)可和支持，包括李嘉誠(chéng)先生、馬云和馬化騰等。盡管大勢(shì)不好，但我堅(jiān)信，好的公司依然會(huì)脫穎而出!

　　我要特別感謝全球米粉，八年前，我們做第一款產(chǎn)品MIUI的時(shí)候只有100個(gè)用戶。正是這100個(gè)用戶支持，我們一步一步成長(zhǎng)，才有現(xiàn)在的月活躍用戶1.9億人。今天，我們特別邀請(qǐng)了八年前就支持我們的6位“米粉”來(lái)到現(xiàn)場(chǎng)，一會(huì)兒敲鑼儀式我會(huì)邀請(qǐng)米粉代表洪駿先生上臺(tái)。我們所有的努力都是為了米粉的認(rèn)可和滿意，有了大家的認(rèn)可，才有了我們今天的成就。

　　我們還要感謝港交所和香港證監(jiān)會(huì)。我們是互一家聯(lián)網(wǎng)公司，從第一天開(kāi)始就設(shè)置了“同股不同權(quán)”的制度。如果沒(méi)有香港資本市場(chǎng)的創(chuàng)新，我們很難有機(jī)會(huì)在香港掛牌上市。我相信，香港會(huì)迎來(lái)更多優(yōu)質(zhì)的新經(jīng)濟(jì)公司!

　　從誕生的第一天起，小米每一寸血管里都流淌著創(chuàng)新的血液。但真正的創(chuàng)新從來(lái)不是輕輕松松得來(lái)的。沒(méi)有不需要巨大付出的創(chuàng)新，也沒(méi)有不經(jīng)歷無(wú)數(shù)挫折的創(chuàng)新，更沒(méi)有不承受誤解甚至非議的創(chuàng)新。越是理解這一點(diǎn)，就有越多的感恩。感恩所有給予我們的理解、信任、鼓勵(lì)與支持!

　　感恩的話是說(shuō)不完的，最好的感恩方式就是繼續(xù)努力，繼續(xù)加油!我們要努力做好產(chǎn)品，回報(bào)全世界支持我們的米粉;做好公司，回報(bào)我們的員工和廣大的投資者。等會(huì)我們的股票開(kāi)始交易，這對(duì)小米來(lái)說(shuō)，是一個(gè)全新的開(kāi)始!

　　感謝大家!謝謝!