合并璨圓收購臺積固態(tài)照明 晶電2015年營收盼增

　　LED外延/芯片大廠晶電2014年第四季因淡季影響、營收續(xù)降，但去年營收估仍年增逾20%、EPS估近2元新臺幣(下同)。隨著與璨圓合并完成，加上最快3月份還會完成收購臺積固態(tài)照明94%股權，預估2015年營收可望至少年增20%以上。但考量合并初期相關調整費用及合并效益顯現需時間醞釀，獲利方面待觀察。

　　晶電為臺灣LED外延/芯片龍頭供應商，亦為全球LED芯片大廠。目前產品應用領域遍及面板背光源、照明、LED看板，以及汽車照明等其他利基型應用市場。

　　通過多起合并及策略聯盟，晶電近幾年來營運規(guī)模逐步壯大。2014年下半年受到背光客戶調節(jié)訂單影響，單月營收自7月逐月走低，原本預估第四季營收可能季減超過30%。但因四元產品稼動率穩(wěn)定、HB產能滿載，加上電視背光客戶釋出急單去化庫存，帶動12月營收回升至20.28億元(折合人民幣約3.94億元)、月增14.55%、年增0.9%。因此第四季營收僅季減25%、表現優(yōu)于預期，全年營收仍年增20%以上，為自2012年以來、連續(xù)第3年營收成長。

　　展望2015年，由于晶電與璨圓已于2014年12月30日完成合并，加上今年1月9日又宣布以8.25億元(折合人民幣約1.60億元)收購臺積電及其子公司臺積光能所持有的臺積固態(tài)照明94%股權，預計可能于今年3月完成交易。

　　推估晶電2015年度營收將至少較去年成長20%以上、有機會挑戰(zhàn)320億元(折合人民幣約62.21億元)。不過，獲利方面，由于臺積固態(tài)照明主攻硅基板LED技術門檻尚待突破、至今依然虧損，合并后對于晶電獲利可能暫時造成負面影響。另外，合并后股本擴大至110億元(折合人民幣約21.57億元)，合并初期還有人事組織相關調整費用、整體合并效益亦需時間醞釀才能顯現，今年獲利能否優(yōu)于去年、有待觀察。

　　就短期營收來看，今年1月份在電視背光急單及照明需求支撐下，藍光LED產能利用率有機會小幅回升至60%以上，四元LED出貨可望保持平穩(wěn)，此亦有助于1月營收增長。2月因農歷春節(jié)假期影響、工作天數較少，營收可能下滑。隨著時序進入大尺寸背光旺季，3月又將增溫。整體第一季營收估逾70億元(折合人民幣約13.73億元)、季增估20%-25%、年增估10%-20%。