TCL系集體增發(fā):為公司運(yùn)營提供新資金支持

　　TCL多媒體(1070.HK)5月30日停牌至今仍未復(fù)牌。

　　6月5日，記者從TCL集團(tuán)獲悉，這次停牌主要是因?yàn)?a class="contentlabel" href="http://m.butianyuan.cn/news/listbylabel/label/TCL">TCL多媒體即將增發(fā)新股，TCL集團(tuán)和一些投資機(jī)構(gòu)都將參與這次增發(fā)。

　　TCL集團(tuán)品牌中心總經(jīng)理梁啟春告訴記者，這次增發(fā)主要是為了解決2007年5月TCL多媒體向德意志銀行發(fā)行的1.4億美元可轉(zhuǎn)股債的問題，目前增發(fā)具體方案仍在審批中。

　　消息人士告訴記者，TCL多媒體的這次增發(fā)還與今年2月開始的TCL多媒體管理層股權(quán)激勵(lì)掛鉤，這次增發(fā)將部分向管理層打折增發(fā)。

　　值得注意的是，TCL集團(tuán)(000100.SZ)的A股定向增發(fā)方案也將于下周在證監(jiān)會(huì)過會(huì)，這意味著，在三家上市公司今年第一季度全部實(shí)現(xiàn)盈利后，TCL系上市公司重新走上了融資之路。

　　可轉(zhuǎn)股債難題

　　2007年5月18日，TCL多媒體向德意志銀行發(fā)行了總額1.4億美元5年期的可轉(zhuǎn)股債。

　　不過，這次發(fā)債條件非常苛刻。除了4.5厘的利息和0.4港元的折讓換股價(jià)(特殊情況可能為0.3港元)外，還提出了不少先決條件，如 TCL多媒體未來12個(gè)月的資本開支不超過5000萬美元，而且其2007財(cái)年和2008財(cái)年的虧損分別不超過2000萬美元和1000萬美元且不產(chǎn)生新的債務(wù)。

　　這次可轉(zhuǎn)股債雖然暫時(shí)緩解了資金問題，但卻給TCL多媒體埋下了兩大隱患——TCL集團(tuán)對(duì)TCL多媒體的控股權(quán)、以及因此導(dǎo)致的公允價(jià)值變動(dòng)對(duì)業(yè)績的影響。

　　按照當(dāng)時(shí)協(xié)議，這些債券如果按最低有效初步換股價(jià)每股0.4港元全部轉(zhuǎn)換為TCL多媒體的股票，在債券換股及配售供股完成后，德銀將占TCL多媒體已擴(kuò)大股本的31.86%，從而超過TCL集團(tuán)26.78%的持股比例。由此，德意志銀行有可能成為TCL多媒體的大股東。

　　此外，由于發(fā)行可轉(zhuǎn)股債，這樣TCL多媒體的股價(jià)變動(dòng)導(dǎo)致的公允價(jià)值變動(dòng)就將對(duì)公司的凈利潤產(chǎn)生影響，雖然這些不需要公司支付資金，但是由于2007年TCL多媒體實(shí)際虧損依然達(dá)到4.43億港元，沒有達(dá)到發(fā)行可轉(zhuǎn)股債時(shí)的2007年虧損不超過2000萬美元的條件，所以德銀接下來可能會(huì)有新的苛刻條件。

　　如今，TCL多媒體在今年一季度實(shí)現(xiàn)1.68億港元的經(jīng)營性盈利后已具備了增發(fā)新股的條件。TCL多媒體從今年4月開始醞釀增發(fā)方案，包括TCL多媒體、飛利浦在內(nèi)的很多投資者都對(duì)這次增發(fā)表示了濃厚的興趣。

　　消息人士告訴記者，這次增發(fā)后將提前償還德銀的1.4億美元債務(wù)，因此總募集金額將超過10億港元，按照其停牌前0.365港元的價(jià)格，TCL多媒體將至少發(fā)行超過30億新股，其中TCL集團(tuán)將成為最大的認(rèn)購者，而飛利浦也有意作為戰(zhàn)略投資者參與認(rèn)購。

　　管理層激勵(lì)

　　除解決可轉(zhuǎn)股債問題，TCL多媒體此次增發(fā)還與今年2月推出的管理層激勵(lì)有關(guān)。

　　2月6日，TCL多媒體公告稱，董事會(huì)將推出有限制的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，首批受到股權(quán)激勵(lì)的管理人員達(dá)到200名，公司回購的股權(quán)達(dá)到2%。

　　這僅是個(gè)開始，最終TCL多媒體將拿出10%的股權(quán)進(jìn)行管理層激勵(lì)。從二級(jí)市場(chǎng)回購如此大比例的股權(quán)顯然需要時(shí)間，且會(huì)受到股價(jià)波動(dòng)影響，于是發(fā)行新股成為更好機(jī)會(huì)。