上廣電擬獲5代線注入 液晶3巨頭整合再成空

　　中國液晶屏三巨頭的整合似乎走進了"死胡同"——隨著液晶屏行業(yè)的回暖,繼京東方去年停止剝離5代線的方案后,上廣電方面也有意將已經扭虧的5代線業(yè)務放入自己的上市公司。

　　1月14日,上海廣電集團旗下廣電電子(600602.SH)、廣電信息(600637.SH)雙雙因重大事項停牌,理由是控股股東上海廣電(集團)有限公司目前正在與廣電電子股份有限公司討論重大事項。

　　雖然公告稱,該次討論的重大事項的方案有待于進一步論證,且存在重大不確定性,但消息人士告訴記者,這次停牌討論的主要方案就是將5代線注入廣電電子,并通過這次注資來增發(fā)募集資金,為去年立項的6代線項目募集部分資金,"上廣電5代線注入廣電電子已經具備了條件,外資股東NEC也對方案表示了肯定"。顯然,上廣電的液晶屏融資方式也開始走上市場化的道路。

　　與此同時,雖然液晶三巨頭上周在北京就整合又進行了一輪談判,但談判依然沒有結果。如今,這場表面是三家企業(yè)之間對抗,實際上是政府意志與市場化運作的博弈變得明朗起來。

廣電電子的液晶夢

　　按照上廣電集團的產業(yè)規(guī)劃,其旗下的兩家上市公司各司其責,其中廣電電子的主要業(yè)務是器件業(yè)務群(包括CRT、等離子和液晶器件)的融資實體,而廣電信息則是成品業(yè)務群(通訊設備、光電設備和信息家電)的實體。

　　然而,在這次停牌前,廣電電子的主營業(yè)務中液晶產業(yè)的比例很低,2007年廣電電子的中報顯示,其主營業(yè)務收入中液晶屏和模塊收入只有1.94億元,其他超過7億元的收入都來自于CRT玻殼和貿易業(yè)務。

　　與京東方上馬5代液晶屏一開始就采取市場化的融資方式(發(fā)行A、B股股票、可轉換債券)不同,上廣電的5代線最初除了引進了日本NEC的1.05億美元投資外,其他資金都由上廣電集團出面,旗下的兩家上市公司沒有發(fā)揮出融資功能。

　　不過2006年,在上廣電集團確定了投資6代線的計劃后,同時確定了多模式融資的新道路,這中間廣電電子將承擔起重要的融資平臺功能。

　　但依靠廣電電子原有業(yè)務的規(guī)模和利潤水平是很難進行大規(guī)模融資的,此前有消息稱,上廣電集團曾有將廣電電子和廣電信息合并再進行融資的計劃,然而,由于廣電信息的主營業(yè)務如彩電、DVD等,其旗下的子公司有不少是與索尼、LG、西門子的合資公司,要完成整合,這些外資股東的態(tài)度也非常重要,這一計劃至今未能實現。

　　2007年,廣電電子的主營業(yè)務發(fā)生了翻天覆地的變化,為融資功能的實現提供了可能。

　　繼將永新彩管45%股權和資產轉讓給上廣電集團后,2007年年初剛剛以象征性40美元價格放入廣電電子的上海旭電子玻璃有限公司CRT玻殼生產線,2007年8月就宣告停產,這讓廣電電子的主營業(yè)務開始向液晶屏產業(yè)傾斜。

　　將傳統CRT產業(yè)清除后,廣電電子開始為迎接新的業(yè)務注入創(chuàng)造了良好的條件,廣電電子甚至計劃將旭硝子玻璃的廠房和資產變賣兌現來為投資新的液晶屏生產線準備資金。

　　然而在6代線投資前,上廣電集團旗下的5代線(上廣電-NEC公司)現隸屬于上海廣電光電子有限公司,從2007年7月開始該工廠已連續(xù)幾個月實現當月盈利,已經具備注入上市公司的可能。

　　公開資料顯示,上海廣電光電子有限公司目前的股東包括上廣電集團、廣電電子等,其中廣電電子持股18.75%,這次將上廣電集團手中超過50%的股份放入上市公司,在一定程度上可以改變廣電電子的業(yè)績,更為重要的是可以改善公司的管理架構。

　　廣電電子有關人士表示,從2007年7月開始,5代線每月的盈利超過1億元,液晶屏產業(yè)的回暖至少將持續(xù)到2008年底,未來一年這家公司置入廣電電子,將使廣電電子的銷售收入和凈利潤情況都有根本性變化。

　　更為重要的是,這次資產注入可以借機使廣電電子通過定向增發(fā)或公開增發(fā)募集到不少資金,這就為上廣電的6代線計劃又解決了部分資金,據悉,6代線的總投資將超過15億美元。

市場意志的勝利

　　在上廣電積極進行內部整合的同時,從2006年12月28日簽署三方意向性協議的國內液晶屏"三巨頭"的重組則陷入了空前的困境。

　　2007年12月底,參與整合的三家上市公司同時公告稱,因整合在操作上存在技術性障礙,原各方達成的總體方案無法實施,到目前為止,三方整合尚無實質性進展。

　　在此之前,昆山龍騰光電悄然擴產至6萬片/月,而京東方則在2007年9月宣布了投資4.5代和暫停剝離5代線的新方案,如今上廣電又準備將5代線注入廣電電子并借機融資,顯然三巨頭在政府主導力量下勉強坐到一起談判的同時,液晶屏行業(yè)的回暖造成的市場化因素已經讓大家貌合神離。

　　京東方公關總監(jiān)張宇表示,"目前沒有接到三方整合完全結束的消息,大家還在繼續(xù)談判中。"

　　消息人士告訴記者,上周參與整合的3家企業(yè)在國資委、國家發(fā)改委的主持下進行了第11輪的工作小組會議,但是會上依然沒有達成統一的意見,參加會議的某企業(yè)人士甚至表示,這場拖了一年的整合談判已經讓大家失去了耐心和興趣,三方整合實際上名存實亡。

　　市場調查機構Displaysearch深圳代表處市場總監(jiān)也表示,"國內液晶三巨頭的整合從一開始就忽視了市場規(guī)律,最初當大家都虧損的時候,三家企業(yè)雖然不情愿但是也只能抱團取暖,如今到了盆滿缽溢的收獲季節(jié),各家都有了更多的融資方式,大家再抱團只會感到異常悶熱。"

　　他還告訴記者,目前國內其他各省還在上新的液晶屏項目,如深圳群創(chuàng)投資的兩條5代線,彩虹也在醞釀一條6代以上的線,在這樣的情況下,前面3家企業(yè)的整合并不能阻止新的競爭者的出現。臺灣都擁有5家面板企業(yè),在面板行業(yè)衰退時友達吃掉了廣輝,也曾傳出奇美要收購翰宇彩晶,但隨著行業(yè)轉暖,這些傳聞都未能實現,行業(yè)要整合也是企業(yè)自發(fā)的市場化行為,政府主導重組很難成功。

　　龍騰光電有關人士表示,產能過剩時很多企業(yè)會自發(fā)地進行整合,如果液晶屏行業(yè)的回暖晚來半年,也許三方整合已經成功,然而,最終市場規(guī)律還是戰(zhàn)勝了政府意志。