微軟一旦退出洽購案雅虎股票或縮水一半

　　面對(duì)微軟的最后通牒，雅虎董事會(huì)繼續(xù)用拒絕的態(tài)度回復(fù)微軟，表示微軟低估了雅虎的價(jià)值，但雅虎原則上并不反對(duì)與微軟達(dá)成交易，明眼人一看就知道，雅虎是想抬價(jià)。

　　第一道門檻：雅虎董事會(huì)

　　雅虎董事會(huì)目前是微軟并購的最大障礙，為了抵抗微軟的并購，雅虎董事會(huì)不惜在3月18日向投資者拋出一個(gè)“三年財(cái)務(wù)計(jì)劃與戰(zhàn)略部署方案”。業(yè)內(nèi)表示，雅虎此舉是用一個(gè)未來的戰(zhàn)略來證明微軟的報(bào)價(jià)確實(shí)過低，希望借此計(jì)劃來表明雅虎的未來發(fā)展?jié)撛趦r(jià)值是巨大的，從而要微軟提高報(bào)價(jià)，并希望能用一個(gè)美好的發(fā)展計(jì)劃來獲得股東對(duì)雅虎董事會(huì)的支持。

　　此外，雅虎還計(jì)劃針對(duì)所有員工出臺(tái)一項(xiàng)增強(qiáng)離職補(bǔ)償計(jì)劃以增加微軟并購后的重組壓力。

　　第二道門檻：可能的洽購新對(duì)象

　　在微軟2月初宣布總價(jià)446億美元洽購雅虎的提議之后，雅虎董事會(huì)就開始不停地尋找可能與微軟進(jìn)行競(jìng)購的第三方，以期能讓微軟抬高并購價(jià)格，但經(jīng)過兩個(gè)月的尋找，傳聞中先后出現(xiàn)的新聞集團(tuán)、谷歌以及私募基金等在權(quán)衡再三之后都沒有成為“洽購對(duì)象”。

　　雅虎表示自己不反對(duì)與微軟交易態(tài)度的同時(shí)，一面又表示，沒有放棄尋找可能的“洽購對(duì)象”的行動(dòng)。有消息表示，目前雅虎正在加緊與時(shí)代華納旗下美國在線之間的合并談判。國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)知名專家呂伯望昨日表示，目前雅虎董事會(huì)可出的牌已不多了，最后能阻止微軟并購的就只有突然出現(xiàn)一個(gè)出價(jià)更高的“主”，但這種可能性太小，因?yàn)橐乙粋€(gè)有心進(jìn)軍互聯(lián)網(wǎng)，又能與雅虎、微軟這樣的品牌齊名，還能有信心整合好雅虎的企業(yè)實(shí)在不多。

　　第三道門檻：政府是否批準(zhǔn)

　　由于在操作系統(tǒng)上的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，近年微軟不斷收到來自歐盟、韓國等組織以及國家的反壟斷調(diào)查和罰款，微軟似乎被打上了“壟斷”的標(biāo)簽，此次微軟并購雅虎也可能面臨美國政府以及歐盟是否批準(zhǔn)的問題。但呂伯望認(rèn)為，微軟公司在歷史上甚少進(jìn)行并購，而且一直受到各方反壟斷的調(diào)查，因此在宣布并購雅虎之前，必然考慮了政府是否會(huì)批準(zhǔn)的問題。

　　千橡集團(tuán)董事長陳一舟表示，微軟并購雅虎是想加大自己的互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略，而與目前遭遇反壟斷調(diào)查的桌面操作系統(tǒng)沒關(guān)系。　　

　　有利因素一：雅虎股東

　　據(jù)悉，自從微軟在2月1日提出以62%的溢價(jià)收購雅虎之后，大部分雅虎股東認(rèn)為微軟必將以友好的結(jié)局收購雅虎，即使在雅虎的市場(chǎng)占有率明顯下降的情況下，投資者的支持使得雅虎的股價(jià)沒有像谷歌公司的股價(jià)那樣下跌。

　　業(yè)內(nèi)表示，如果雅虎股價(jià)降低幅度與谷歌一樣，那雅虎的股市市值就只剩下215億美元左右，相當(dāng)于微軟出價(jià)的一半。因此鮑爾默在最后通牒中表示，微軟兩個(gè)月前的出價(jià)，在當(dāng)前形勢(shì)下更顯優(yōu)厚，并暗示微軟將直接通過雅虎股東進(jìn)行“惡意收購”。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，微軟一旦退出或撤銷收購，雅虎股東們手中的雅虎股票就將眼睜睜地縮水一半。

　　有利因素二：雅虎不佳業(yè)績

　　目前雅虎董事會(huì)面臨的壓力除了股東以外，另外一個(gè)就是雅虎近年的業(yè)績不佳。國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)專家呂偉剛表示，雅虎的三年計(jì)劃出臺(tái)時(shí)間不好，由于在過去的兩三年中雅虎的業(yè)績表現(xiàn)已經(jīng)讓投資者失去信心，因此在當(dāng)前股市低迷、經(jīng)濟(jì)衰退的陰影下，一個(gè)尚未實(shí)現(xiàn)的計(jì)劃已很難再獲投資者的信任。

　　專家看法：

　　并購剩態(tài)度而已

　　呂伯望昨日對(duì)本報(bào)記者表示，由于形勢(shì)對(duì)雅虎越來越不利，微軟最后一定能成功購得雅虎，現(xiàn)在剩下的問題是雙方最后是以友好的態(tài)度還是“惡意”的態(tài)度完成并購。

　　而呂偉剛認(rèn)為，微軟與雅虎這兩家全球知名的企業(yè)一旦并購成功對(duì)整個(gè)IT業(yè)界的影響非常大。一旦微軟成功并購雅虎，目前互聯(lián)網(wǎng)廣告領(lǐng)域格局將重新洗牌，谷歌一家獨(dú)大的格局必將被打破，形成谷歌與并購后的新雅虎雙寡頭競(jìng)爭(zhēng)的格局，而互聯(lián)網(wǎng)廣告行業(yè)的第三、第四名都將難以生存。對(duì)微軟公司來說，成功并購將使微軟成功向互聯(lián)網(wǎng)公司轉(zhuǎn)型，但對(duì)雅虎公司的整合將面臨巨大調(diào)整。

　　業(yè)內(nèi)看法：

　　雅虎到底要價(jià)多少？

　　面對(duì)微軟的最后通牒，雅虎董事會(huì)很快就給予回應(yīng)，與第一次答復(fù)一樣，雅虎董事會(huì)還是堅(jiān)持微軟的報(bào)價(jià)低估了雅虎的價(jià)值。同時(shí)，面對(duì)微軟明確表示要發(fā)動(dòng)的“惡意收購”，雅虎此次打出了股東牌，表示只要符合雅虎股東的最大利益，雅虎董事會(huì)并不反對(duì)與微軟交易。

　　但令業(yè)界感到困惑的是，既然答應(yīng)交易，雅虎為何不給出一個(gè)價(jià)格。呂偉剛表示，雅虎董事會(huì)的“死扛”可能讓自己陷入更加被動(dòng)的局面。“惡意收購”必然讓現(xiàn)任雅虎董事會(huì)成員全部出局，勢(shì)必增加微軟之后的整合難度，但微軟此次收購決心非常大，已經(jīng)發(fā)“最后通牒”的微軟應(yīng)該考慮了并購后如何選擇一個(gè)全新的董事會(huì)。