中國(guó)VC談芯片:沒(méi)有做好8-10年“長(zhǎng)期戰(zhàn)”的準(zhǔn)備就別進(jìn)場(chǎng)了
中興事件,撕開(kāi)了中國(guó)“無(wú)芯”的尷尬現(xiàn)狀,一度引發(fā)創(chuàng)投圈的反思:為什么中國(guó)的VC很少投芯片?
本文引用地址:http://m.butianyuan.cn/article/201807/383375.htm事實(shí)上,國(guó)內(nèi)布局芯片領(lǐng)域的VC機(jī)構(gòu)并不在少數(shù),只是這個(gè)不太“性感”的行業(yè)在中興事件之前并未引起外界太多的注意。
談及中國(guó)VC對(duì)芯片的冷淡,業(yè)內(nèi)似乎更多把部分原因歸咎于回報(bào)太低——“我們?cè)?jīng)投過(guò)一個(gè)項(xiàng)目,在價(jià)格最高的時(shí)候,生產(chǎn)的芯片一顆是294元,后來(lái)一直跌到24元,然后跌到12元,現(xiàn)在是1美元多,利潤(rùn)可想而知”。在不久前投資界主辦的一場(chǎng)沙龍上,光量資本創(chuàng)始合伙人朱晴如此感慨。
30年歷程:半導(dǎo)體迎來(lái)了國(guó)產(chǎn)化新的黃金機(jī)遇?
回過(guò)頭來(lái)看,80年代到2000年代無(wú)疑是全球投資半導(dǎo)體的黃金年代。
華登國(guó)際曾做過(guò)一個(gè)統(tǒng)計(jì),當(dāng)年硅谷一半的投資都在半導(dǎo)體領(lǐng)域。當(dāng)時(shí)雖然研發(fā)費(fèi)用增長(zhǎng)很快,但銷(xiāo)售增長(zhǎng)更快,所以投資回報(bào)率非常好。老一輩的硅谷頂級(jí)基金合伙人基本上都是投半導(dǎo)體出身的,但在2000年以后他們就投得越來(lái)越少了。
先比之下,國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)起步晚得多。華登國(guó)際合伙人張聿表示,華登國(guó)際在中國(guó)真正投半導(dǎo)體比較多始于2008年。那時(shí)候正值金融危機(jī),大批海歸回國(guó),涌現(xiàn)了大量的投資機(jī)會(huì)。
合創(chuàng)資本管理合伙人唐祖佳回顧過(guò)去近年來(lái)中國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值的成長(zhǎng)情況,發(fā)現(xiàn)2016年是一個(gè)標(biāo)志性的節(jié)點(diǎn)。這一年,大陸IC設(shè)計(jì)產(chǎn)值首次超過(guò)了封測(cè),也首次超過(guò)了臺(tái)灣。如果以2025的國(guó)產(chǎn)化目標(biāo)為標(biāo)準(zhǔn)看,從2017-2020年,每年差不多有500億的增長(zhǎng)空間。
即便如此,國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)仍與國(guó)際水平相差甚巨。紐瑞芯創(chuàng)始人CTO陳振騏直言,國(guó)內(nèi)跟國(guó)際先進(jìn)水平差距大,自給率和市場(chǎng)占有率相對(duì)比較低,尤其是在射頻芯片上更低。部分芯片設(shè)計(jì)水平與國(guó)外基本同步,但產(chǎn)品相對(duì)單一。
千乘資本投資總監(jiān)方昕表示,經(jīng)過(guò)中興事件慢慢平復(fù)之后,在IC行業(yè)的朋友們應(yīng)該都還比較清楚,這個(gè)世界還是這個(gè)世界,市場(chǎng)還是這個(gè)市場(chǎng),“其實(shí)我們跟美國(guó)之間的差距還是非常大,我們還是比較焦慮的,沒(méi)有太多值得驕傲的資本”。
2018年隨著中興事件爆發(fā),半導(dǎo)體似乎迎來(lái)了國(guó)產(chǎn)化新的黃金時(shí)間。合創(chuàng)資本管理合伙人唐祖佳預(yù)測(cè),未來(lái)能保持26%以上的復(fù)合增長(zhǎng)率?!皠偛耪f(shuō)半導(dǎo)體有泡沫,我看半導(dǎo)體的泡沫還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠,這泡沫還需要來(lái)得更猛一些。因?yàn)橐粋€(gè)行業(yè)要大發(fā)展,需要更多的關(guān)注,更多的資金進(jìn)入,更大的財(cái)富效應(yīng)來(lái)吸引更多的高級(jí)人才回流和進(jìn)入,產(chǎn)業(yè)才有可能發(fā)展起來(lái)?!?/p>
現(xiàn)狀:半導(dǎo)體行業(yè)有三個(gè)戰(zhàn)場(chǎng)
半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)無(wú)疑是一塊誘人的“蛋糕”。有一個(gè)數(shù)據(jù)顯示,1億美元支撐起集成電路產(chǎn)業(yè)的大概1500億的產(chǎn)值,所以說(shuō)集成電路基本上是產(chǎn)業(yè)的加速器。
那么問(wèn)題來(lái),國(guó)內(nèi)VC布局半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的現(xiàn)狀如何?
華登國(guó)際合伙人張聿直言,半導(dǎo)體行業(yè)有三個(gè)戰(zhàn)場(chǎng),中間最大的這一塊,存儲(chǔ)、CPU,基本上我們認(rèn)為這種重投入,尤其是存儲(chǔ),適合國(guó)家大資金或地方政府去做,存儲(chǔ)要想趕上海外的水平,準(zhǔn)備好落后于2-3代,每一代準(zhǔn)備300-500億人民幣,準(zhǔn)確砸進(jìn)去1000-1500億人民幣,可能有機(jī)會(huì)改善。存儲(chǔ)這個(gè)戰(zhàn)場(chǎng)非常殘酷,落后一代是一片也賣(mài)不出去,“如果各位沒(méi)有特別的因素,建議大家躲開(kāi)這個(gè)主戰(zhàn)場(chǎng),這是國(guó)家之間的戰(zhàn)斗”。
創(chuàng)東方投資投資總監(jiān)劉偉介紹,在產(chǎn)業(yè)鏈里面,芯片一般是整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的最上游,包括軟件、整機(jī)系統(tǒng),鏈條非常長(zhǎng),鏈條長(zhǎng)代表這個(gè)產(chǎn)業(yè)更新周期比較慢;第二,更新難度比較大。兩個(gè)難度代表整個(gè)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)和發(fā)展難度比其他的要滯后很多。
半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)特點(diǎn):投入大、壁壘高、國(guó)際化。創(chuàng)東方投資投資總監(jiān)劉偉感慨,做IC的企業(yè),一睜眼就是國(guó)際化的競(jìng)爭(zhēng),面臨的就是全球化競(jìng)爭(zhēng)的格局,雖然現(xiàn)在人才、團(tuán)隊(duì)、市場(chǎng)、管理都跟上,實(shí)際上中間的節(jié)點(diǎn)控制難度還是比較大一些。
“之前跟一個(gè)做IC的團(tuán)隊(duì)聊,每天工程師工作也是10-12小時(shí),也是壓力非常大。大者恒大、贏者通吃,這個(gè)產(chǎn)業(yè)是第一名吃肉,第二名喝湯?!眲ケ硎?,芯片行業(yè)是一個(gè)技術(shù)、資金密集型的產(chǎn)業(yè),投資人不要太樂(lè)觀,不要夸大行業(yè)的機(jī)會(huì)。
評(píng)論