ARM中國“羅生門”背后三宗罪——傲慢、暴怒與貪婪

2020年6月初，作為Imagination中國社區(qū)運(yùn)營方的某同行在視頻號(hào)中爆料某IP大廠爆發(fā)熟悉的搶公章戲碼，董事會(huì)和管理層產(chǎn)生嚴(yán)重分歧。很多朋友當(dāng)時(shí)還在猜測是哪家，作為中國特色的公章，能夠值得一搶的其實(shí)也只有這家開始就有點(diǎn)特別的ARM中國。

說到搶公章在2020年疫情緩和后不算新鮮事，前有當(dāng)當(dāng)夫妻店的“伉儷”反目，后有比特大陸創(chuàng)業(yè)伙伴“兄弟”鬩墻，但比起這次ARM事件，背后原因都過于簡單。ARM中國的搶公章事件其背后的復(fù)雜度和原因，值得我給大家好好的縷一縷。

從華為被美國針對(duì)事件開始，兩家公司刷屏最多，一個(gè)是ARM一個(gè)是TSMC臺(tái)積電，今天我們的主角就是ARM。ARM中國區(qū)改組成安謀科技（中國）有限公司是個(gè)有點(diǎn)彎彎繞的過程，透過這個(gè)過程大概就能明白這次事件背后的最主要原因。ARM從2002年由譚軍博士帶入中國開展業(yè)務(wù)，2009年由吳雄昂接手掌舵中國區(qū)。而這次事件的主角安謀科技（中國）有限公司也就是ARM中國合資公司于2018年4月底正式運(yùn)營，中方投資者占股51%，ARM占股49%，這家新公司將接管ARM在國內(nèi)的所有業(yè)務(wù)，基本完成對(duì)之前Arm中國區(qū)的全面取代。這其中公開的消息有，Arm被軟銀收購后，將Arm中國公司51%股權(quán)，以7.752億美元出售給厚安創(chuàng)新基金。據(jù)悉，該交易于2018年6月完成，包括完成申請(qǐng)、注冊(cè)等其他條件。再溯源，2017年1月24日，中投公司、絲路基金、新加坡淡馬錫、深圳深業(yè)集團(tuán)、厚樸投資與Arm公司共同發(fā)起設(shè)立了厚安創(chuàng)新基金，總金額8億美元。而目前安謀科技（中國）有限公司主要的股東表如下圖所示，這其中引入了多少其他資本，大家可以從中自行分析。

當(dāng)然光看這些節(jié)點(diǎn)還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，筆者再給大家準(zhǔn)備幾個(gè)事件，請(qǐng)大家一并參考。第一個(gè)是2015年開始，究竟基于ARM內(nèi)核的服務(wù)器CPU是否算是自主可控開始引發(fā)討論，并且最終不了了之，但隨后就是多家ARM架構(gòu)服務(wù)器處理器先后拿到各種資金支持。2016年arm被日本軟銀收購，并私有化退市。2018年4月中興被美國禁運(yùn)事件，半導(dǎo)體成為中國科技的阿喀琉斯之踵。2018年5月中旬，基于ARM架構(gòu)的飛騰服務(wù)器處理器進(jìn)入政府采購名單。我們不想把這次搶公章事件政治化，列舉出這些節(jié)點(diǎn)的目的只是想說，安謀科技（中國）有限公司的成立，背后瞄準(zhǔn)的就是中國對(duì)半導(dǎo)體國產(chǎn)化苛求帶來的海量投資，而這也是這次事件折射的第一宗罪——貪婪。

中國經(jīng)濟(jì)的騰飛，離不開諸多海外公司技術(shù)和資金的支持，在這個(gè)大前提下，境外企業(yè)來中國獲取利潤自然也是無可厚非，但是成立合資公司特別是成立中方控股的合資公司這個(gè)事情很多就不是簡單掙錢這么簡單了。中方控股合資公司這個(gè)模式最早始于美國惠普，后來在諸多的車企和藥企領(lǐng)域發(fā)揚(yáng)光大，并且現(xiàn)在一直運(yùn)作的很好，雙方也算是各取所需了，比如上海通用號(hào)稱救活了美國的別克和凱迪拉克兩大品牌，部分國人也稱這兩個(gè)品牌是“中國良心”。可是這種模式下，有美資，有日資，有德資，有法資甚至瑞士加拿大，卻很少看得到英國企業(yè)的成功案例，玩這種合資公司模式，不僅要學(xué)會(huì)平衡各方的關(guān)系，更重要的是要放下心態(tài)理解中國特色的企業(yè)運(yùn)營環(huán)境，最典型的是安謀中國的公告稱，公司作為中國獨(dú)立法人單位，需要按照屬地的法律法規(guī)執(zhí)行，從這個(gè)角度，Arm解除吳雄昂職務(wù)的行為，似乎更多的是存在于arm公司內(nèi)部，而非尊重了中國合資公司所歸屬的中國屬地的法律流程。加上arm任命的聯(lián)席CEO中的一位，被安謀中國宣稱在5月26日已經(jīng)被解職，非半數(shù)以上的控股股東直接任命和免除高管，這是否需要發(fā)布安謀中國為主體的企業(yè)公告，而不是以Arm的身份發(fā)表媒體公函。這些行為導(dǎo)致了這次奪公章事件愈演愈烈，而在arm跳過中國對(duì)獨(dú)立法人公司的要求直接決定的部分操作行為，我們看到了所謂英國紳士作風(fēng)下的肆意殺伐，這是折射出來的第二宗罪——傲慢。

我們?cè)倏措p方交錯(cuò)三四次的公關(guān)聲明，一方有公章，一方代表最大股東，雙方各自主張其應(yīng)有的權(quán)利，其中最大的爭執(zhí)焦點(diǎn)在于吳雄昂是否依然擔(dān)任公司的董事長，這其中最特別的公告內(nèi)容一個(gè)是突出吳雄昂的美國公民身份，另一個(gè)是強(qiáng)調(diào)吳的行為損害了公司及股東權(quán)益。Arm不再是一家上市公司，因此吳雄昂這種曾經(jīng)EVP級(jí)的高管離職也許不需要解釋那么清楚，但對(duì)其不當(dāng)行為上的語焉不詳依然顯得有那么一點(diǎn)點(diǎn)不合理，至于強(qiáng)調(diào)國籍身份，似乎有點(diǎn)借政治糾紛拉仇恨之嫌。畢竟在華為事件中，吳是多次站出來希望支持繼續(xù)供貨華為，與華為的繼續(xù)合作發(fā)布也是吳牽頭簽字，而在北京亦是吳宣布未來ARM架構(gòu)可以擺脫美國法律上的管制。這篇公告看起來有點(diǎn)夢(mèng)回上世紀(jì)60年代末街頭張貼的感覺……不管如何，企業(yè)與高管之間的矛盾至此，在成熟的公司中是極少見到的，是什么原因引發(fā)如此大的分歧并做出這樣的過激舉動(dòng)，這大抵算得上第三宗罪了，也就是暴怒。

當(dāng)然，站在第三方的立場上，arm和安謀中國之間的地位本就不對(duì)等，雖然安謀中國是一家中國獨(dú)立法人企業(yè)，但離開arm的支持基本就等于空殼，這就是安謀中國股權(quán)雖然arm只占49%，但似乎始終掌握著絕對(duì)的主導(dǎo)權(quán)，因?yàn)閺谋举|(zhì)上，安謀中國只是個(gè)希望吸收更多中國資本和政策傾斜的換個(gè)殼的arm China罷了。到截稿時(shí)，arm和安謀中國關(guān)于吳雄昂職務(wù)的去留已經(jīng)先后發(fā)了四封通知函了，但事情到現(xiàn)在還沒有明確的結(jié)果，大家不妨一邊等待一邊看看筆者對(duì)此事的個(gè)人分析。

以下內(nèi)容純屬個(gè)人猜測，如有雷同絕非巧合：

通過上面的分析，筆者直接說一下個(gè)人對(duì)這件事情的猜測。首先是ARM沒有被排除在自主可控陣營之外的消息，無疑讓Arm看到了進(jìn)入更多中國應(yīng)用領(lǐng)域的機(jī)會(huì)，加上部分客戶已經(jīng)開始拿到各方支持，讓服務(wù)器這個(gè)讓arm心心念十幾年又屢遭重創(chuàng)的領(lǐng)域重現(xiàn)曙光?？梢哉f，arm服務(wù)器端的未來幾乎鎖定了中國市場。于是，ARM希望能在中國市場獲得更多的利益，恰好此時(shí)跟中國市場淵源更深的軟銀入局，收購后更加希望從商機(jī)無限的中國市場獲得更多利潤，此時(shí)厚安創(chuàng)新基金的出現(xiàn)瞄準(zhǔn)的就是國內(nèi)市場的創(chuàng)新機(jī)會(huì)和孵化機(jī)會(huì)。特別是中興被制裁事件讓ARM更多發(fā)現(xiàn)中國市場的特殊價(jià)值，而軟銀收購ARM時(shí)可是號(hào)稱要幾十年才能收回成本，因此成立合資公司一方面可以用中國區(qū)股權(quán)回籠部分資金，另一方面則依靠中國市場對(duì)arm架構(gòu)的渴求來推高自己的市場期望值，并實(shí)現(xiàn)A股獨(dú)立上市計(jì)劃，借助A股半導(dǎo)體板塊近乎兩倍于美股的市盈率，來收獲巨額利潤。最重要的是，安謀科技中國有限公司，只不過是ARM一個(gè)行銷機(jī)構(gòu)，并不會(huì)對(duì)ARM自己架構(gòu)研發(fā)形成過多影響，但同時(shí)作為一家“中國”公司，又可以行很多方便之舉，一舉多得的合資公司方案可以說模仿到當(dāng)年Chp的精髓。

翻看安謀科技中國有限公司成立時(shí)的介紹，瞄準(zhǔn)了120倍的市盈率這樣一個(gè)上市股價(jià)預(yù)期的高點(diǎn)，要知道這兩年的妖股匯頂科技不過60倍，中微半導(dǎo)體當(dāng)年170倍市盈率驚呆了多少股民，而安謀中國靠什么去支撐自身預(yù)估的120倍市盈率呢？背后的目的可想而知。A股雖然這兩年半導(dǎo)體概念股普遍市盈率是納斯達(dá)克的兩倍左右，但并不是誰都能拿下上百市盈率的。當(dāng)然，同時(shí)間的另一張ppt也許能解釋這120倍市盈率的由來。那就是安謀中國不僅僅是一家營銷機(jī)構(gòu)，還將進(jìn)一步在中國市場開發(fā)自己的IP產(chǎn)品，并能夠借助Arm的體系推廣到全世界。這就意味著安謀中國不僅要銷售和服務(wù)，還要進(jìn)行研發(fā)，但是研發(fā)要花錢，更不可能支撐其120倍市盈率了，唯一能支撐起這個(gè)數(shù)字的只有背后的外部資金注入和各種項(xiàng)目支持，而僅靠銷售是拉不到無償投入的。

安謀科技中國已經(jīng)是個(gè)擁有六百多員工的龐大企業(yè)，成立也已經(jīng)超過兩年，在當(dāng)下的市場環(huán)境下安謀科技中國本應(yīng)可以承擔(dān)更多潤滑劑的作用，但很明顯中國管理層和投資方之間的分歧更多的可能存在于之前預(yù)計(jì)三年左右上市時(shí)的利益劃分問題上，畢竟未來的一年將是吸引外部資金和準(zhǔn)備上市的關(guān)鍵期，這個(gè)過程中無論時(shí)arm還是其他投資方，都希望獲取更多的商業(yè)利益。

所以，其實(shí)這次arm和安謀科技中國之間的糾紛，最大的可能就是來自于上市預(yù)期方面的差異，對(duì)現(xiàn)有管理層來說，他們可能有自己提升估值的考慮而對(duì)投資方特別是arm和厚樸來說，他們之前肯定有自己的打算。而這也是在一份聲明中提及吳雄昂與arm和投資方意見分歧所在，從某種角度上，吳雄昂及安謀中國團(tuán)隊(duì)可能希望擴(kuò)展更多地方以吸引多方投資，而原有的arm和厚樸則瞄準(zhǔn)了深圳地區(qū)的資本支持。不管雙方是怎么打算的，總歸是希望政府扶持加A股散戶買單。

我們反對(duì)將一家公司，特別是一家外資占主導(dǎo)的公司內(nèi)部的糾紛政治化，也不覺得事必扯華為是個(gè)很好的撰文噱頭。Arm和安謀中國的搶公章行為尚未塵埃落定，我們還是繼續(xù)吃瓜為妙。唯一希望的是，不管是Arm還是安謀中國，能為中國半導(dǎo)體事業(yè)的成長提供自己的幫助，而不是僅僅盯住了政府的資金和散戶的血汗錢。