TCL系集體增發(fā):為公司運營提供新資金支持

　　TCL多媒體(1070.HK)5月30日停牌至今仍未復牌。

　　6月5日，記者從TCL集團獲悉，這次停牌主要是因為TCL多媒體即將增發(fā)新股，TCL集團和一些投資機構都將參與這次增發(fā)。

　　TCL集團品牌中心總經理梁啟春告訴記者，這次增發(fā)主要是為了解決2007年5月TCL多媒體向德意志銀行發(fā)行的1.4億美元可轉股債的問題，目前增發(fā)具體方案仍在審批中。

　　消息人士告訴記者，TCL多媒體的這次增發(fā)還與今年2月開始的TCL多媒體管理層股權激勵掛鉤，這次增發(fā)將部分向管理層打折增發(fā)。

　　值得注意的是，TCL集團(000100.SZ)的A股定向增發(fā)方案也將于下周在證監(jiān)會過會，這意味著，在三家上市公司今年第一季度全部實現(xiàn)盈利后，TCL系上市公司重新走上了融資之路。

　　可轉股債難題

　　2007年5月18日，TCL多媒體向德意志銀行發(fā)行了總額1.4億美元5年期的可轉股債。

　　不過，這次發(fā)債條件非?？量?。除了4.5厘的利息和0.4港元的折讓換股價(特殊情況可能為0.3港元)外，還提出了不少先決條件，如 TCL多媒體未來12個月的資本開支不超過5000萬美元，而且其2007財年和2008財年的虧損分別不超過2000萬美元和1000萬美元且不產生新的債務。

　　這次可轉股債雖然暫時緩解了資金問題，但卻給TCL多媒體埋下了兩大隱患——TCL集團對TCL多媒體的控股權、以及因此導致的公允價值變動對業(yè)績的影響。

　　按照當時協(xié)議，這些債券如果按最低有效初步換股價每股0.4港元全部轉換為TCL多媒體的股票，在債券換股及配售供股完成后，德銀將占TCL多媒體已擴大股本的31.86%，從而超過TCL集團26.78%的持股比例。由此，德意志銀行有可能成為TCL多媒體的大股東。

　　此外，由于發(fā)行可轉股債，這樣TCL多媒體的股價變動導致的公允價值變動就將對公司的凈利潤產生影響，雖然這些不需要公司支付資金，但是由于2007年TCL多媒體實際虧損依然達到4.43億港元，沒有達到發(fā)行可轉股債時的2007年虧損不超過2000萬美元的條件，所以德銀接下來可能會有新的苛刻條件。

　　如今，TCL多媒體在今年一季度實現(xiàn)1.68億港元的經營性盈利后已具備了增發(fā)新股的條件。TCL多媒體從今年4月開始醞釀增發(fā)方案，包括TCL多媒體、飛利浦在內的很多投資者都對這次增發(fā)表示了濃厚的興趣。

　　消息人士告訴記者，這次增發(fā)后將提前償還德銀的1.4億美元債務，因此總募集金額將超過10億港元，按照其停牌前0.365港元的價格，TCL多媒體將至少發(fā)行超過30億新股，其中TCL集團將成為最大的認購者，而飛利浦也有意作為戰(zhàn)略投資者參與認購。

　　管理層激勵

　　除解決可轉股債問題，TCL多媒體此次增發(fā)還與今年2月推出的管理層激勵有關。

　　2月6日，TCL多媒體公告稱，董事會將推出有限制的股權激勵計劃，首批受到股權激勵的管理人員達到200名，公司回購的股權達到2%。

　　這僅是個開始，最終TCL多媒體將拿出10%的股權進行管理層激勵。從二級市場回購如此大比例的股權顯然需要時間，且會受到股價波動影響，于是發(fā)行新股成為更好機會。