解析2013年LED上市企業(yè)利潤去哪了？

　　2013年火遍大江南北的親子節(jié)目“爸爸，我們?nèi)ツ膬?”引來無數(shù)的去哪兒熱潮。春晚的一曲“時間去哪兒?”再度引發(fā)我們隊時間與空間的思索，“去哪兒體”再度捧熱。剛剛過去的三月，由于馬航的“飛機去哪兒了”時時牽動著我們對飛機上每一個生命的擔(dān)憂、對希望的執(zhí)著。“去哪兒”已經(jīng)從一個簡單的節(jié)目過度到我們隊生命，對時間，對空間的思考。那么對于一個LED產(chǎn)業(yè)而言，我們常常聽到業(yè)界的同仁唏噓增產(chǎn)不增利，那么究竟我們這個產(chǎn)業(yè)的利潤去哪兒了?

　　Top.1產(chǎn)業(yè)上游利潤去哪兒了?

　　2013年全球LED照明芯片銷售額達11億美元，到2017年預(yù)計將達到34億美元。雖然用于顯示器背光模組的LED芯片需求預(yù)計將有所下降，但隨著LED照明銷量的增長，LED芯片的總出貨量仍將有所提高。以500×500微米為標(biāo)準(zhǔn)尺寸估算，LED芯片總體需求量預(yù)計將從2012年的170億片增至2014年的610億片。不過，雖然LED照明的需求將在未來幾年有所上升，但用于電視面板和其它顯示設(shè)備的LED背光芯片需求預(yù)計將從2014年開始下降。背光芯片需求的下降主要是由于LED背光液晶電視銷量增長緩慢，同時效率的提高導(dǎo)致每個背光模組中使用的LED芯片數(shù)量減少。2013年LED背光芯片的銷售額為20億美元，但到2017年預(yù)計將下降為14億美元。相反，LED照明芯片的需求從2012年開始增長，而且預(yù)計將持續(xù)增長至2017年。

　　上面5家企業(yè)中，除去預(yù)計利潤的三安光電(實際上三安光電2013年1-9月的凈利潤已達76055.07萬)，士蘭微看似摘得了凈利潤的桂冠。但其財報顯示，士蘭微子公司士蘭明芯2013年仍然虧損，2013年，士蘭明芯實現(xiàn)營業(yè)收入18484萬元，比2012年增長19.57%%C實現(xiàn)凈利潤-4130萬元，虧損比2012年增加41.76%%。導(dǎo)致士蘭明芯虧損增加的主要原因是：受市場競爭加劇的影響，2013年上半年LED芯片的價格較2012年底仍有較大幅度的下降導(dǎo)致產(chǎn)品盈利空間得到進一步擠壓。

　　顯然德豪潤達在芯片領(lǐng)域是盈利最弱的，但德豪潤達營業(yè)收入比上年同期上升主要是由于報告期內(nèi)公司LED產(chǎn)品營業(yè)收入比上年增長約40%，以及市場競爭加劇公司小家電業(yè)務(wù)訂單比上年同期下滑的綜合影響。而凈利潤大幅下滑主要因為綜合毛利率下降及期間費用大幅增長使?fàn)I業(yè)利潤大幅下降。

　　華燦光電則指出，經(jīng)營業(yè)績下降的主要原因：2013年度，LED芯片市場需求持續(xù)增長，但以往市場非理性價格競爭的后果導(dǎo)致芯片價格仍處于低位，較上年同期的價格同比下降幅度較大，這一現(xiàn)象上半年尤其突出。因此，雖然公司芯片的生產(chǎn)和銷售數(shù)量大幅超過去年，但銷售金額并沒有相應(yīng)的增長，凈利潤低于上年水平。下半年隨著市場需求加速增長，芯片價格環(huán)比降幅收窄，公司銷售額、產(chǎn)品毛利水平、營業(yè)利潤等指標(biāo)季度環(huán)比呈觸底回升態(tài)勢。

　　干照光電表示，報告期內(nèi)公司營業(yè)利潤較上年度有所上升，主要系營業(yè)收入增加所致;利潤總額和歸屬于上市公司股東的凈利潤較上年均有所下降，主要原因系本期加大研發(fā)投入所致。

　　綜合這幾家上市公司的業(yè)績報告，利潤究竟去哪兒了?LED世界資訊網(wǎng)"a%L/nyTd)T

　　三安光電2013年的報告將在四月中旬公布，綜合各種因素，三安光電凈利潤只增不減。那么其他這幾家利潤下跌的主要原因是競爭激烈，芯片價格下降過快，盈利空間擠壓，同時在研發(fā)領(lǐng)域投入過大。利潤就這樣被擠壓沒了。

　　但是，以上簡單的原因是普遍存在的，這是整個產(chǎn)業(yè)的問題，同時到企業(yè)自身而言，上游部分企業(yè)的大肆擴張與整合也會壓縮企業(yè)的利潤。也有部分企業(yè)完成上中下游的整合，這樣就導(dǎo)致部分封裝客戶的流逝，利潤也會上到壓縮。

　　再者，國際大公司搶占大部分利潤，比如科銳，2013財年總共營收$1.4billion，相比去年增長了19%。Cree的業(yè)務(wù)主要包含3塊內(nèi)容：LEDProducts，LightingProducts，PowerandRFProducts。LEDproducts產(chǎn)品包括LED燈珠，芯片以及SiC材料。2013年LEDproducts營收$801.5million，毛利$344.6million，毛利率為43%。現(xiàn)階段LEDprodcuts整體表現(xiàn)良好，毛利率從05年的55%下降到07年的34%，近幾年維持在40%左右。

　　可見，科銳在上游LED表現(xiàn)出較強的盈利能力，這源于其獨家的技術(shù)路線和持續(xù)的技術(shù)革新，其白光LED實驗室光效已經(jīng)做到301LM/W，再一次打破記錄。科銳全球90%的LED封裝器件都在我國惠州生產(chǎn)，其中國市場收入占科銳總收入已接近4成。其次，日亞化學(xué)、歐司朗等國際巨頭在國內(nèi)市場的占有率較大，特別是日亞在芯片領(lǐng)域甚至超過科銳的占有率。由于這些企業(yè)占據(jù)著絕對優(yōu)勢，所以國內(nèi)上游企業(yè)的利潤難以得到提升。

　　Top.2中游封裝利潤去哪兒了?

　　2013年各個封裝上市企業(yè)業(yè)績表現(xiàn)整體不錯，整體業(yè)績穩(wěn)步上升，但主營業(yè)務(wù)實力以及實際盈利能力不夠理想，利潤下滑。國內(nèi)LED器件價格將繼續(xù)延續(xù)價格下降的趨勢，但由于中大尺寸背光源以及照明產(chǎn)品的滲透率提升，產(chǎn)品價格下降幅度將收窄，毛利率逐步企穩(wěn)。值得一提的2013年的LED白光器件，由于家居照明和商業(yè)照明的拉動，白光貼片器件2013年特別是前半年的快速增長，帶動了封裝產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，一些封裝大廠出現(xiàn)滿載狀態(tài)，也正是因為這種原因，白光器件步入價格戰(zhàn)與降價的漩渦致使許多的廠家增產(chǎn)不增收。從各封裝上市公司發(fā)布的2013年度相關(guān)財務(wù)報告來看，各公司的白光器件毛利率紛紛呈下跌趨勢。

　　國星光電方面稱，報告期內(nèi)公司營業(yè)總收入較上年同期相比增長20.51%%uFF0C主要系公司主營業(yè)務(wù)收入增加所致;營業(yè)利潤及凈利潤增長，主要系母公司營業(yè)收入增長促使利潤增加，以及上年同期計提參股公司旭瑞光電股份有限公司長期股權(quán)投資減值準(zhǔn)備4092.00萬元，致使上年同期利潤大幅下降所致。

　　聚飛光電則稱，主要受益于智能手機市場占有率不斷提升、單臺手機屏幕變大和分辨率提高帶來單臺用燈量增加，以及平板電腦銷量增長(其輕薄化決定所用器件為小尺寸)，導(dǎo)致小尺寸背光市場需求快速增長。同時中、大尺寸背光業(yè)務(wù)發(fā)展迅猛，實現(xiàn)收入15885.24萬元，較上年同期增長210%。照明業(yè)務(wù)方面，公司照明LED器件實現(xiàn)銷售收入11，275.73萬元，比上年同期增長83.93%，在主營業(yè)務(wù)收入中占比由上年的12.46%上升至15.01%。

　　長方照明表示，報告期內(nèi)，LED市場持續(xù)放量，各國政府紛紛出臺相關(guān)政策，逐步淘汰白熾燈，促進了LED照明在室內(nèi)照明中的應(yīng)用，LED照明市場快速發(fā)展，長方照明稱，公司為了鞏固和拓展市場，加大渠道鋪設(shè)投入和力度、進行品牌整合，致使公司費用較高，采取主動降價等策略，導(dǎo)致產(chǎn)品毛利下降，凈利潤同比下降。

　　雷曼光電營業(yè)總收入增長的主要原因系報告期內(nèi)，公司加大市場開拓力度，積極探索新的商業(yè)盈利模式，公司主營業(yè)務(wù)收入較上年同期有所增長。同時公司加大了對新市場的開拓和新產(chǎn)品研發(fā)的投入，產(chǎn)能規(guī)模擴大，包括廠房與設(shè)備折舊等在內(nèi)的生產(chǎn)運營成本增幅較大;產(chǎn)品銷售與工程項目的回款不如預(yù)期，進而導(dǎo)致2013年度凈利潤較去年同期同比下降。

　　鴻利光電方面表示，2013年度，LED照明市場需求良好，有效釋放了公司產(chǎn)能，公司在主營業(yè)務(wù)方面保持了穩(wěn)定的增長;同時，公司承擔(dān)的LED照明工程項目業(yè)績逐步顯現(xiàn)，對經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生了積極的影響。

　　瑞豐光電公告指出，報告期國內(nèi)對于LED領(lǐng)域的扶持政策不斷，隨著白熾燈使用的進一步限制和LED照明產(chǎn)品價格的下降，LED照明迎來了迅速發(fā)展的機遇，傳統(tǒng)照明企業(yè)加大了LED照明的推廣，市場占有率迅速上升;公司在穩(wěn)定LED液晶電視市場的基礎(chǔ)上，加大了LED照明領(lǐng)域的開拓力度，取得了銷售和利潤的相應(yīng)增長。

　　萬潤科技表示，LED產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)均呈現(xiàn)出恢復(fù)性的回暖趨勢，下游LED照明市場需求超預(yù)期增速的規(guī)模放量，直接帶動中游器件封裝和上游芯片、外延片的產(chǎn)能釋放與利用率的提升，LED景氣度向好的趨勢得以進一步確立，行業(yè)內(nèi)的多數(shù)企業(yè)實現(xiàn)了增收又增利的雙增業(yè)績。同時，為了爭取更多的市場份額，搶先創(chuàng)建具有高辨識度的品牌形象，打造企業(yè)的核心競爭力，LED企業(yè)之間的價格競爭、渠道競爭依然激烈，行業(yè)內(nèi)基于技術(shù)、規(guī)模、渠道、品牌等優(yōu)勢資源的并購整合浪潮加快。

　　中游封裝領(lǐng)域的企業(yè)可以說是2013年整個LED產(chǎn)業(yè)鏈中表現(xiàn)最為出色的一組，80%以上的企業(yè)出現(xiàn)業(yè)績的增長，在照明的拉動下出現(xiàn)一股小高潮，比如，國星光電2013年外延芯片業(yè)務(wù)收入為289.96萬元，LED器件收入7.11億元，LED組件收入1.94億元，照明應(yīng)用類及其它業(yè)務(wù)收入為2.29億元。2013年國星半導(dǎo)體技術(shù)有限公司總計公告收到政府的各種補貼達到了16843萬元，其中僅對MOCVD設(shè)備的補貼款就達到14000萬元。

　　國星光電看起來凈利潤有將近200%的增長，但是利潤去哪兒呢?

　　2013年國星光電的外延芯片業(yè)務(wù)收入為289.96萬元，去掉成本1008.11萬元，這也就意味著國星光電2013年外延芯片項目虧損718.15萬元。照明應(yīng)用類及其它業(yè)務(wù)2013年的營收為2.29億元，據(jù)了解，截至2013年底，國星光電已舉辦了10多場招商推廣會，在浙江、河北、湖南、安徽、江西、山東、廣東、陜西、湖北、河南、四川、云南等地相繼成立營運中心，完成了華東、華北、華南區(qū)域的布局，各地經(jīng)銷商總數(shù)也發(fā)展到1000多家。而光是品牌與渠道建設(shè)項目，國星光電累計已投入5639.89萬元。

　　Top.3LED應(yīng)用企業(yè)的利潤去哪兒了?

　　利亞德方面表示，報告期內(nèi)，營業(yè)總收入增長的主要原因：第一，公司LED電視市場反映良好，訂單大幅增加，2013年度簽訂訂單3.3億元，較去年同期2億元訂單增長65%，本期確認(rèn)收入2.49億元，比去年同期增長62.56%;第二，報告期內(nèi)，國際市場大有斬獲，本期外銷收入達到了1.92億元，比去年同期增長126.18%。凈利潤較去年同期增長的主要原因：第一，營業(yè)總收入大幅提升;第二，營業(yè)外收入軟件退稅11，732，470.42元，較去年同期增長457.64%;政府補貼9，855，233元，較去年同期增長75.28%。營業(yè)利潤增幅小于營業(yè)總收入增幅，主要原因是：公司加大了研發(fā)投入和市場推廣力度，人工費用增長，致使管理費用及銷售費用有所增加;同時報告期內(nèi)應(yīng)收賬款增長幅度較大，從而按賬齡計提的應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備有所增加。LED世界資訊網(wǎng)’i1_4]9Mb^*_

　　奧拓電子業(yè)績變動主要由于金融電子產(chǎn)品業(yè)務(wù)相關(guān)制造體系由深圳搬遷至南京等原因使得公司2013年度銷售收入同比減少。

　　洲明科技表示，業(yè)績增長主要原因是，隨著公司募投項目主體坪山生產(chǎn)基地的竣工，公司產(chǎn)能得到了較充分的釋放，及以“UTV”、“UMESH”等系列為代表的高端LED顯示產(chǎn)品在細(xì)分市場的滲透率及占有率穩(wěn)固提升，直接促進營業(yè)收入增加。公司根據(jù)年初既定戰(zhàn)略，實現(xiàn)資源整合與聚焦，LED照明海外市場占有率得到進一步提升，照明業(yè)績較2012年度獲得較大幅度提升。

　　聯(lián)建光電表示，公司營業(yè)總收入增長原因為，報告期內(nèi)公司進一步抓住LED顯示應(yīng)用市場需求，進一步完善市場布局，穩(wěn)步推進市場開發(fā)，使得公司銷售收入尤其是海外銷售收入有所增長。營業(yè)利潤下降主要是公司向下游廣告?zhèn)髅叫袠I(yè)延伸而設(shè)立的聯(lián)動文化(北京)有限公司廣告銷售剛起步，尚未形成規(guī)模，而戶外LED廣告聯(lián)播網(wǎng)的建設(shè)持續(xù)進行，前期投入較大，本報告期尚無法實現(xiàn)盈虧平衡。2013年度，聯(lián)動文化(北京)有限公司簽訂廣告合同額2，110萬元，其中四季度簽訂廣告合同額856萬元，但因合同執(zhí)行期較長收入確認(rèn)有所延后。

　　勤上光電表示，本報告期歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長-14.60%，低于營業(yè)總收入的增幅，原因是：因LED照明市場競爭加劇，導(dǎo)致產(chǎn)品毛利率有所下降;公司2013年大力鋪設(shè)全球渠道網(wǎng)絡(luò)，導(dǎo)致費用增加;公司加速拓展全球市場，導(dǎo)致推廣費用增加;為適應(yīng)市場、提高綜合競爭能力，公司適時的開發(fā)了多項新產(chǎn)品，導(dǎo)致研發(fā)費用增加。

　　雪萊特表示，營業(yè)總收入減少主要原因為：根據(jù)國家高效照明產(chǎn)品推廣項目工作進度安排，公司2013年高效照明產(chǎn)品推廣項目的進度相應(yīng)有所延遲，當(dāng)年所實現(xiàn)的推廣數(shù)量和金額同比下降較大。報告期內(nèi)公司凈利潤增長，主要是加強內(nèi)部管理，提升運營效率所致。

　　2013年，LED照明產(chǎn)品在商業(yè)照明和家居照明領(lǐng)域大放異彩，LED室內(nèi)照明應(yīng)用首次超越戶外景觀照明，以超過80%的速度增長。下游照明領(lǐng)域的火熱，也惠及LED產(chǎn)業(yè)鏈的中上游企業(yè)。但是下游應(yīng)用的利潤壓縮空間和上游相似，產(chǎn)品一度陷入低價循環(huán)，薄利多銷的現(xiàn)狀。加之國外巨頭企業(yè)對市場的占有，上中游企業(yè)向下游拓展等諸多因素導(dǎo)致利潤被攤薄，稀釋。

　　時光荏苒，昔日LED企業(yè)左手握有高昂的毛利，右手握有高額的政府補貼。而2013年以來，兩大利器均受到了殘酷的壓制。隨著制造門檻的逐步降低，未來行業(yè)內(nèi)在渠道端的競爭將更加激烈，規(guī)模將是決定業(yè)內(nèi)上市公司能否維持利潤的勝負(fù)手。上游企業(yè)將出現(xiàn)一超多強的局面一成定局，利潤將被這些企業(yè)按照企業(yè)規(guī)模分享;中游將出現(xiàn)多強格局，中游封裝利潤會被這些走差異化路線的企業(yè)瓜分;下游趨勢很明顯，未來還是傳統(tǒng)巨頭企業(yè)的天下，因為這些傳統(tǒng)照明行業(yè)高手已經(jīng)謀劃了多種的轉(zhuǎn)型路線，它們會憑借自己的各種優(yōu)勢占領(lǐng)各自的市場份額。