集成電路行業(yè)景氣度提升

　　《證券市場周刊•紅周刊》特約作者籍承

　　《紅周刊》：第二批上市的新股本周打開漲停后，部分公司跌勢(shì)慘烈，如三聯(lián)虹普的跌幅近24%。而2014年1~6月，三聯(lián)虹普的每股收益就已近0.80元，目前公司的動(dòng)態(tài)市盈率不足40倍，在新股及創(chuàng)業(yè)板中屬偏低水平，調(diào)整之后，是否可以關(guān)注呢?

　　張彤：市盈率僅僅是衡量一家公司定位的指標(biāo)之一，更重要的是同行業(yè)之間的比較，三聯(lián)虹普雖然公司業(yè)績優(yōu)秀，市盈率也適中，但與同行業(yè)公司相比，公司的估值還是偏高。

　　《紅周刊》：記得你曾經(jīng)用中國海誠[3.75%資金研報(bào)]與三聯(lián)虹普做過對(duì)比。

　　張彤：其實(shí)不僅僅是中國海誠，目前主營工程總承包的上市公司并不少，例如北方國際[0.00%資金研報(bào)]、中國化學(xué)[0.34%資金研報(bào)]、中工國際[0.22%資金研報(bào)]、中國電建、東華科技[-0.44%資金研報(bào)]等，但這些上市公司的市盈率都遠(yuǎn)低于三聯(lián)虹普。

　　《紅周刊》：低多少呢?

　　張彤：中國海誠目前的市盈率大約是24倍，北方國際和中工國際的市盈率同樣在20倍左右，而如中國化學(xué)還不足9倍，中國電建更是不足6倍。雖然三聯(lián)虹普這樣的小股本公司定位高些是合理的，但三聯(lián)虹普股價(jià)下跌后市值仍超30億，接近中國海誠的36億元，而二者的基本面根本無法相提并論。

　　《紅周刊》：簡單的介紹下你是如何對(duì)比的吧。

　　張彤：就說最簡單的營業(yè)收入和凈利潤吧，2014年上半年，三聯(lián)虹普的營業(yè)收入分別是1.93億元和4254萬元，而中國海誠則分別高達(dá)29億元和9899萬元，相比之下，三聯(lián)虹普的總市值在20億元~25億元之間才算合理。

　　《紅周刊》：本周四，首批上市新股之中的依頓電子率先反彈，這又是什么原因呢?

　　張彤：與公司所處的行業(yè)相關(guān)。

　　《紅周刊》：PCB行業(yè)么?

　　張彤：不僅僅只是PCB行業(yè)，PCB是集成電路產(chǎn)業(yè)中的一部分，你可以關(guān)注一下近期與集成電路行業(yè)相關(guān)的上市公司走勢(shì)，多家公司都悄然走強(qiáng)。而在股價(jià)走強(qiáng)的同時(shí)，該行業(yè)中多家上市公司的業(yè)績也在悄然增長。

　　《紅周刊》：都有哪些公司?

　　張彤：例如長電科技[4.31%資金研報(bào)]預(yù)計(jì)2014年1~6月凈利潤同比增長140%~160%，業(yè)績變動(dòng)原因是半導(dǎo)體行業(yè)景氣指數(shù)持續(xù)回升，公司中高端集成電路封測(cè)增長較快;士蘭微[1.15%資金研報(bào)]預(yù)計(jì)2014年1~6月凈利潤同比增加60%以上，增長原因是公司電源管理集成電路、功率器件成品等產(chǎn)品的出貨量繼續(xù)保持較大幅度的增長。

　　《紅周刊》：這種增長可以持續(xù)嗎?

　　張彤：說到集成電路，先問你一個(gè)問題，目前中國最大的進(jìn)口商品是什么?

　　《紅周刊》：原油每年的進(jìn)口額超萬億，應(yīng)該是原油吧?

　　張彤：其實(shí)是集成電路，據(jù)媒體報(bào)道，2013年我國共進(jìn)口集成電路產(chǎn)品2313億美元，折合人民幣超1.4萬億，同比增長20.5%，其進(jìn)口額超過原油，成為我國第一大進(jìn)口商品。同時(shí)集成電路領(lǐng)域進(jìn)出口逆差達(dá)1436億美元，國內(nèi)市場所需集成電路嚴(yán)重依賴進(jìn)口。

　　《紅周刊》：怪不得近兩個(gè)月北京、四川、山東、安徽、天津?yàn)I海等地相繼出臺(tái)了集成電路地方扶持意見，而各地相繼設(shè)立投資基金，力挺集成電路。

　　張彤：沒錯(cuò)，目前整個(gè)集成電路行業(yè)都出現(xiàn)了良好發(fā)展勢(shì)頭，例如剛才我們說的PCB(印制電路板)行業(yè)同樣是景氣度高度提升。如2014年1~6月超聲電子[-0.89%資金研報(bào)]凈利潤同比上升了69.12%，增長的原因是主要產(chǎn)品需求旺盛，訂單增加。方正科技[-0.24%資金研報(bào)]則稱2014年1~6月凈利潤同比增加130%~150%，利潤增長的原因是PCB業(yè)務(wù)毛利率同比提升使PCB業(yè)務(wù)凈利潤同比增加100%左右。

　　《紅周刊》：那為何之前你提到過的滬電股份[0.88%資金研報(bào)]反而預(yù)計(jì)2014年1~9月凈利潤同比下降80%~100%呢?

　　張彤：滬電股份業(yè)績變動(dòng)原因是因新廠仍在試生產(chǎn)階段，人工、折舊等費(fèi)用同比有較大增加。同時(shí)由于應(yīng)用在4G領(lǐng)域的中高端印制電路板暫時(shí)仍主要使用老廠原有設(shè)備生產(chǎn)，受設(shè)備精密度等因素的影響，整體良品率下滑2%。而一旦新廠達(dá)產(chǎn)，公司的業(yè)績會(huì)立竿見影的改變。

　　《紅周刊》：也就是說業(yè)績下滑反而提供了中線關(guān)注的機(jī)會(huì)?

　　張彤：沒錯(cuò)。